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油市周評：無視美國“嘴炮”俄羅斯，擔(dān)憂伊朗供給回歸，油價迎九周來周線首跌

時間:2022-02-20 15:20:31 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

剛剛過去的一周，盡管俄羅斯和烏克蘭局勢緊張，尤其是在美國方面不斷喊話俄羅斯將入侵烏克蘭的情況下，金價大漲至1900關(guān)口附近，但原油市場卻不怎么給拜登面子，國際油價錄得九周來首次周線下跌，美原油本周最低觸及87.46美元/桶，收報90.52美元/桶，周線跌幅約3.6%，為去年11月底以來最差周度表現(xiàn)。這主要是市場對伊朗核協(xié)議樂觀預(yù)期升溫，投資者擔(dān)憂伊朗原油供給將重回市場。

布倫特原油本周下跌1.57%，盤中最低觸及90.12美元/桶，收報93.61美元/桶，也是九周來首次周線下跌。

雖然最近油價出現(xiàn)了一波上漲，但已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)。一只石油ETF遭遇2020年7月以來最大單日資金外流。此外，市場對達成伊核協(xié)議的預(yù)期升高也在削弱油市看漲信號。預(yù)計核協(xié)議的達成將為美國解除伊朗原油出口制裁鋪平道路，從而幫助原油供應(yīng)增加。

Oanda美洲業(yè)務(wù)高級市場分析師Ed Moya表示，“現(xiàn)在石油市場供應(yīng)有多緊張都沒關(guān)系，因為能源交易員正在降低風(fēng)險敞口，除了烏克蘭局勢，伊朗核談判繼續(xù)朝著正確的方向前進，可能為今年晚些時候更多原油進入市場鋪路”。

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本周主要利空

【伊朗稱維也納談判可能在短時間內(nèi)達成協(xié)議】

當(dāng)?shù)貢r間周一（2月14日），伊朗外長阿卜杜拉希揚表示，如果美國和英、法、德三國認(rèn)真履行伊核問題全面協(xié)議規(guī)定的義務(wù)，那么維也納談判可能在短時間內(nèi)達成協(xié)議。他強調(diào)，伊朗希望盡早達成協(xié)議，如果今天能達成協(xié)議、解除對伊制裁，那就比明天再達成協(xié)議要好。阿卜杜拉希揚還說，伊朗以認(rèn)真的態(tài)度參加了維也納談判，提出了建設(shè)性的提議，伊朗已準(zhǔn)備好達成一個好協(xié)議。

【伊核協(xié)議將分階段實施解除石油出口制裁屬于后期階段】

俄羅斯外交部表示，俄羅斯外長拉夫羅夫(Sergei Lavrov)周一與伊朗外長Hossein Amirabdollahian進行了交談，他們指出，在重啟伊朗核協(xié)議方面取得了“切實的進展”。

媒體引述文本草案和未具名外交官的話報道，解除對伊朗石油出口的制裁要到伊核協(xié)議的后期階段才會進行。協(xié)議的第一階段涉及伊朗暫停將鈾濃縮豐度提高到5%以上，此外，第一階段還包括釋放凍結(jié)的伊朗石油資金儲備，包括在韓國資金，放松美國對伊朗的多數(shù)其他制裁措施將在較后階段實施。

美國國務(wù)院發(fā)言人普賴斯(Ned Price)周三（2月16日）表示，美國與伊朗的間接談判正處于“最后階段”。該談判旨在挽救2015年達成的一項限制伊朗核活動的協(xié)議。

韓國周三表示，已就恢復(fù)從伊朗進口原油和解凍伊朗資金舉行了會談。韓國以前是伊朗在亞洲的主要石油買家之一。

需要留意的是，當(dāng)?shù)貢r間17日晚，伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德回應(yīng)稱，偽裝成媒體報道的錯誤信息是危險的，讓美國重返伊核問題全面協(xié)議的最終協(xié)議將與來源不明、歪曲事實的信息大不相同，協(xié)議也不會是雙邊的。他強調(diào)，隨著伊核談判進入最后階段，或許會有更多歪曲事實的信息出現(xiàn)。

