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　　隨著美聯儲將收緊債券回購規模、美元走弱、美國利率上升，以及埃及局勢陷入混亂，白銀的漲幅則達到了驚人的22%。市場的這種動作對空頭來講是災難性的，此次上漲已經使空頭繳槍投降，在這種時候再去做空市場，將是極其危險的。

　　金銀價格將繼續走高，但是短期來看，可能需要更加謹慎的態度。被急速拉升的市場十分危險，金銀市場需要一個短暫的休整。筆者不認為會有劇烈的下跌，但是3%~4%的下跌可能對后市更加有利。然而，仍然有許多人對在短暫的波動之后市場能否進一步走高提出質疑，尤其是在華爾街相對清閑的夏季過后，等交易員和銀行家們度假歸來，金銀市場還能否更進一步。

　　一條對市場有利的消息是JP摩根對于市場變化的敏感反應。JP摩根的貴金屬團隊表明了看多黃金的幾條理由，他們注意到了前所未有的實物需求以及季節性的有利因素。筆者的問題是，既然這些因素都已經不是新聞了，特別是在JP摩根也在買入的時候，我們為什么要改變自己對市場的看法呢？JP摩根的貴金屬團隊指出，鮑爾森公司將其交易所交易產品（ETP）中黃金頭寸的一半兌現，“這可能是造成金價下跌25%、黃金股票下跌50%并持續了10個月的黃金熊市的終結信號”。該團隊同時指出，根據世界黃金協會的報道，實物黃金需求依然強勁，但對紙黃金（ETP及黃金股票），該協會并未保持足夠的信心。

　　如果想要追蹤實物需求的話，我們只需要看一下紐約商品交易所（COMEX）的黃金和白銀期貨合約即可。當前月份的合約價格已經高于遠期月份的合約價格，這正是“現貨溢價”的特征。由于需要體現倉儲費用，遠期月份的合約價格通常高于近期月份的合約價格。如果當前月份的合約價格高于遠期月份的合約價格，“現貨溢價”就說明了對于現貨的強烈需求，投資者和交易員更多的選擇增加合約，而非將合約賣出以換取現金流。COMEX指定倉庫如JP摩根倉庫的數據顯示，目前黃金的庫存量極小，約有10萬盎司。如果交易所不能交付黃金、白銀給交易商，那么可能就會宣布由于“不可抗力”，黃金、白銀無法交付。當然這種可能性是極小的，因為那樣的話，貴金屬將可能被炒至天價。

　　全世界范圍內對黃金、白銀的熱情依舊高漲，而中國也有可能在今年取代印度成為第一大黃金消費國。很多證據顯示，從交易所交易產品（ETP）和黃金基金中釋放出的資金流向了央行和個人投資者。

　　今年秋天可能是決定全球經濟走向的時間點。因為投資者正在從股票債券市場中逃離，而由于利率大幅升高，人們也意識到經濟增長前景的不確定性。在國際局勢不穩和通脹水平逐漸升高的大環境下，黃金和白銀將繼續作為對沖保值產品發揮作用。

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