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(10月18日)期貨速評零售銷售數據強勁超出預期，金銀承壓

時間:2021-10-18 20:21:18 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

(10月18日)期貨速評零售銷售數據強勁超出預期，金銀承壓

宏觀

股指：白酒板塊集體大跌，可能與全球持有貴州茅臺最多的基金減持有關，重挫市場情緒，IF、IH跌幅較大.不過，中國第三季度GDP及九月宏觀數據公布后，盡管不及預期，但國內寬松預期升溫，加之周期性板塊表現強勁，IC收漲。國家統計局認為，經濟向好的態勢沒有變，貨幣政策仍然有較大空間，下一階段房地產市場有望保持平穩發展。保供穩價及電價改革的政策頻出，地方“運動式”減碳加快得到糾偏，且近期中美關系出現邊際緩和，疊加年底國內迎來諸多重要會議政策，紅利預期下市場風險偏好有望改善，A股仍可期。

金銀：周五美國公布9月零售銷售數據，同比增長近14%，遠超預期，反映出當月商品需求依然強勁，原因在8-9月確診病例增加，抑制旅游和娛樂等服務的需求，導致美國人將支出轉向商品，暗示美聯儲在縮減QE或加息方面可能采取更積極的行動，令金價承壓。不過隨著市場對美聯儲taper的逐漸消化，貴金屬仍有支撐。

滬銅：在供應鏈危機、能源危機、通貨膨脹的背景下，倫銅突破1萬美元/噸，宏觀利空緩解、通脹預期走強、全球銅庫存繼續下降，銅價支撐較強。但是下游需要逐漸消化高價銅，上行受阻，觀望為主。

黑色

焦煤：盡管保供政策快速落實，但煤資源依舊稀缺，且在電力保供政策引導下，擠占焦煤資源預期進一步激化。當前焦煤產能難有效增長，而蒙古國疫情形勢嚴峻，中蒙邊境口岸無限期關閉，一定程度影響進口貿易，仍然易漲難跌。

焦炭：隨著物流恢復，部分焦企庫存開始下降。考慮部分煤種繼續看漲及物流成本回升，即使算上副產品回收，焦炭利潤僅大于200左右，焦化利潤再度被壓縮，焦炭基本面逐步向好。不過鋼材持續減產，可能令價格波動加劇，操作難度較大。

動力煤：全國55港動力煤庫存連增三周后再度小幅回落，全產業鏈庫存處于極端低位。寒冬來臨，北方部分地區提前供暖，迎峰度冬缺口過大，終端補庫對價格形成支撐，且港口可交易資源緊缺，現貨價格快速上漲，市場情緒依然高漲。

能化

動力煤再度封板，煤化工乙二醇、甲醇、尿素盤面拉漲。

乙二醇：國內供應鏈緩慢增加，需求端下游聚酯因政策影響，開工負荷降低至年內低點，但產能基數大，對于乙二醇剛性需求穩定，成本支撐明顯，深跌意愿不強，震蕩為主。

甲醇：冬季供暖即將來臨，在雙控、環保、限電及限氣等多方政策影響下多頭情緒尚在。

尿素：在出口相關消息落地以后，行業目光聚焦在成本邏輯，煤炭、天然氣以及電力等成本面緊張局面暫無有效緩解情況下，生產利潤空間逐步被壓縮，因此多數工廠報價仍相對堅挺。

農產品

棕櫚油：近期利多消息頻傳，印度下調食用油進口基礎關稅至0，印尼計劃暫停毛棕櫚油出口，重重利多推動馬棕價格繼續走高。盡管馬來西亞計劃自10月中旬起分批引入3.2萬名外籍勞工，但由于疫苗接種等原因，預計短期對馬棕供給端難以產生立竿見影的效果。隨著增產窗口期的逐漸關閉，市場對四季度棕櫚油供應趨緊的擔憂仍在。后續產區庫存將延續低庫存邏輯，供應趨緊。原油價格高企給予植物油板塊一定支撐，短期油脂易漲難跌。

生豬：北方地區降溫之后，豬肉需求出現明顯回升，養殖端惜售看漲情緒較濃，此外收儲和產能調控托市也推升漲勢。但是往年來看，冬季豬肉需求增量僅10%左右，供給過剩短期難以改變，對價格拉動有限。

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