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(10月14日)期貨速評市場無感美聯儲taper，金銀低位反彈

時間:2021-10-15 11:46:58 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

(10月14日)期貨速評市場無感美聯儲taper，金銀低位反彈

宏觀

股指：受全球能源供應緊張、限電限產和能耗雙控政策影響，原材料價格持續位于高位，帶動9月PPI同比增速升至10.7%，創下有記錄以來新高；而豬肉價格下降和基數抬升拖累9月CPI同比不及預期；表明當前國內整體需求依舊較弱，中國正面臨結構性、階段性的工業品通脹而非全面通脹。9月金融數據顯示寬信用仍未到來，不過國內寬信用預期不斷增強，國內經濟下行壓力持續加大，進一步加強增強四季度降準預期。

金銀：從美聯儲9月會議紀要來看，相當于官宣11月開啟taper，但是資產反向波動，美債利率、美元指數小幅回落，美股小幅回升，貴金屬大幅回升，顯示市場基本完成了Taper的計價。白銀去庫幅度最大，有色漲到高位，而貴金屬仍在低位，美聯儲taper利空基本被消化的情況下，長短美債收益率或短期見頂，上漲機會較大。

滬銅：消費難有起色，7萬以上的高價令下游訂單迅速縮水；限電嚴重打擊供給量，下方仍有支撐，但已在高位，追高不合適。

黑色

煤炭：9-10月是一年用電量、耗煤量低谷，尚且無法累庫，11月之后，取暖疊加冬儲需求，缺煤情況將更加嚴峻。動力煤現貨已到2300元/噸附近，勢必對用電用煤的品種造成較大影響。當前相關保供、增產行動只能緩解緊張，無法扭轉短缺的基本面。

螺紋鋼：需求端糟糕，工業品消費罕見連續數月下滑；但是供給面下滑幅度更大，除了缺煤限電，鋼材還面臨嚴格的粗鋼壓產政策；四季度仍有上漲空間。

鐵礦石：主動壓產，被動限電，需求難以提高；但是從高位暴跌50%后，部分非主流礦山虧損，下跌空間有限；難有大行情，震蕩為主。

能化

能源危機逐漸從黑色系，傳導到化工板塊，尤其是煤化工品種。化工前期漲幅大的品種出現較大回落，市場對限產預期有所轉弱，且部分品種下游需求疲弱，擔憂有累庫跡象。

PVC：情緒轉變，高價令下游采購虧損，進口窗口打開，且市場預期電石供應放松，短期觀望，等待更好買點。

甲醇：榆林減產預期不急預期，下游MTO深度虧損，01合約回調到3300-3500會是較好的買點。

PTA：加工費明顯偏高，后期存在累庫預期，考慮1-5反套（多5月，空1月）。

塑料：前期雙控對供應端的壓縮預期落空，市場重新交易供需偏弱的基本面，空配品種。

原油：四季度呈現易漲難跌的格局，80美元附近有支撐，上行空間關注政治博弈。疫情控制，交通回復，消費不斷反彈；而OPEC對增產十分謹慎，對保護高利潤高價格有較強態度。能源危機，市場關注原油對燃燒消費的替代需求，預期50-200萬桶/日。不斷上漲的油價讓美國面臨較強的通脹壓力，美國或采取行動一直油價，關注OPEC+、美國、伊朗在供給端的角力。

燃料油、LPG、瀝青：受成本端的支撐，維持強勢。尤其是低硫燃料油在下游裝置投產的情況下，將增加需求，多配品種。