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邦達(dá)亞洲：買黃金能否對(duì)抗通脹？
時(shí)間:2021-07-02 05:12:31 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次
6月份以來(lái)，國(guó)際金價(jià)大幅下跌。6月初，紐約黃金價(jià)格仍高于1900美元/盎司。到目前為止，該價(jià)格已跌至1780美元/盎司左右，跌幅超過(guò)7%，創(chuàng)下2016年12月以來(lái)最大單月跌幅。黃金作為一種相對(duì)重要的增值性資產(chǎn)，今年以來(lái)表現(xiàn)不如預(yù)期。今年上半年降幅已超過(guò)6%，并沒(méi)有起到很好的保值增值作用。不過(guò)，金價(jià)下跌后，也可能是逢低買入的機(jī)會(huì)。如果我們現(xiàn)在購(gòu)買黃金，能對(duì)抗通貨膨脹嗎？首先要知道，黃金本身不會(huì)產(chǎn)生收入，投資黃金的唯一收入來(lái)源就是黃金價(jià)格的上漲。因此，要看黃金投資能否抗通脹，就必須看未來(lái)金價(jià)的上漲速度是否會(huì)超過(guò)通脹。先來(lái)看金價(jià)。6月份金價(jià)大幅下跌的一個(gè)重要原因是美國(guó)通脹率過(guò)高，投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)收緊貨幣政策。金價(jià)走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策密切相關(guān)。貨幣政策一收緊，金價(jià)就有下跌的趨勢(shì)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策暫時(shí)沒(méi)有改變，但如果通脹率居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)采取行動(dòng)。正是出于這種擔(dān)憂，投資者才會(huì)恐慌，導(dǎo)致大量拋售黃金。另外，目前全球股市還不錯(cuò)，市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀，因此黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求并不旺盛，這就限制了金價(jià)的走強(qiáng)。從上述情況來(lái)看，對(duì)未來(lái)金價(jià)上漲不利。除非未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅下跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求再次受到刺激，否則金價(jià)上漲可能并不容易。例如，在美聯(lián)儲(chǔ)2015年加息前的兩三年里，金價(jià)一直在下跌。直到2015年底正式開(kāi)始加息，金價(jià)才觸底。不過(guò)，未來(lái)兩年，金價(jià)一直在低位波動(dòng)，新一輪上漲要到2019年才能開(kāi)始，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2023年開(kāi)始加息，有了這個(gè)預(yù)期，對(duì)金價(jià)就不那么友好了。如果未來(lái)兩年金價(jià)能不懼壓力上漲，能漲多少？紐約黃金的最高價(jià)格達(dá)到每盎司2089美元。如果我們以這個(gè)價(jià)格為目標(biāo)，從現(xiàn)在起將上漲17%左右。如果這一增長(zhǎng)能在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)（在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前），年均增長(zhǎng)率將在8.5%左右。讓我們看看通貨膨脹。目前，美國(guó)通貨膨脹率已超過(guò)5%，仍處于上升趨勢(shì)。雖然中國(guó)的通脹率沒(méi)有美國(guó)高，但未來(lái)仍有可能升至3%-4%。因此，為了對(duì)抗通貨膨脹，黃金價(jià)格的上漲速度必須超過(guò)這個(gè)水平。事實(shí)上，只要金價(jià)能繼續(xù)上漲，每年上漲3%-5%還是很容易的，但也不能保證會(huì)上漲。一旦下跌，更不用說(shuō)跑贏通脹，連本金都會(huì)虧損。10年前，國(guó)際金價(jià)約為1500美元/盎司，現(xiàn)在已達(dá)到1780美元/盎司，上漲約18.7%。也就是說(shuō)，在過(guò)去的10年里，平均年增長(zhǎng)率不到2%。中國(guó)過(guò)去10年的通貨膨脹率肯定在2%以上。因此，如果我們?cè)?0年前購(gòu)買黃金投資，過(guò)去10年的收入將無(wú)法戰(zhàn)勝通貨膨脹。然而，10年前，黃金價(jià)格處于相對(duì)較高的位置，因此即使是過(guò)去10年的投資回報(bào)也不好。如果在2015年或2016年低水平買入，這些年的平均年化收益率至少可以達(dá)到9%，完全可以戰(zhàn)勝通脹。然而，目前金價(jià)在歷史上的地位并不低，這讓人很難相信這是未來(lái)金價(jià)的底部。因此，現(xiàn)在購(gòu)買黃金是否能在未來(lái)戰(zhàn)勝通脹還很難說(shuō)。如果有更好的資產(chǎn)對(duì)抗通脹，自然不建議把所有寶藏都放在黃金上。
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