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10月FOMC會議紀要重點摘要：

FOMC看到了經濟存在的“幾個重大風險”

未來數月，如經濟數據進一步好轉，聯儲可能縮減QE

FOMC認為經濟有下行風險，勞動力市場在萎縮

FOMC認為消費者信心指數仍然過低

FOMC認為房地產市場的復蘇變緩了

關于縮減QE的時機

與會者們討論了聯儲的資產購買計劃。他們普遍認為，勞動力市場的數據若如聯儲預期持續變好，那么在“未來數月”內，聯儲仍然預期縮減QE。

與會者們也考慮了這樣的場景：經濟數據未明顯進一步好轉前，何種情形可能是縮減QE的合適時機。

關于設定簡單準則決定QE投放

與會者們討論了設定簡單準則來自動調整QE額度的可能性。引入單一變量，如失業率、就業人數等作為標準，自動調整QE額度。一些與會者對此表示贊同；另一些與會者認為，此政策不太可能可靠地產生預期效果。

于是有與會者提出，可以采取更簡單的方法：明確剩余購債總額或開始縮減QE的具體日程。然而，明確剩余購債總額或具體日程等方法與“資產購買進程不是預先設定的，購債速度取決于美聯儲的經濟展望”的本質是違背的。該方法的好處在于，增強了與公眾之間的溝通，有助于市場將聯儲的購債計劃與聯邦基金利率和聯儲的整體貨幣政策區分開來。

關于縮減QE的構成

聯儲縮減QE，包括縮減國債和MBS兩種證券。一些與會者表示，同時約等量削減兩類證券的購買速度比較合理，也易于與公眾溝通。另一些與會者認為，削減美國國債的購買速度可以快于削減MBS證券的購買速度，目的是繼續給房地產部門的復蘇提供支持。還有一位與會者認為，首先削減MBS證券的購買速度，有利于緩解信貸配置的扭曲。

關于下調超額存款準備金率（IOER）

與會者討論了聯儲可以采取的一系列行動，用來向市場表明短期利率將維持在低位，或強調委員會對聯邦基金利率的前瞻指引。譬如，大多與會者認為，降低央行支付給銀行的超額存款準備金利率，是未來某一階段可以考慮采取的行動。盡管此舉通常被認為成效較小，但給市場傳達了聯儲維持低利率的意愿。

關于公開市場操作

與會者認為，聯儲通過公開市場操作影響短期利率預期的做法令人擔憂。例如，持久購買短期國債的機制，通過回購協議提供長期資金支持等。最令人擔憂的是，聯儲此類公開市場操作會抑制價格發現機制，屏蔽市場可能提供的有價值的信息。此外，此類公開市場操作很難與公眾溝通，與“經濟數據到達門檻值后可能提高聯邦基金利率”傳達的信息相矛盾。眾多與會者認為，公開市場操作值得進一步研究，在一些情況下是能起到作用的。

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