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希臘局勢成焦點(diǎn)，歐元多頭踩地雷

時(shí)間:2015-05-19 11:01:40 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

希臘退歐(Grexit)一詞時(shí)而成為匯市焦點(diǎn)，歐元多頭也常不經(jīng)意間踩上這顆“地雷”，而如今似乎又是如此。周一據(jù)彭博新聞社報(bào)道，希臘銀行業(yè)缺乏足夠多的抵押品維持正常運(yùn)營，抵押品最快可能三周耗盡。受希臘債務(wù)問題緊張局勢影響，歐元隔夜大幅下挫，歐元區(qū)邊緣國國債全線走低。毫無疑問，希臘的末日之鐘再度被敲響。周末在一份泄露出來的內(nèi)部文件中，IMF表達(dá)了每個(gè)立場中性的觀察家已經(jīng)知道的觀點(diǎn)，即如果沒有新的救援，“希臘將不會(huì)有機(jī)會(huì)在6月份償還到期的全部15億歐元債務(wù)”。雪上加霜的是，歐洲央行官員警告，希臘走到了“游戲的終點(diǎn)”；現(xiàn)狀“無法延續(xù)”。歐元兌美元在過去一個(gè)月的時(shí)間里上揚(yáng)了近9%，但周一回落逾1%，為3月中以來最大單日跌幅。希臘問題重新浮出水面后的初戰(zhàn)告負(fù)，令不少歐元多頭再度人心惶惶。

推動(dòng)周一歐元回落的主要因素?zé)o疑是希臘問題，希臘政府與其國債債權(quán)人仍就修復(fù)該國經(jīng)濟(jì)必須采取的財(cái)政與經(jīng)濟(jì)改革措施意見分歧，這令該國仍有可能違約債務(wù)并退出歐元區(qū)。希臘當(dāng)前的救助計(jì)劃將于6月到期。不過時(shí)段內(nèi)，希臘總理與希臘財(cái)長均表示與債權(quán)人的談判進(jìn)入最后階段，非常接近協(xié)議達(dá)成，緩和了部分悲觀情緒。目前，希臘銀行業(yè)缺乏足夠多的抵押品，以維持正常運(yùn)營。存款不斷流出希臘金融體系，希臘銀行業(yè)通過存放在希臘央行的抵押品來獲得緊急流動(dòng)性，而所需的緊急流動(dòng)性規(guī)模在不斷變大。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，在最壞的情況下，有銀行將在三周后耗盡抵押品，無法獲得更多流動(dòng)性，從而走向破產(chǎn)。摩根大通分析師Malcolm Barr and David Mackie在給客戶的報(bào)告中寫道，希臘政府現(xiàn)金流壓力、希臘銀行體系壓力、政治上的時(shí)間壓力，將在5月底6月初集體爆發(fā)，希臘銀行業(yè)抵押品耗盡的時(shí)點(diǎn)在臨近。上周，據(jù)希臘當(dāng)?shù)孛襟wKathimerini報(bào)道，希臘總理齊普拉斯在寫給IMF總裁拉加德的信中稱，除非歐洲央行立即提高希臘發(fā)行短期國債的上限，否則欠IMF的下個(gè)月到期的15億歐元將無法償還。受希臘債務(wù)問題緊張局勢影響，歐元下挫，歐元區(qū)邊緣國國債全線走低，希臘銀行業(yè)債券重挫。避險(xiǎn)資產(chǎn)德國國債走勢穩(wěn)定。

希臘可能破產(chǎn)的疑慮升高，這使得投資人拋售該國債券。盡管希臘情勢危急，但該國卻表示在與國際貨幣基金組織(IMF)和歐元區(qū)伙伴國的談判中將不會(huì)放棄“紅線”。這些紅線包括債務(wù)重整、降低基本預(yù)算盈余目標(biāo)，以及誓言不會(huì)進(jìn)一步削減退休金或薪資。荷蘭合作銀行策略師Richard McGuire說，“希臘快彈盡糧絕了，而且出現(xiàn)某種形式支付不了款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)非常高...這是頻臨絕望的時(shí)期，存在令人絕望的風(fēng)險(xiǎn)。”

真正被市場視為歐元上漲源動(dòng)力的，恐怕是因?yàn)?mdash;—歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)要遠(yuǎn)好于預(yù)期，而美國經(jīng)濟(jì)近期卻令人失望。隨著市場調(diào)低美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，2年期美國和德國國債收益率之差已較3月初水平收窄。

在歐元此前的升勢中，希臘局勢緩和絕對(duì)并非主因。某種意義上說，希臘依然是一個(gè)不確定因素，不過它對(duì)歐元走勢的影響并不對(duì)稱：如若希臘出現(xiàn)違約或是退出歐元區(qū)，歐元就會(huì)遇到大麻煩。但若希臘走出危機(jī)，歐元?jiǎng)t幾乎不會(huì)受到影響。

因此，目前投資者大不必對(duì)希臘局勢感到格外恐懼，真正的要害還是在于時(shí)間點(diǎn)。接下來幾周，希臘政府很可能可以勉強(qiáng)應(yīng)付過去，真正的關(guān)鍵時(shí)刻從6月5日開始，屆時(shí)將要在14天內(nèi)向IMF償還15億歐元之巨的債務(wù)；這個(gè)數(shù)字是上個(gè)月償債規(guī)模的兩倍，那次的償還就已經(jīng)迫使希臘政府動(dòng)用IMF的儲(chǔ)備金賬戶并緊急挪用市政基金。在近期看似沒有任何協(xié)議可以出臺(tái)的環(huán)境中，6月到來后，交易員可能會(huì)增加預(yù)測希臘相關(guān)頭條新聞越來越多地左右歐元走勢。

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