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(10月21日)期貨速評白銀去庫順利，走勢或超黃金

時間:2021-10-21 19:09:34 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

(10月21日)期貨速評白銀去庫順利，走勢或超黃金

宏觀

股指：過去四次滯脹階段，股市均表現(xiàn)疲弱，內(nèi)需商品消費不振將帶動相關(guān)板塊下行，但受益于冷冬預(yù)期，看好原油板塊等外需型板塊。國內(nèi)四季度面臨3.3萬億資金到期，專項債發(fā)行加劇資金緊張，不少學(xué)者呼吁降準，政策寬松仍可期。中美關(guān)系最新進展，若美國果真削減對華關(guān)稅，對資本市場將形成較大利好。社融數(shù)據(jù)總量一般，但邊際環(huán)比改善，或是股市止跌企穩(wěn)的領(lǐng)先指標(biāo)。短期震蕩，中期向好。

金銀：美聯(lián)儲經(jīng)濟褐皮書指出，美國經(jīng)濟前景整體依然樂觀，但樂觀情緒較前幾個月更為謹慎，不過更加堅定了美聯(lián)儲在今年公布具體taper路徑的預(yù)期。全球流動性緊縮預(yù)期，在中期將繼續(xù)令貴金屬承壓。白銀去庫順利，美債收益率與美元走勢背離下，短期宏觀利空有所兌現(xiàn)，漲勢或可期，值得重點關(guān)注。

黑色

市場氛圍悲觀，行政干預(yù)力度非常大。

煤炭：保供政策起效，產(chǎn)量已達歷史峰值，但是依然不能滿足供暖及各行業(yè)電力需求，除非下游均削減20%的產(chǎn)量，才能使動力煤達到供需平衡。只對價格進行干預(yù)，而供需依然緊張，降價將影響進口量。政策風(fēng)險較大，觀望為主。

焦炭：經(jīng)過暴跌，盤面已貼水1000元，加上焦煤高企，焦企虧損，相對看好，做多焦企利潤。

鐵礦石：下游限產(chǎn)，加上冬奧會臨近，中期易跌難漲。

螺紋鋼：盤面下跌，鐵礦石讓利不多，盤面價已擊穿成本線200元，當(dāng)前價位易漲難跌，不過上漲空間有限。

玻璃：燃料及純堿價格上漲，成本已到2300元/噸左右，不宜繼續(xù)做空，但上漲仍需等待需求啟動，觀望為主。

金屬

動力煤重挫，能源端回落，有色有所下跌。

銅：限電更多影響初級加工，對供給面改善有限。LME修正調(diào)整對銅的交易規(guī)則，限制對多頭的展期，緩解擠倉壓力，但實際上改變供應(yīng)緊張局面，反而暴露現(xiàn)貨供應(yīng)不足的事實。

鋅：基本面糟糕，海外減產(chǎn)事件炒作結(jié)束后，回歸疲軟基本面。

鋁：基本面最強，動力煤波動干擾一旦過去，仍有上漲空間。

鎳：此前高冰鎳壓制鎳價，但四季度已到，高冰鎳仍未有進展，正值低庫存，仍有上漲空間。

能化

原油：國慶以來油價上漲不是來源于自身，而是下游成品油的拉動。原油去庫持續(xù)，價格偏強。但風(fēng)險點在，油價攀升至高位，重要消費國及美國均出現(xiàn)政治呼吁，關(guān)鍵在于OPEC+是否調(diào)整政策。油價或維持在90美元附近，突破100美元較難。

LPG：基差收斂，隨著倉單增加，期價逐漸向現(xiàn)貨靠攏，而海外價格攀升、寒冬預(yù)期之下，仍然偏強。

PVC：平衡表未有太大改變，受到動力煤拖累跌幅較大，但本次暴跌明顯超跌，逢低做多。

甲醇：煤頭減產(chǎn)，01合約仍有多配價值，逢低做多。

EG：煤頭減產(chǎn)，多配品種。

PE、PP、PTA震蕩偏弱。

農(nóng)產(chǎn)品

農(nóng)產(chǎn)品在商品周期中處于后置板塊，工業(yè)品回落后，農(nóng)產(chǎn)品反而有上漲空間。拉尼娜出現(xiàn)概率加大，對應(yīng)東亞、東南亞出現(xiàn)多雨低溫天氣，美洲出現(xiàn)干旱天氣，都可能干擾農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)。

三大油脂：回到近十年高位，海外主產(chǎn)國產(chǎn)量偏差，棕櫚油較往年減產(chǎn)10%，美豆價格在1200附近基本止跌，給予內(nèi)盤支撐，加拿大菜籽出現(xiàn)減產(chǎn)30%。雖然價格處于絕對高位，但是基本面強勁，維持看漲觀點。

棉花：發(fā)改委重點關(guān)注品種，政策干擾較大。供需面向上，政策面打壓，抑制市場情緒，短期偏震蕩，長期仍是多配品種。

鄭糖：比棉花啟動晚，因供需面比不上棉花，今日拉漲更多源于資金，但整個軟商品仍有做多價值。

生豬：大的下跌趨勢基本走完，目前處于打底狀態(tài)，低位震蕩為主。相應(yīng)的，飼料豆粕、玉米等因生豬沒有大多矛盾，區(qū)間震蕩為主。

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