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中國金融市場的動蕩對黃金有何影響？
時間:2015-08-18 08:07:54 作者:第一紙白銀分析網 閱讀:次
黃金投資者正要努力搞清楚，人民幣貶值和近來的中國股市動蕩到底對中國的黃金需求是利好、利空，還是無關緊要。中國是全球最大的黃金買家。分析師可能勾勒出聽起來合情合理的論據，以說明為什么中國金融市場的動蕩對黃金既利好又利空。絕大多數論據的核心是中國消費者對近來的走勢如何做出反應，但這基本上都是分析師的猜測，因為沒有什么先例可指導對未來行為的判斷。一個重要問題是，上周人民幣兌美元突貶3%以及中國股市估值的波動是否為影響中國黃金需求的重要因素，還是媒體關注較少的其他因素在暗中發揮作用。我們先看人民幣貶值。重點似乎是當局暗示上周的貶值是一次性行為，而不是持續走弱的一部分。中國可能也在消除對于爆發全球性貨幣戰爭的擔憂，但僅從字面來看，這意味著黃金的人民幣報價應當一次性上漲6%左右。有利面在于，6%的漲幅本身并不足以抑制對黃金的需求，尤其是中國市場黃金價格仍較2月初所及年內高位低大約13%的情況下。這就意味著，單純因價格上漲導致需求下降的可能性非常小。那么接下來的問題就是，圍繞其它資產類型的不確定性以及貨幣對沖需求實際是否會推升對黃金的需求。如果事實證明，人民幣貶值確實只是一次性的調整，中國消費者不太可能會覺得有必要加大黃金購買量，來對沖人民幣貶值的影響。從一定程度上講，黃金需求可能會從一定的投資再分配中獲得提振，尤其是在股市動蕩之際。中國股市近期經歷大幅震蕩，滬綜指.SSEC在6月12日觸及年內收盤高位至8月14日期間下滑了23%，但是在監管當局旨在提振市場信心的救市措施拉動下，該指數目前已較7月7日所及近期低位回升13%。香港黃金出口成關鍵投資者是否已對股市建立起足夠的信心尚有待觀察，但是即便資金撤離股市，也并不意味著就一定會流向避險的黃金資產。一開始，被股市損失波及的投資者可能選擇先補救財務狀況并償還債務。投資人還得確信金市已經好轉，且將重返牛市行情。盡管8月5日-8月12日現貨金的3.7%漲勢是個開端，但現在就說金價正要持續上漲，仍是過度解讀。目前所知的是，價跌并未點燃中國消費者對黃金的熱情；世界黃金協會(WGC)上周的報告顯示，第二季中國黃金需求降至216.5噸，較第一季的280.8噸減少23%，較2014年第二季則減3%。而受中國和印度這兩大黃金消費國需求下滑的影響，第二季整體黃金需求降至六年低位。人民幣貶值和股市震蕩對于中國需求來說，好處似乎多于壞處。但中國投資者對黃金需求的任何增加，都遠遠被黃金用做國內融資交易擔保的減少所抵銷。各國當局采取措施推動放款以刺激經濟，意味著貸款更加便捷，且利率也較低，由此降低了黃金作為貸款擔保的需求。WGC在去年一份報告中稱，中國可能有多達1,000噸黃金用于融資交易。如果這些黃金進入市場，將降低中國黃金進口需求，繼而利空金價。此外，尤其在談及中國需求時，黃金似乎是夾在競爭性及各種矛盾的相互影響下。這就要看一下中國從香港的黃金進口，看看需求走向。近幾個月來中國黃金進口一直呈疲勢，6月更是觸及10個月低點，需扭轉該趨勢，方能令人確信中國黃金進口開始再次增加。
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