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　　國際現貨白銀價格自2012年9月21日觸及每盎司35.3美元的全年最高點位至今，和黃金一并進入了回調的走勢格局。從歷史數據來看，白銀的價格走勢與黃金大部分時間都高度趨同。然而，同為貴金屬的黃金和白銀卻有著不同屬性，市場需求與用途也有差別。

　　白銀在黃金的光芒遮蓋下是否會脫穎而出、成為貴金屬投資市場的新寵？白銀的投資價值何在？投資白銀的時機到了嗎？

　　白銀也有自己的脾氣

　　從今年年初至今，隨著黃金價格的持續走低，黃金ETF持倉量也隨之大幅減持。據世界黃金協會發布的2013年第二季度《黃金需求趨勢報告》顯示，由于美國的對沖基金和投機型投資者持續出貨減倉，2012 年占全球黃金需求6%的黃金ETF 持倉量在今年第二季度減少了400 余噸，成為第二季度黃金需求總量下降的“罪魁禍首”。

　　截至8月22日，全球最大黃金ETF（SPDR）持倉量已經下降至913.52噸，與2009年2月的持倉量幾乎持平。

　　然而，在黃金與白銀價格走勢相近的情況下，全球最大白銀ETF（iShares）的持倉量卻有不同表現。數據顯示，截至8月22日，白銀ETF持倉量由今年年初的10080.62噸增持至10555.70噸，僅今年7月份的增持量就超過了400噸。

　　雖然白銀ETF的持倉量于今年出現了較大的波動，持倉增長幅度也較往年疲弱，但整體還是表現出了上升趨勢。黃金與白銀的差異較為明顯，但為何白銀價格走勢一直與黃金保持高度趨同？

　　世元金行高級研究員肖磊認為，黃金的金融屬性更強一些，影響因素也更為復雜，白銀更多的是原材料的屬性。但兩者同屬于貴金屬，在走勢方面相似度較高，在上一波下跌行情中，白銀的跌幅超過了黃金，而這一波反彈，白銀的反彈幅度也比黃金多，這說明白銀的流動性更強一些。長期來看黃金跟白銀價格的同向性較強，但階段性走勢取決于自身的供需市場，有時候兩者并不同步。

　　對于白銀能否擺脫黃金的價格走勢框架，肖磊表示，未來白銀的階段性投資潛力多于黃金，美國經濟復蘇、全球制造業回暖，白銀的需求也會上升。

　　“但對于黃金來說，全球經濟的復蘇在當下并不是什么好事，黃金更多的投資需求體現在對美國信用市場的對沖，美國財政赤字收窄等因素對黃金也會造成壓力。整體來說未來一段時間白銀的走勢會好于黃金。”肖磊說。　

　　白銀投資價值日益升高　

　　據《2013-2017年中國白銀行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》數據顯示，2010年全球白銀消費量為1056800萬盎司，較2009年增長了14.60%。從白銀消費構成來看，白銀的工業應用和凈投資是白銀需求增加的主動力。

　　白銀的工業應用隨著全球經濟的復蘇而有所增長，白銀的工業應用從2009年的403800萬盎司上漲至2010年的487400萬盎司，漲幅達到20.70%；白銀的凈投資隨著投資興趣的提升也有了長足的發展，從2009年的120700萬盎司上漲至2010年的178000萬盎司，漲幅達到47.47%。

　　另據世界白銀協會2011年3月發布的《白銀工業需求的未來》報告顯示，預計白銀工業需求到2015年將比2010年增長36%，達到666000萬盎司。白銀工業需求將會繼續保持旺盛，主要是因為缺少替代品及白銀越來越多的重要工業應用。

　　對于白銀的投資價值，肖磊指出，白銀價格目前受到黃金的拖累較多，白銀市場投資需求極不穩定。白銀更像是一只創業板股票，雖然潛力較大，但風險也比較多。白銀的工業價值目前還沒有發揮到極致，在光伏和未來環保等領域，白銀都有不可替代的用途，再加上醫療電子等領域對白銀的需求一直在增長，白銀的基礎性需求還是比較牢固的。

　　“白銀價格雖然并未創出新高，但跌破20美元之后的迅速反彈行情說明，白銀的需求或將因為價格的下跌而上漲。長期來看，白銀價格更合理的區間是在每盎司25美元上方，低于這一價格所維持的時間并不會太長，對于投資者來說，每盎司25美元之下白銀價格的長線投資價值是比較明顯的。”肖磊說。

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