【伊朗首席核談判代表稱現(xiàn)在比以往任何時候都要接近達成協(xié)議】

周四（2月17日）凌晨，伊朗首席核談判代表、副外長巴蓋里在社交媒體上表示，經(jīng)過數(shù)周的密集談判，現(xiàn)在比以往任何時候都更接近達成協(xié)議。但是除非所有問題都達成一致，否則就沒有達成任何協(xié)議。他指出，談判對方（美國）需要實事求是，吸取過去4年的經(jīng)驗教訓(xùn)。現(xiàn)在到了談判各方該做出嚴(yán)肅決定的時候了。伊朗最高國家安全委員會秘書沙姆哈尼16日在社交媒體上發(fā)文表示，美國和歐洲未能通過履行伊核協(xié)議義務(wù)的考驗。他強調(diào)，伊朗不會與不守承諾的美國和消極行動的歐洲進行伊核協(xié)議以外的談判。

Nissan Securities研究部總經(jīng)理Hiroyuki Kikukawa說：“如果伊朗-美國的核談判達成一致，或者全球股市在對通脹和央行收緊貨幣政策的擔(dān)憂下進一步暴跌，則石油市場可能會出現(xiàn)實質(zhì)修正。”

【IEA再次敦促OPEC+增產(chǎn)】

周三，國際能源署（IEA）主席FatihBirol表示，OPEC+需要縮小其石油產(chǎn)量目標(biāo)和實際產(chǎn)量之間的差距。近日，F(xiàn)atihBirol也曾敦促，原油產(chǎn)量低于配額水平的OPEC+成員國需要增加產(chǎn)量，以平衡石油市場。

FatihBirol在沙特首都利雅得的一次會議上表示:“OPEC+國家設(shè)定的產(chǎn)量目標(biāo)與目前的產(chǎn)量之間存在顯著差異。”他稱:“對于OPEC+來說，縮小這一差距非常重要，有望為市場提供更多的產(chǎn)量。”

OPEC+產(chǎn)油國自2021年8月開始將產(chǎn)量目標(biāo)提高了40萬桶/天。然而，由于一些生產(chǎn)商難以恢復(fù)產(chǎn)量，它們一再未能達到這些目標(biāo)。

石油輸出國組織(OPEC)主席Bruno Jean-Richard Itoua周三表示，目前針對高油價問題還沒有“立竿見影的解決方案”。產(chǎn)油國增加原油供應(yīng)的能力受到限制，因缺乏對該行業(yè)的投資。

【渣打：油價已經(jīng)高到足以抑制需求增長的程度】

渣打分析師Emily Ashford和Paul Horsnell在報告中指出，原油價格已經(jīng)“高到足以顯著降低需求增長的程度”。該行對OPEC原油需求增幅的預(yù)期從8月份的150萬桶/日降至了4.4萬桶/日，OPEC尚無需擔(dān)心高油價的影響，但是在渣打看來，影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)，稱“在我們看來，影響已經(jīng)顯現(xiàn)，需求增幅可能會下降，2022年和2023年美國的供應(yīng)將意外地多。”

【OPEC秘書長巴金多：該集團專注于保持市場供應(yīng)】

石油輸出國組織(OPEC)的最高官員稱，該集團著眼于保持石油市場供應(yīng)充足，盡管繼續(xù)受到投資不足的牽制。希望確保供應(yīng)安全也得到保障，”OPEC秘書長穆罕默德·巴金多在開羅出席一個能源會議期間對記者表示。該組織及其盟友正在努力“確保我們繼續(xù)可靠地向全球市場供應(yīng)石油。如果需求繼續(xù)按照該組織的預(yù)測增長，全世界在可預(yù)見的未來仍將供應(yīng)不足”。

