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量化寬松來襲或成金銀價格第二推動力

時間:2014-04-11 11:03:53 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

　　從各主要經濟體的情況看，和量化寬松說再見應該不會太快，而這不可避免地會對銀價造成影響。

　　就在投資者已經為央行貨幣政策重新回到傳統渠道做好準備的情況下，如果四大央行再次表現出對量化寬松的耐心，這無疑可能成為銀價第二級助推的動力。

　　在經歷了6年的顛簸后，在不少人看來世界經濟已經從發端于2008年華爾街金融風暴的全球性金融危機中緩了過來。不過，全球各大經濟體的貨幣政策制定者們對樂觀前景卻依然抱有謹慎的疑慮。就在市場忙不迭地開香檳慶祝涅槃重生的時候，央行卻透露出這樣的信息：樂觀應該緩行，量化寬松這種非常規的政策還有用武之地。而這對于黃金白銀來說是一個好消息。

　　美聯儲率先推出量化寬松之初，這種看上去帶有“以鄰為壑”傾向的政策遭到了不少批評。但在金融海嘯面前，構筑防波堤才是第一要務，至于洪水流到什么地方并不是貨幣政策關心的范疇。于是，全球各大央行很快就紛紛推出自己的量化寬松政策，在金融領域用貨幣上演了一場“軍備競賽”，用各自的方案抵消來自外部的壓力。

　　當然，這場競賽沒有30多年前的星球大戰計劃那么充滿血雨腥風，而且從客觀上看，央行注入的大量流動性確實把世界經濟從懸崖邊上拉了回來。不過，最危險的時刻剛剛度過，習慣了路徑依賴的人就開始考慮拋棄量化寬松這種非傳統的政策，回到他們熟悉的貨幣政策老套路上來。

　　出于對市場泡沫的擔心，各國央行開始小心翼翼地嘗試收回在量化寬松上探出的腳。不過，在經濟前景并不明朗的情況下，這注定會是一個漫長的過程。就美聯儲來說，從伯南克到耶倫，兩任主席雖然都一再聲稱要退出量化寬松，但在實施方面卻都逃不出“雷聲大雨點小”的窠臼。耶倫拋出的“秋季加半年”的說法一下子把時間表排到了最早明年的這個時候，而伯南克退休后任職的智庫布魯斯金學會，更建議現在就回歸正常的貨幣政策可能太早。

　　比起美國人通過智庫傳話，歐洲人就直接得多。歐洲央行官員釋放出強烈的寬松信號，他們打算不再采取謹慎的態度，而是采取更加激進的動作。歐元區最大的經濟體德國之前一直對量化寬松抱有疑慮，而現在態度卻在轉變。德國央行行長魏德曼近日表示，歐洲央行可以考慮購買歐元區政府債券和優質私人企業資產，如從銀行那里購買貸款和其他資產，以支持歐元區經濟復蘇。他稱歐洲央行正在討論量化寬松的有效性，判斷其效益是否大于成本和副作用。

　　全球四大央行之一的日本央行也在考慮為量化寬松繼續“留門”。隨著“安倍經濟學”的“三箭”出現了明顯的邊際效益遞減，為了刺激經濟加大發鈔力度似乎成了日本政府為數不多的選擇。日本首相的顧問本田悅郎就表示，日本央行最早可能將于5月中旬決定是否推出進一步經濟刺激措施，以穩步向2%的通脹目標邁近。他稱如果日本央行判定經濟目前已經落后于計劃進程，就會適當地、靈活地采取行動，進一步的寬松也是一種可能。

　　從各主要經濟體的情況看，和量化寬松說再見應該不會太快，而這不可避免地會對金價造成影響。自金融危機以來，各國政府相繼推出的量化寬松政策，一度為金價的飆升裝上了引擎。雖然之后美聯儲對于退出的考量設置了減速器，但是市場在長達一年多時間里已經充分消化了這種現象對金銀價格帶來的負面影響。

　　就在投資者已經為央行貨幣政策重新回到傳統渠道做好準備的情況下，如果四大央行再次表現出對量化寬松的耐心，這無疑可能成為金銀價格第二級助推的動力。

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