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美聯儲仍然堅持年底前加息

時間:2015-08-31 10:47:01 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

美聯儲副主席Stanley Fischer認為，有“充分理由”相信美國通脹率會企穩，朝美聯儲2%的通脹目標回升，在低通脹反彈時期也許可以逐步加息，不應等通脹達到2%了才開始收緊貨幣。

距美聯儲9月會議不到三周，經歷本周全球市場劇烈震動，Fischer出席的全球央行Jackson Hole會議吸引了外界更多目光。由于美聯儲主席耶倫和歐洲央行行長德拉吉均缺席此次年會，Fischer的講話更受關注。此前穆迪首席經濟學家Mark Zandi評論指出，Fischer對通脹的評價很重要，如果他說油價和美元走勢只是暫時的，我們應該關注就業市場，這可能說明美聯儲對加息顧慮不太大。

對于外界關心的美聯儲啟動加息時點，Fischer本周五就在接受CNBC采訪時說，9月仍有很大可能性，現在判斷為時過早。昨日在Jackson Hole全球央行會議座談會的講話中，Fischer沒有確定是否最看好9月加息，而是慎重地表示：

“我們很可能需要謹慎行事”，“通脹低的時候，也許我們可以循序漸進地撤銷寬松。因為貨幣政策對實體活動的影響嚴重滯后，我們不應等通脹回升到2%才開始收緊貨幣。等我們判斷認為經濟有過熱威脅時，將不得不為了對付那種威脅而相應地迅速加息。”

美聯社評論認為，本周五和周六的講話中，Fischer都明確表示，最新的經濟數據和金融市場未來兩周的動向將有助于判斷美聯儲是否9月加息。周五Fischer承認，在最近的市場動蕩以前，美聯儲9月16-17日會議很可能決定加息，但那還不是最后的決定。而現在，這個問題更難以明確，因為美聯儲要綜合評估中國和華爾街近期變化的經濟影響。

在上月的會議聲明中，美聯儲表示，將在就業市場再取得一些進展以后，當聯儲官員“有理由相信”通脹會回升到2%的聯儲目標時，開始首次加息。現在距離一些分析人士預計美聯儲可能加息的9月會議還有不到三周，Fischer并沒有明確這些啟動加息的條件是否全都滿足，而是說“我不會、實際上也無法告訴你到9月17日美聯儲會做什么決定”。

本周公布的7月美國通脹數據仍不及預期，美聯儲常用來參考的PCE物價指數7月的核心PCE僅同比上升1.2%。但Fischer對美國通脹回升的前景有信心，認為美元升值、油價下跌、美國就業市場疲軟這些抑制影響都在減少：

“鑒于通脹預期顯然穩定，有充分理由認為，通脹會回升，因為壓低通脹的力量——特別是油價和進口價格都在進一步消退。”

不過，Fischer承認美元升值和油價下跌在遏制通脹回升，所以他認為在貨幣政策正常化過程中要謹慎。去年夏季以來，美元名義匯率上漲約17%，Fischer預計美元升值今年會明顯打壓核心通脹上升，直到明年都會抑制實際GDP增長，也許會影響到后年。而且，即使剔除價格波動影響，低油價也在給核心通脹施加下行壓力。

Fischer說，美聯儲靜候9月4日美國勞工部公布的8月非農就業報告。過去三個月，美國新增非農就業人數平均23.5萬人。Fischer評價這“遠超就業市場持續走強所需的人數”。

本周五Fischer提到中國的影響，認為中國經濟放緩對美國經濟影響“相對較小”，人民幣在國際市場有些“小影響”，美聯儲會觀察人民幣未來發展，美國擔憂的是中國對亞洲的影響是否波及美國。昨日Fischer講話稱，美聯儲官員在追蹤“中國經濟及其對其他經濟體、尤其是美國的實際和潛在影響，甚至比以往更密切關注。”

當有人問到A股本周大起大落是不是受到美聯儲加息影響時，Fischer的回答顯示，他懷疑是否真影響A股：“A股漲了……大家都知道我們的利率政策是什么，它跌了，大家也知道我們的政策什么樣，所以我不能完全確定哪部分情況可能受到美聯儲影響。”

盡管最近全球市場動蕩，美聯儲官員們在Jackson Hole仍然傳遞出堅持年底前加息的信號。

許多政策制定者流露跡象顯示，市場動蕩并不會嚴重影響美國就業市場持續改善，以及美國國內產出以穩定、溫和的步伐擴張。

法國興業銀行認為，Fischer的評論仍然使美聯儲有可能在9月份開始加息。Fischer認為，有“充分理由”相信美國通脹率會企穩，朝美聯儲2%的通脹目標回升，在低通脹反彈時期也許可以逐步加息，不應等通脹達到2%了才開始收緊貨幣。

現在，市場顯示美聯儲9月份開始加息的概率為38%，較上周的24%有所上升。

由于油價下跌和美元走強，通脹可能會長期維持低位。官員們將持續密切關注市場和中國的情況。但是他們希望，隨著經濟產能提升，美國通脹會開始朝2%的目標攀升，以便給加息留出空間。

美聯儲副主席Stanley Fischer對美國通脹回升的前景有信心，認為美元升值、油價下跌、美國就業市場疲軟這些抑制影響都在減少：“鑒于通脹預期顯然穩定，有充分理由認為，通脹會回升，因為壓低通脹的力量——特別是油價和進口價格都在進一步消退。”

但是，Fischer沒有確定是否最看好9月加息，而是慎重地表示：“我們很可能需要謹慎行事”，“通脹低的時候，也許我們可以循序漸進地撤銷寬松。因為貨幣政策對實體活動的影響嚴重滯后，我們不應等通脹回升到2%才開始收緊貨幣。等我們判斷認為經濟有過熱威脅時，將不得不為了對付那種威脅而相應地迅速加息。”

美聯儲推遲加息的一個風險是催生泡沫。一些批評者稱，美聯儲已經扭曲了股票和債券價格，這可能導致未來市場的不穩定。

美聯儲按計劃加息會給美元帶來風險。如果美聯儲加息，但是其它主要央行仍然維持寬松政策，或進一步采取刺激政策，那么沒有將很可能會持續升值。這可能打擊美國進口，使通脹面臨向下壓力。

美聯儲不希望通脹持續低于目標水平。長期而言，美聯儲官員們認為，通脹穩定更容易使企業和家庭制定開支計劃。美聯儲官員Kocherlakota等認為，通脹低于2%是美聯儲推遲加息的另一個理由。

但是，其它官員不希望美聯儲把首次加息的時間推遲太久。持續低通脹很可能會使他們在首次加息后傾向于更加謹慎。美聯儲克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester表示，美國經濟已經準備好接受一次適度的加息（modest increase）。

曾任以色列央行行長、現為J.P. Morgan Chase International董事長的弗倫克爾(Jacob Frenkel)周四接受《華爾街日報》采訪時談道，如果你推遲了曾經的計劃，會讓人覺得你的計劃和你所引導的市場看法并不一致。他還說，計劃一旦推遲，市場反應將更加強烈。

美聯儲加息將影響全球市場，包括新興市場國家貨幣貶值和資本外流。美聯儲加息將給本已動蕩的市場帶來額外影響。 “如果美聯儲給本來波動就已經很大的市場增添影響，那么影響也不會太大。” 印度央行行長Raghuram Rajan稱，“但是，如果美聯儲在市場波動很低的時候采取行動，我認為市場動蕩總有一天會發生。”

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