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(9月2日)期貨速評 全市場聚焦非農
時間:2021-09-03 13:01:43 作者:第一紙白銀分析網 閱讀:次
(9月2日)期貨速評 全市場聚焦非農
宏觀股指：四季度或加速投放專項債，貨幣政策或轉寬松，甚至大規模降準，加上中美博弈階段性改善，股市中期仍有支撐。但8月PMI整體下滑，利空數據或在9月上旬密集發布。鮑威爾鴿派講話后資產有所反彈，但此輪疫情高峰期已過，擾動減輕后，預計9月議息會議偏鷹。整個9月外部沖擊加大，仍需警惕股指短期回調。中長期，IC強于IF、IH，短期市場重新擁抱核心股，IH或更強。金銀：市場聚焦周五公布的8月非農數據，倘若就業數據表現低迷，勢必引發市場對美聯儲無法按照預期進行縮減購債規模動作的擔憂，將利好貴金屬。不過昨日美國8月ADP就業數據不及預期，貴金屬卻沒有出現太過明顯的回升，疊加原油價格暫時回落，短期貴金屬或維持震蕩偏強格局。
有色宏觀關注九月議息會議，市場預期將偏鷹，12月或公布taper路徑。銅，供給，國內產量充足，秘魯因增稅法案或影響出口；消費，新能源消費增量自年初開始，基本兌現在盤面，若稍有不及預期，將促使盤面回落；7萬上方壓力較大，下方空間6.6萬附近，震蕩偏空。鋁，主邏輯在供應端，昨日取消電力優惠通知，限電疊加限產依然支撐，關注邊際變化。風險點在于政策喊話穩價，不過也很難打壓鋁價，偏多。鋅，多地復產，下游消費與黑色相關度高，黑色需求不振，偏空。鎳，全球精煉鎳庫存連續18周下滑，至歷史低位，新能源需求尚可，下方支撐較強，偏多。品種盡管基本面不同，但是整個板塊仍受宏觀干擾，比起單邊，更建議跨品種套利，多鋁空鋅、多鋁空銅。
黑色成材方面，需求端糟糕，房地產受政策全面打壓，偏弱態勢逐步從拿地、新開工蔓延到銷售端，基建、家電、制造也表現不佳。但是主邏輯在供給端，此前會議批評部分鋼企，地方壓減粗鋼產量仍然貫穿下半年，今年任務需在11月前完成，而且供給端仍有很大的減量空間。原料方面，海外鐵礦石供給穩定，但打壓鐵礦石價格已經成為政治任務。焦煤因澳煤受限，蒙煤受干擾，同時國內安檢及限產令焦煤產量難以增加，當前焦企處于低利潤環境，同時期價深貼水。動力煤，嚴查反腐，供給缺口嚴重，盡管當前處于淡季，依然無法補庫，何況旺季，緊張格局明顯。風險點在于政策干預，甚至窗口指導坑口價格。玻璃，利潤太高，稍有風吹草動容易下跌，且01合約對應春節期間，行情暫不明朗，觀望為主。多螺紋空鐵礦、多雙焦空鐵礦，仍然較為安全。
能化原油：本周OPEC會議按原計劃增產40萬桶/日，此前市場預期推遲增產，可以觀察出OPEC認為疫情對原油消費影響有限。觀察平衡表，三季度仍是供需缺口最大時間段，四季度小幅缺口，明年初或小幅過剩。PVC：多頭信心較足，四季度去庫達到歷史低位。寧夏不達標，限電又限產，電石供應仍不足，PVC產量回升空間有限。外盤溢價，鼓勵出口。即使下游虧損或給予PVC負反饋，但回調也有限，等待9月需求邊際好轉，逢低做多。甲醇，四季度去庫預期，西北沒有庫存壓力，2650-2700可布局多單。PTA：供應回歸，但9月、10月前期有檢修傳聞，檢修如果兌現，累庫將可控，能夠支撐價格，需求終端稍差。PTA加工費450元左右，處于階段性底部，難有下降空間，后期PTA可能反彈。橡膠：供需驅動比較弱，供應壓力大，需求端七八月汽車相關數據弱。盡管氛圍悲觀，但價格跌到低位，后期可能超跌反彈，短期沒有入場機會。多頭排序：PVC>甲醇>PTA
農產品油脂油料：未來半年、一年海外產量無太多增長空間，種植面積很難出現過去十幾年快速增長，產量趨勢弱，且美豆馬棕都存在產量瓶頸。國內方面，長周期看有上漲驅動。生豬：從五月到九月初，出現明顯下跌，但最近現貨還是沒有觸底。核心因素在于，生豬長期來看處于產能擴張期，過去的高價格高利潤促使大型養殖企業增加產能，導致產能過剩。養殖端，企業到散戶基本上仍是虧損態勢，但這并不說明就要止跌反彈，除非產能淘汰。現貨價格還是弱勢，且遠月合約大升水。軟商品：供需改善，棉花、原糖海外價格堅挺。今年南美遭遇近70年最干旱階段，北美受颶風影響，甘蔗、美棉產量受干擾，軟商品逢低做多。油脂、軟商品偏多；生豬偏空。
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