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(9月9日)期貨速評美聯(lián)儲鷹派講話推動美元續(xù)漲

時間:2021-09-09 16:35:24 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

(9月9日)期貨速評美聯(lián)儲鷹派講話推動美元續(xù)漲

宏觀

九月，信用債偏緊，結(jié)構(gòu)行情，A股表現(xiàn)乏力。順周期板塊漲勢領(lǐng)先，資金加持背景下，仍有支撐，且全球大宗商品漲價，營收仍有上漲空間，可持續(xù)關(guān)注。四季度利率維持低位運行，通過經(jīng)濟數(shù)據(jù)，PMI指數(shù)偏弱，克強指數(shù)連續(xù)多月下行。四季度降準降息可期待，市場或交易該預(yù)期。利率偏低環(huán)境下，較為利好科技股、成長股。

股指期貨，九月偏震蕩，四季度建議單邊做多IC，中證500成分股營收有所改善，支持估值向上。

黑色

此次上漲規(guī)模大，行情快。兩條政策主線，碳中和碳達峰，高耗能高排放項目治理。上漲趨勢能否延續(xù)，看兩個政策是否松動。顯然，兩個政策仍在加強，上漲驅(qū)動仍在。

動力煤、焦煤：全球煤炭供給緊張，盡管政府大力調(diào)控平抑漲價，但依然難改供不應(yīng)求格局。新能源增速快但體量小，主要煤炭生產(chǎn)國收縮供給。

焦炭：近期焦煤庫存一路下滑，且未現(xiàn)拐點，焦炭價格上漲完全受成本驅(qū)動，被動上漲，焦企、鋼廠利潤薄弱，整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤基本被焦煤吃掉。

成材：7月開始全國展開粗鋼產(chǎn)量壓減工作，8月初顯成效，9月工作持續(xù)，供給下滑明顯大于消費下滑速度，庫存數(shù)據(jù)顯示鋼材持續(xù)去庫，何況當前還未完全進入消費旺季。

鐵礦石：減碳疊加粗鋼壓減，都形成利空。盡管當前以從高位下滑40%，但當前130美元仍處于歷史高位，相對于30美元的成本，仍有較大的讓價空間。

玻璃：供給持平的情況下，取決于消費，市場對遠月的消費強度沒有預(yù)期，還需觀察。如果四季度地產(chǎn)市場沒有好轉(zhuǎn)跡象，不改弱勢行情。

維持多焦空礦、多螺紋鋼/熱卷空鐵礦策略。

有色

銅：供給，限電疊加生態(tài)環(huán)保部進駐，電解銅產(chǎn)量收到小幅影響；消費，向下；庫存，LME持續(xù)去庫但伴隨著進口銅流入中國。

鋁：超預(yù)期上漲，觀察月底第四輪拋儲量是否會增加。資金青睞，進一步推高鋁價。幾內(nèi)亞政變，短期情緒層面影響，長期可能影響投產(chǎn)計劃，總體利好鋁價。各地限電、限產(chǎn)持續(xù)，基本面仍強。

鋅：更多受消息和資金推高價格，但基本面不變，產(chǎn)量或回升，消費下游鍍鋅企業(yè)開工受限，25000-23000做空套保盤或涌入。

鎳：庫存連續(xù)19周去庫處于歷史低位，新能源需求強，不銹鋼近期跟隨黑色上漲提供鎳價支撐。

單邊：鋁、鎳、不銹鋼逢低做多；銅、鋅、鉛高位震蕩；多鋁空鋅、多鋁空銅套利策略。

能化

板塊分化，原油系高位震蕩，煤化工強勢。

PVC：四季度庫存歷史低位，上游電石限產(chǎn)有所放松，但能耗雙控下，產(chǎn)量難以釋放；PVC秋檢，量能有限；加上外盤價格高位，存出口支撐。

甲醇：成本端煤炭占比60%，同時受益于煤炭、天然氣長周期上漲，且冬季天然氣優(yōu)先給民用，工業(yè)用途面臨缺氣局面，01合約或逐漸收到資金關(guān)注。

LPG：外盤價格飆升，國外基本面強勢，印度疫情好轉(zhuǎn)后需求大幅攀升，而供應(yīng)受限。目前沒有明顯的短缺，但市場可能提前交易冬季短缺。風(fēng)險點在于當前國內(nèi)價格高于國外，且手原油影響大。

PTA：終端外貿(mào)內(nèi)銷訂單不佳，南通限電打擊對原料需求，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最弱品種；不過加工費處于低位，相對抗跌。

橡膠：下半年進入累庫周期，輪胎開工率下行，存在下行空間。

逢低做多PVC、甲醇；逢高做空橡膠、PTA。

農(nóng)產(chǎn)品

近期行情平淡，因8-9月作物處于生長尾聲，而新季作物10月集中上市，短期缺乏炒作題材。

油脂油料：長周期，未來面臨產(chǎn)量增長空間有限，供需維持緊張狀態(tài)，長期看多；但短期需要等待更多題材，比如南美天氣炒作。8-10月馬棕庫存出現(xiàn)季節(jié)性累庫，趨勢行情或等待年末年初。

飼料養(yǎng)殖：生豬暴跌，豬周期，行業(yè)景氣度下行，生豬價格腰斬，但是基本面弱勢不改，現(xiàn)貨價格跌至1.3萬-1.4萬，期貨盤面1.5萬依然升水，抄底言之過早。

軟商品：商品周期后置品種，天氣影響，國際原糖、美棉價格堅挺，海外近口成本支撐，國內(nèi)供需改善。

多配：棉花、白糖；空配：生豬。

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