盡管逐步恢復(fù)被封停的產(chǎn)量，該組織一直難以實現(xiàn)供應(yīng)目標(biāo)，主要原因是投資不足。利比亞等國還發(fā)生內(nèi)部動蕩。巴金多表示，這些不足，加上東歐地緣政治緊張局勢，幫助推高了油價。布倫特原油周一稍早升至每桶96美元之上，創(chuàng)2014年以來盤中新高。在上周發(fā)布的報告中，OPEC表示全球石油需求復(fù)蘇今年可能超過預(yù)期。

【美國初申失業(yè)救濟人數(shù)意外增長為1月中旬以來首次上升】

美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)意外上升，為1月中旬以來首次增加，主要集中在南部和中西部的少數(shù)幾個州，其他州申請失業(yè)救濟人數(shù)下降。

勞工部周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日的一周，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)增加23000人，達到24.8萬。這個數(shù)據(jù)尤其受到市場關(guān)注，因為它和下周初發(fā)布的2月非農(nóng)就業(yè)報告存在部分時間重合。接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家中值預(yù)期為21.8萬。

申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)的增長主要源于密蘇里，俄亥俄和肯塔基州申請失業(yè)金人數(shù)上升。不過，這個數(shù)據(jù)本身波動也比較大。截至2月5日當(dāng)周，持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)降至159萬。未經(jīng)調(diào)整的上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)增至238482人。

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（美原油主力合約日線圖）

本周主要利多

【俄烏地緣政治不確定性】

交易員仍在權(quán)衡烏克蘭的地緣政治緊張局勢，以及伊朗原油投向市場的可能性。美國進一步就俄羅斯可能進攻烏克蘭發(fā)出警告。俄羅斯方面否認(rèn)存在入侵，并多次表示過沒有此類計劃。

俄羅斯是最大的石油和天然氣供應(yīng)國之一，擔(dān)憂俄羅斯在烏克蘭邊境的軍事集結(jié)可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷，在本周限制了跌幅。西方國家威脅稱，如果俄羅斯襲擊烏克蘭，將對其實施新的制裁；俄羅斯否認(rèn)策劃任何襲擊。

對俄羅斯可能入侵烏克蘭的擔(dān)憂在周一一度幫助油價刷新近七年高點，美原油最高漲至95.82美元/桶，布倫特原油最高漲至96.78美元/桶。

美國國務(wù)卿布林肯和俄羅斯外長拉夫羅夫同意下周見面會談，投資者需要重點關(guān)注。

【近月合約大幅溢價油價曲線顯示市場緊俏程度史上罕見】

本輪基準(zhǔn)油價大幅波動期間，原油期貨曲線顯示市場處于有史以來最強勁的時期之一；本周布倫特價格大幅波動至90美元以上，但市場結(jié)構(gòu)中的波動更大。

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近月合約較遠期合約大幅溢價，顯示交易員現(xiàn)在正在爭相購油。一些期貨價差已達到2007年有相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最高水準(zhǔn)。

這在全球最重要的實物原油價格中得到最明確的反映：即期布倫特原油現(xiàn)貨價格周三觸及每桶100美元，為2014年以來首次。最近幾周，北海現(xiàn)貨市場蓬勃發(fā)展，隨著歐洲煉油廠的需求激增，一些實物價差創(chuàng)下歷史新高。

包括Amrita Sen在內(nèi)的Energy Aspects分析師在本周給客戶的一份報告中寫道，“即期布倫特的強勢顯然表明煉油商正在采購短期供應(yīng)，在中期內(nèi)平衡這個市場的唯一方法仍然是以高油價來減緩需求的增長。”

在美國，石油重鎮(zhèn)奧克拉荷馬州庫欣的庫存處于2018年以來的最低水準(zhǔn)，導(dǎo)致美原油的供應(yīng)緊張。

SEB AB的首席大宗商品分析師Bjarne Schieldrop說，“從圣誕節(jié)前開始的價格走勢一直是令人難以置信的單向看漲，除非市場非常非常緊張，否則不會出現(xiàn)這樣的狀況。”

但還是存在一些風(fēng)險。石油裂解價差——煉油廠將原油加工為精煉產(chǎn)品所賺取的利潤——最近幾天有所回落。過去兩天歐洲柴油裂解價差下降了約6%，初步顯示高昂的價格可能正在給煉油廠帶來壓力。

