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新倫敦白銀定價機制仍需市場考驗

時間:2014-08-18 10:05:30 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

8月14日，倫敦白銀市場定價公司停止對倫敦定盤價的管理。這意味著運行近120年的定價機制將走向終結。

德意志銀行由于受到聯邦金融監管局的長期調查，率先放棄了貴金屬定價權。根據規定，剩下的匯豐銀行和加拿大豐業銀行等兩大做市商也將無權繼續享用定價權。但這一定價機制終止的終極原因卻是其自身滯后、封閉和內幕交易飽受質疑。

面對白銀交易的全球化和高度信息化，舊機制已經不適應新的需要。舊機制下白銀定價權由三大行掌握，存在內幕交易的可能，早已飽受詬病。這一定價機制的終結標志著白銀價格將脫離大型機構的控制，更公正、更公開，可以說是歷史性的進步，也是市場發展的必然要求和結果。

在全球不斷加強金融監管、打擊內部價格操縱的大背景下，曾缺乏透明度的倫敦貴金屬定價機制不得不走上變革之路。改革后的白銀定價機制仍以拍賣方式進行，并通過可審計的電子化平臺進行定價。

通過市場化機制定價，讓價格公開、透明是大勢所趨。制度的改革或許不會影響金、銀價格的本質動因，但公平、透明的市場一定會還給參與者一個真實客觀的價格。

中國目前已經是全球貴金屬交易大國，但在舊的定價機制下難以對國際交易價格產生影響，需求龐大卻沒有話語權。新機制把價格交給市場決定，將有利于提升中國市場的地位，這無論是對國內貴金屬市場發展還是對投資者來說，都是好事。

長期以來，因為定價權一直掌握在歐美三大行手中，國內投資者相當被動，比如去年不少投資者抄底反而被套。在市場化定價機制下，價格將更多的由供求關系決定，這種現象就可以在一定程度上得到避免。

百年定價機制的消亡也給中國爭奪貴金屬定價權提供了機遇。中國貴金屬消費量連年增長，于2013年成為全球最大黃金消費國；同時，中國也是第一大黃金生產國。

今年4月，世界黃金協會發布了最新的中國黃金市場報告，指出到2017年中國的黃金需求將上漲20%左右。種種現狀表明了中國在爭奪國際貴金屬定價權上具有較強的競爭力。

但是，目前貴金屬的定價權一直掌握在歐美國家手中。以上海黃金交易所為例，其每年逾萬噸的成交量仍難與倫敦黃金市場和紐約商品交易所的交易量相媲美。中國內地龐大的貴金屬需求一直未在國際市場上得到充分反映。去年中國投資者大舉抄底反被套凸顯了此方面的問題。

要想在國際市場掌握更大話語權，對貴金屬價格產生更大影響力，國內需要對貴金屬交易市場進行強力整頓和整合，進一步提升交易所的競爭力。

　　標準銀行(Standard Bank)的分析師們對此表示：“各種消息對湯森路透和CME合作的平臺評價并不好，而轉換到美元/10萬盎司而非美元/盎司的單位也帶來了一些批評，并且看起來好像并沒有必要。”

　　“與此同時，也沒有跡象表明LBMA的11家做市商成員會參與。”

　　不過盡管如此，該行表示：“無論如何，對于究竟會發生什么，并且新的定盤價多快能取得流量，還是很讓人好奇的。”

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