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美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前夕美債遭大幅拋售

時(shí)間:2015-09-16 10:18:49 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

目前，最折磨投資者的莫過于美聯(lián)儲(chǔ)究竟何時(shí)加息了。

華爾街普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年開啟近十年的首次加息之旅，但具體的加息時(shí)點(diǎn)尚不清楚。關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的不確定性從未像現(xiàn)在這樣讓投資者困惑。

美聯(lián)儲(chǔ)決策層對于9月加息與不加息陣營勢均力敵。美聯(lián)儲(chǔ)決策委員會(huì)投票官員近期評論預(yù)示，除了兩位官員傾向鮮明，其他不是未明確表態(tài)，就是留下了兩種決定都有可能的“活口”。

市場為此焦躁不安。PIMCO執(zhí)行副總裁Harley Bassman周一寫道：“利率按兵不動(dòng)基本沒有什么意義，加息25個(gè)基點(diǎn)也幾乎沒有什么負(fù)面影響，但是，不確定性、對不加息的焦慮，這才是讓所有人討厭的。”

Harley Bassman用了一個(gè)比喻來說明人們對于加息不確定性的態(tài)度：人們很想知道下一趟列車究竟何時(shí)到來。這就像是當(dāng)前的市場一樣。投資者都想搞清楚美聯(lián)儲(chǔ)的加息列車究竟何時(shí)出現(xiàn)，他們樂于知道美聯(lián)儲(chǔ)正在做什么。

美聯(lián)儲(chǔ)加息不確定性所引發(fā)的市場反應(yīng)是：近期，匯市、債市和股市波動(dòng)性創(chuàng)下數(shù)月甚至數(shù)年的新高。被稱為“恐慌指數(shù)”的VIX指數(shù)上周五觸及23.2，比1990年至今19.8的均值高出3個(gè)點(diǎn)，比2013-2014年14.2的均值高出9個(gè)點(diǎn)。

高盛認(rèn)為，不確定性會(huì)困擾投資者：

目前，困擾很多投資者的是：如果美聯(lián)儲(chǔ)果真在本周宣布加息，就意味著他們將在美國及世界經(jīng)濟(jì)前景的不確定性較高、金融環(huán)境正在惡化之際加息。資本緩沖可能比過去要薄。長達(dá)六年的零利率和潛在的市場失衡也讓投資者憂心。如果美聯(lián)儲(chǔ)本周宣布加息，股市可能會(huì)走差，除非加息進(jìn)程緩慢推進(jìn)。

最新的《華爾街日報(bào)》調(diào)查顯示，46%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息，占比明顯高于預(yù)計(jì)10月和12月加息的經(jīng)濟(jì)學(xué)家比例。另有9.5%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)明年才會(huì)加息。

債市動(dòng)蕩，兩年期美債收益率升至2011年4月來最高。

因市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將可能于本周四加息，兩年期和五年期國債遭到拋售。兩年期美債收益率上漲8個(gè)基點(diǎn)至0.81%，創(chuàng)2011年4月以來新高。10年期美債收益率上漲9個(gè)基點(diǎn)，至2.28%。

Jefferies LLC國債經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons向彭博表示：“兩年期國債的波動(dòng)顯示出了市場的膽怯。一些投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將于本月加息。我不認(rèn)為這會(huì)發(fā)生，我聊過的許多交易員也不這么認(rèn)為。但是肯定有些投資者會(huì)擔(dān)憂。”

RBC Capital Markets的美國國債策略主管Michael Cloherty向英國《金融時(shí)報(bào)》表示，正面的零售銷售最初引發(fā)了債市的拋售。隨后，市場流動(dòng)性的短缺擴(kuò)大了波動(dòng)的幅度。

德意志銀行策略師本年早些時(shí)候表示，美國國債市場的流動(dòng)性——用市場平均單日換手率來衡量——已經(jīng)自2000年-2010年期間的頂峰水平下滑70%。相比之下，投資者和垃圾級債券市場的平均換手率分別較2006-2007年的巔峰水平下降了50%和30%。

美聯(lián)儲(chǔ)將于周三會(huì)面，并于周四公布是否加息。Michael Cloherty指出，國債市場遭到拋售的同時(shí)，利率期貨并沒有顯示投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)于9月加息的可能性有所加大。

他說：“這顯示出美聯(lián)儲(chǔ)正面對艱難的市場環(huán)境。如果市場可能這樣波動(dòng)，這將是一個(gè)問題。這讓FOMC委員承壓，讓他們必須逐步加息，并小心與市場溝通。”

期貨合約顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有30%的可能于9月16-17日的FOMC會(huì)議上加息。這一概率基于加息后利率為0.375%的假設(shè)。

周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月零售銷售環(huán)比增長0.2%，低于0.3%的預(yù)期。而7月的零售銷售數(shù)據(jù)上修至0.7%。

Federated Investors的多板塊策略主管Donald Ellenberger表示：“對美聯(lián)儲(chǔ)將采取怎么樣的行動(dòng)，市場可能存在一定的緊張情緒。從零售銷售的數(shù)據(jù)來看，如果你考慮上修的部分，這表明消費(fèi)者指出表現(xiàn)良好。而歐洲國債收益率的上漲也拉高了美國國債的收益率。”

10年期德國國債收益率上漲9個(gè)基點(diǎn)，至0.74%，而英國10年期國債的收益率上漲6個(gè)基點(diǎn)，至1.91%。”

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