黄色国产精品一区二区三区_可以看av的网站久久看_免费看的黄色欧美网站_一区在线观看_欧美日韩一区二区高清_国产精品激情电影_国产精品国产精品_欧美天天视频_欧美日韩免费精品_另类av一区二区

5月7日，國內(nèi)的商品期貨大面積上漲，鐵礦石、苯乙烯、滬銀、豆二漲幅居前，其中鐵礦石漲逾5%，再次創(chuàng)造了歷史新高。截至發(fā)稿，鐵礦石主力漲5.29%，報(bào)1214元。

 

　　展望商品后市，新時(shí)代證券在4月初在研報(bào)中指出，目前商品漲價(jià)只完成了一半，節(jié)奏上周期股進(jìn)入投資的第二個(gè)階段，但是周期股的行情依然沒有結(jié)束，并且波動可能會加大。

 

　　中國基金會發(fā)表聲明指出，近期市場預(yù)期的大宗商品結(jié)構(gòu)性牛市可能漸行漸遠(yuǎn)，大宗商品市場投機(jī)頭寸出現(xiàn)較大規(guī)模的獲利了結(jié)。我們在2021年1月3日研究報(bào)告《大宗商品資金流向報(bào)告：供需錯(cuò)期，預(yù)期有差》中提示過，大宗商品市場面臨的問題是階段性供需錯(cuò)配，市場預(yù)期差主要集中在原油和黃金上，有色金屬價(jià)格已經(jīng)在反映逐漸趨緊的基本面，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍將處于高位。從三月份的資金流向看，多數(shù)大宗商品都出現(xiàn)資金流出現(xiàn)象，其中布倫特原油和農(nóng)產(chǎn)品尤為明顯，有色金屬資金流出有限。大宗商品市場并沒有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能短缺問題，也不足以為通脹持續(xù)上升提供基本面支撐，“再通脹交易”更可能是供需錯(cuò)配后的強(qiáng)化投機(jī)交易。同期，我們也看到了十年美債名義利率抬升，主要受實(shí)際利率上升的推動。

 

　　資訊分析認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)商品市場正處于牛市中期到牛市末期的過渡階段，多數(shù)商品是高產(chǎn)量、高需求、低“顯性庫存”狀態(tài)。截止到4月22日，監(jiān)測的530+個(gè)商品中上漲的有456個(gè)，占比超過85%，漲幅超過50%的有33個(gè)。

 

　　下半年大宗商品價(jià)格或面臨極大不確定性。一是補(bǔ)庫存持續(xù)時(shí)間。2000年以來的第七輪庫存周期在2020年一季度前后啟動，到2021年6月份持續(xù)時(shí)間已經(jīng)來到14個(gè)月時(shí)間，按照已經(jīng)經(jīng)歷的幾輪庫存周期，上升階段持續(xù)時(shí)間在12-27個(gè)月時(shí)間，強(qiáng)庫存周期補(bǔ)庫存階段持續(xù)時(shí)間較長，若為弱庫存周期持續(xù)時(shí)間則較短。二是貨幣政策收緊預(yù)期。2020年面對疫情美國采取史無前例的大放水行動，2021年拜登政府又準(zhǔn)備實(shí)行大基建政策，都在很大程度上利好大宗商品。2021年要面對政策收緊預(yù)期，年內(nèi)美聯(lián)儲剩余FOMC會議時(shí)間為4月、6月、7月、9月、11月、12月，其中，4月的兩份調(diào)查結(jié)果將在5月20日前后公布，6月的調(diào)查結(jié)果將在7月8日前后公布，這兩次的調(diào)查結(jié)果將成為判斷美聯(lián)儲是否會在年內(nèi)開始縮減QE的重要依據(jù)。若4月或6月的調(diào)查顯示市場已經(jīng)廣泛預(yù)期年底將縮減QE，則大概率會如此；若4月和6月的調(diào)查結(jié)果仍沒有變化，則年內(nèi)縮減QE的概率較低。三是疫情的發(fā)展。近一段時(shí)間印度新冠疫情引發(fā)市場極大關(guān)注，日新增感染人數(shù)飆升至30萬+，這與其檢測能力上升有關(guān)，亦與其松懈的疫情防控政策有關(guān)。印度疫情的發(fā)展不能掩蓋疫苗接種帶來的良好預(yù)期。在新冠疫苗接種進(jìn)度加快的背景下，全球制造業(yè)產(chǎn)能正在加速恢復(fù)。待全球制造業(yè)產(chǎn)能增速趕超需求，供需平衡得以修復(fù)，商品價(jià)格上漲最為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)將被打破，商品價(jià)格上漲的基礎(chǔ)將變得不再牢靠。

