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7月美聯儲會議紀要重點摘要：

一些（a few）美聯儲委員敦促保持耐心，其他委員傾向于很快（soon）縮減QE規模

美聯儲會議紀要顯示，伯南克縮減QE規模的時間表獲得了廣泛的支持

美聯儲參與者表示，自動削減財政支出機制“對（經濟）前景蒙上了陰影”

美聯儲參與者預期2013年下半年的GDP增長將會上升

幾乎所有的美聯儲參與者都支持“因（經濟）前景而改變的”QE

美聯儲表示，6月的就業數據顯示“持續的穩定增長”

關于縮減QE規模：

此外，投資者可能已經感到，委員會關于降低資產購買速度的政策溝通也意味著，更早上調聯邦基金利率的可能性變高了。接下來美聯儲的溝通——強調了關于這兩個政策工具的決策是不同的，并強調了在資產購買結束以后，高度寬松的貨幣政策立場在一段較長時間內仍是合適的，看起來已經幫助澄清委員會的政策策略。一些與會者提到，在兩次會議之間，市場對未來貨幣政策走向的預期，包括關于資產購買和聯邦基金利率走勢的政策，看起來與我們自己的預期是一致的。盡管如此，一些與會者感到，作為最近金融市場發展的結果，金融市場的整體環境已經大幅緊縮了，主要反映在更大的期限溢價。他們對長期利率走高表示關切——這可能是阻礙消費和經濟增長的重要因素。然而，其它一些委員認為，利率的上漲很可能只會施加相對較小的約束作用，或者股票價格的上漲和銀行貸款標準的放松將很大程度上抵消了長期利率上漲帶來的影響。

關于前瞻指引和下調失業率門檻：

然而，在唯一不同意政策聲明的委員看來，勞動力市場的改善是呼吁委員會發表更為明確聲明的一個重要原因——明確資產購買將在不遠的未來開始縮減。一些委員強調，在決定是否改變資產購買速度上，保持耐心和評估經濟上的新增信息的重要性。同時，一些其他的委員指向了上月已經通過委員會明確表達的因情況而變的計劃，并表示可能很快就是時候按照該計劃降低資產購買的速度了。

最后，明確或加強委員會對聯邦基金利率前瞻指引的可能性也被討論了�？偟膩碚f，有人支持維持現在前瞻指引中的量化門檻。一些與會者表示了對下調失業率門檻的決定的擔憂，這可能會導致公眾認為，失業率門檻是一個可上調可下調的政策變量，因此會造成對門檻的公信力的質疑，進而損害了它們的有效性。盡管如此，如果新增寬松變得必需，或如果委員會希望調整用于提供合適寬松水平的政策工具組合，那么一些與會者將愿意考慮下調失業率門檻。一些與會者還談論了為了加強或明確委員會的前瞻指引，提供在失業率達到6.5%的門檻后，委員會關于調整聯邦基金利率意向的新增信息，是否有用的可能性。一位與會者表示，委員會可能公布新的更低的失業率和通脹門檻；另一位委員指出，委員會可以提供指引，表明如果通脹水平預期將運行在具體區間的給定水平以下時，委員會將不會上調聯邦基金利率的目標水平。后者對前瞻指引的增強，可能可以認為是重申了一種信息——委員會愿意從上從下維護其長期的通脹目標。

 關于金融風險：

一些與會者還表示，在兩次會議之間的金融發展可能已經幫助金融系統走向更為可持續的步伐，這些發展包括不可持續的投機頭寸的消息，或者期限溢價從不正常的低水平的上漲。

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