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(11月25日)期貨速評 頑固通脹支撐金銀
時間:2021-11-25 17:10:13 作者:第一紙白銀分析網 閱讀:次
(11月25日)期貨速評 頑固通脹支撐金銀
黑色動力煤：史無前例的增產速度，但煤價反彈，因為當前市場煤不足，優先保供電煤，加上優質煤稀缺。煤炭從供應緊張轉向供給過剩的趨勢不變，仍然偏空，但是交易所限制，交易難度大。螺紋鋼：兩周前，政策對地產的防風險式溫和救助，目前沒有“大水漫灌”。各項救助措施出臺，消費端有所回溫，同比斷崖式下跌，但環比止跌企穩，很難判定當前消費端的氛圍。消費端如此變化，市場信心較之前回溫，預計反彈行情持續2-3周。鐵礦石、焦炭：此前虧損鋼廠無限擠壓原料庫存，原料端崩塌，當前鋼廠利潤回升，適當的原料補庫或也將帶來2-3周的修正反彈行情。反彈過后，依然疲弱的消費端限制上方空間。玻璃：跌至成本線以下，消費端短期回溫帶來利潤修復行情，中長期偏空。
宏觀股指：國常會更好發揮專項債資金帶動社會資金作用。多家銀行密集表態，切實保障個人住房的合理信貸信貸需求，支持正常合理的房地產融資需求。當前股指上有頂下有底，走出區間需要政策面出臺新的舉措，震蕩為主。金銀：通脹方面，反OPEC+聯盟釋放7000萬桶戰略儲備原油，市場炒作OPEC+產油國考慮暫停增產以對抗，原油走勢依然支撐通脹預期走高。美聯儲會議紀要及官員言論表明，美聯儲可能加快taper、提前加息，對貴金屬造成壓力。但美國10月PCE物價指數創31年新高，同時消費者的信心陷入10年來最低，10月新屋銷售創半年新高，價格創歷史新高，高通脹或更加頑固，中期支撐貴金屬上漲。有色：地產未來政策預期給予市場想象空間，加上海外供應擾動，庫存屢創新低，帶來有色反彈。供應端擾動不斷，比如歐洲電價反彈導致嘉能可減產鋅、印尼停止出口鋁礦、銅的海關發票問題。受投資低迷影響，春節前消費端無起色，抑制價格。歷史來看，QE之后有色在高位盤整了兩年，整體維持震蕩行情。能化原油：近期焦點是美國聯合消費國聯盟拋售戰略儲備，不過前期預期打得太足，加上實際釋放力度遠不足預期，市場不跌反漲。潛在利空因素是海外疫情再起、美國采取更多手段平抑油價比如放松制裁伊朗。下周召開OPEC+會議，市場關注OPEC+的抵抗行為，是否延緩逐步增產的進度。目前四季度供應偏緊的現實沒有改變，基本面強勢。整體震蕩偏強為主。橡膠：供應端支撐較強，短期交割品環比增加較為明顯，套利盤可能帶來短期拋壓，但中長期偏強，謹慎偏多。甲醇：動力煤反彈帶動，回到自身供需平衡表的邏輯上。下游裝置復工提振需求，進口存在到港減少預期，內地限期減產，持續去庫北疆下，多配01月合約。PP：中間貿易商壓力有所緩解，同比開工率偏低，供需沒有明顯改善，12-2月累庫預期仍在，空配品種
農產品鄭棉：國內供需沒有太大矛盾，季節性收獲壓力存在。但外盤強勢支撐，中性觀望。油脂：成本端看多，但馬來公布產量有回升跡象，加上前期上漲至高位，觀點轉向震蕩偏空。玉米：前期被動去庫，市場沒有補庫意愿。東北今年增產2000萬噸，售糧壓力較大。華北若小麥拋儲，將緩解玉米緊張。南方可以依靠進口。不過玉米受到基差的支撐，可考慮多玉米空玉米淀粉。
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