瑞銀集團的大宗商品分析師Giovanni Staunovo說，“目前這是一個由新聞驅(qū)動的市場，市場對來自東歐以及與伊朗核談判有關(guān)的敏感消息做出反應(yīng)。”

【美國成品油需求創(chuàng)紀(jì)錄新高】

美國能源信息署(EIA)周三表示，上周美國原油庫存意外增加，盡管關(guān)鍵樞紐庫欣的庫存降至2018年以來最低水平。

根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，成品油庫存下降，需求刷新前一周創(chuàng)下的紀(jì)錄高位，四周總供應(yīng)量均值為2210萬桶/日。美國經(jīng)濟已從疫情引發(fā)的衰退中迅速復(fù)蘇，提振燃料需求。截至2月11日當(dāng)周，原油庫存增加110萬桶，至4.115億桶，路透調(diào)查中分析師預(yù)估為減少160萬桶。

不過，俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存減少190萬桶，至2580萬桶，為2018年9月以來最低。

EIA稱，煉廠煉油量下降67.5萬桶/日，產(chǎn)能利用率下降2.9個百分點，至85.3%，這些設(shè)施開始進入維護季。

上周汽油庫存減少130萬桶，路透調(diào)查中分析師預(yù)估為增加55萬桶，包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存減少160萬桶。

【機構(gòu)看漲油價至125美元/桶】

摩根大通全球股市研究表示，石油輸出國組織(OPEC)及其盟友組成的OPEC+聯(lián)盟產(chǎn)量不足和對其閑置產(chǎn)能的擔(dān)憂可能會讓石油市場保持吃緊，油價最早可能在今年第二季觸及每桶125美元。

該行在一份日期為2月11日的報告中表示：“供應(yīng)不足勢將在2022年擴大，因為OPEC+不太可能偏離增產(chǎn)目標(biāo)配額，這將推動油價出現(xiàn)每桶逾30美元的更高風(fēng)險溢價。”

摩根大通表示：“這種產(chǎn)量未達目標(biāo)的情況發(fā)生在一個關(guān)鍵時刻，在我們看來，在全球其他產(chǎn)油國步履蹣跚之際，OPEC+成員國內(nèi)部投資不足，以及大流行后石油需求上升，將導(dǎo)致一個潛在的能源危機點。此外，我們注意到，非OPEC產(chǎn)油國對油價上漲作出的供應(yīng)反應(yīng)不大，可能會再推動溢價增加每桶10美元。”

瑞銀預(yù)計短期內(nèi)原油價格的波動性將升高，油價將受到俄羅斯和烏克蘭局勢升級/降級消息的推動，由于原油需求有望在今年晚些時候達到紀(jì)錄最高水平，且油市將趨于緊俏，因此對未來12個月油價的前景保持樂觀。

花旗銀行2月15日指出，如果俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動，油價可能會上漲10%
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（布倫特原油主力合約日線圖）

后市前瞻

接下來的一周，將迎來一系列市場關(guān)注度比較高的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，首先有歐美國家2月份的PMI數(shù)據(jù)，然后是美國四季度GDP數(shù)據(jù)的修正值，最后將迎來美國1月份的PCE、個人支出和耐用品訂單數(shù)據(jù)，事件方面，留意中國的LPR利率報價，關(guān)注新西蘭聯(lián)儲利率決議，重點關(guān)注伊核談判相關(guān)消息和俄烏地緣局勢的相關(guān)消息。

此外，北京時間周六（2月19日）凌晨，能源服務(wù)公司貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，本周美國能源企業(yè)增加了四座活躍鉆機。作為衡量未來生產(chǎn)指標(biāo)的活躍鉆機總數(shù)升至520座，為2020年4月以來最多。該消息一般在數(shù)據(jù)公布的次周周一進一步發(fā)酵，投資者需要提防鉆機數(shù)據(jù)對2月21日油價的利空影響。

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