 

　　中信證券預(yù)計(jì)，在全球流動性寬松、經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)的背景下，需求回暖與供給瓶頸疊加，預(yù)計(jì)未來3年內(nèi)大宗商品中樞價(jià)格將持續(xù)上行。需求端回暖是大宗商品市場2021年最重要的變量，但產(chǎn)能周期造成的供給瓶頸和長周期的低庫存會支持大宗商品價(jià)格在中期持續(xù)上行。疊加流動性和通脹預(yù)期因素，2021年上半年大宗商品價(jià)格整體將表現(xiàn)更好。

 

　　根據(jù)年度均價(jià)，預(yù)計(jì)2021年大宗商品價(jià)格漲幅由高到低依次為：農(nóng)產(chǎn)品、原油、基本金屬、貴金屬、動力煤。第一，天氣影響產(chǎn)量，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格向好，尤其是供需缺口較大的玉米和大豆。其次，需求持續(xù)恢復(fù)，布倫特原油價(jià)格中樞2021年預(yù)計(jì)將回升至55美元/桶。再次，銅礦供給相對剛性，低庫存放大需求恢復(fù)帶來的價(jià)格彈性，銅價(jià)周期性上行。第四，美國通脹回升成為推升2021年金價(jià)的核心動力，預(yù)計(jì)金價(jià)將重回前期高點(diǎn)。最后，供需基本平衡，煤價(jià)中樞有望保持平穩(wěn)。

 

　　后續(xù)大宗商品價(jià)格短期仍受補(bǔ)庫支撐，但對需求邊際拐點(diǎn)更敏感。短期海外供需缺口仍可支撐補(bǔ)庫存動力，后續(xù)需觀察需求的邊際拐點(diǎn)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在補(bǔ)庫存的后期大宗商品價(jià)格可能會出現(xiàn)滯漲。而本輪庫存周期“空中加油”的特點(diǎn)可能也會使得一旦需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，補(bǔ)庫存周期結(jié)束得較快，屆時(shí)不排除大宗商品價(jià)格由“快漲”迅速轉(zhuǎn)為“快跌”的可能。

 

　　摩根大通量化分析師馬爾科·克蘭諾維奇表示，新一輪大宗商品“超級周期”其實(shí)已經(jīng)開始，這將是過去100年里第五個(gè)“超級周期”。前一個(gè)“超級周期”始于1996年，受益于中國經(jīng)濟(jì)崛起、美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、美元走弱等因素影響，并在2008年達(dá)到頂峰。隨后大宗商品經(jīng)歷了12年的震蕩下跌，在這12年內(nèi)，頁巖油供應(yīng)過量、美元上漲等因素令油價(jià)缺乏上行動力。

 

　　海通證券研究所期貨主管高上分析說，這一輪大宗商品行情的延續(xù)主要受三個(gè)因素影響：第一是貨幣放水，目前宏觀政策并沒有轉(zhuǎn)向，全球刺激政策還在不斷加碼；第二是疫情因素，在疫苗效應(yīng)以及全球疫情管控升級等舉措影響下，全球疫情正呈現(xiàn)出由高點(diǎn)開始回落的跡象；第三，春季旺季行情即將來臨。