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“白銀底”果然堅不可摧，在“五窮六絕七翻身”的古老諺語指引下，冥冥之中，時間之窗準確開啟，金銀迎來了一波又一波的報復性反彈！

筆者之前反復提及下半年要迎來一波像樣的反彈，現在看來，一方面是白銀黃金的尋底、探底、筑底過程已經基本告一段落，之前繼續做空的投資者可能已經開始重視市場的轉勢了，而之前已經分批抄底的投資者已經有不錯的收獲，而對于那些沒有進場的觀望投資者也輪到要開始決策行動的時刻了。

對于所有躍躍欲試的投資者，尤其是想做朝著正確方向做正確事情的投資者，當下的操作應該是逢高做空還是逢低買入？決策時刻再度來臨！

煉金術（AIC）研究總經理何盛德（James）認為，既然黃金白銀已經尋底、探底、筑底了，先不要說反彈的空間眾多投資者有沒有把握住，最重要的不是這波反彈的空間，而是這波反彈反映出的重大訊號，那就是“白銀底”已經被驗證確立，眾所周知，白銀相對黃金經常穿頭破腳，因為白銀相對黃金是小盤股，黃金相對白銀是大盤股，小盤股自然漲跌更加厲害，因此不要一葉障目，穿頭破腳不重要，最重要是的收回來，確認趨勢和確認轉勢。

而在時間上，雖然我們歷經滄桑，但海枯石爛也不變的是世界的真理。宇宙的萬事萬物都遵循規律，那些重要的真理和規律就蘊藏在那些永不改變的諺語中或者公式中。所以，七月初，筆者煉金術（AIC）研究總經理何盛德（James）就提出“五窮六絕七翻身”的時間之窗概念，這個時間之窗就是在六月底七月初開啟的。6月28即6月的最后一個交易日，黃金白銀一根長陽，結束了之前的連續頹廢下跌走勢，隨后震蕩筑底，而在本周又一根長陽，一柱擎天，確認了新的趨勢的成立！前者在時間之窗上確立的是舊轉勢，后者在時間之窗內確定的是新趨勢。新的趨勢已經開始，市場將從此大不同！

從基本面的角度看，美國的非農數據、美聯儲的議息會議、美聯儲主席伯南克的講話為市場趨勢帶來強大的扭力。美國的非農數據一路向好，基本上兌現了去年筆者何盛德提出的美國的新增非農就業人口只要連續6個月超過20萬或者連續3個月超過30萬，意味著美國經濟的復蘇內生性活力已經大大增強，美聯儲退出量化寬松貨幣政策則是確定性的事情了，現在是連續6個月新增非農平均達到20.2萬。從美聯儲的議息會議來看，6月18號到19號的議息，特別是伯南克在6月20號的講話已經明確了美國的量化寬松貨幣政策退出這件事情。而從美聯儲接下來的議息會議時間安排看，美聯儲的下一次公開市場委員會（FOMC）議息時間是7月30日到31日，但是這一次伯南克沒有安排講話，而要到下下次的即9月17日到18日美聯儲再度議息，這次會議后伯南克才會有講話。初步估計美國的量化寬松貨幣政策退出達成一致意見應該是在9月份的這次議息會議上，而開始退出的時間最早應該是10月份，最遲應該是12月份，極有可能是像去年9月的推出量化寬松三（QE）那樣的節奏和方式，即9月議息明確退出量化寬松并明確退出時間和方式。這意味著如果這種預期正確，那么黃金白銀等非美資產將迎來至少兩個月的無美聯儲貨幣政策“噪音”的靜默期，加之之前黃金白銀已經連續大跌了兩個季度了，所以超跌反彈可謂眾望所歸，無論是機構投資者還是散戶投資者，全球應該都有這種共識。進一步講，就算美聯儲的量化寬松貨幣政策開始退出，對黃金白銀而言實際上也是利空出盡是利好的可能性比較大，因為這種退出預期的達摩克里斯之劍從年初就已經懸掛在非美資產的頭上了，而這一次可謂是塵埃落定。同時，自金融危機以來的資金推動型的金銀價格泡沫已經被徹底擠兌了，從這個角度上看，意味著后市美聯儲的量化寬松貨幣政策退出已經不對黃金白銀構成實質性影響了，更多是市場情緒上的表現。

再進一步說，看未來的兩三年美聯儲的貨幣政策。伯南克本周三晚間的講話實際上已經說得很清楚了，美聯儲的鴿派貨幣政策將堅定的執行，在美國的失業率沒有達到6.5%之前都不會自動加息，同時將美國的核心消費者物價指數（CPI）即通脹目標繼續推進到目標位置（2.5%）附近，這是一個比較長的時間過程。按照美聯儲之前反復所講的時間，2015年中期之前都不會加息，這句話的可信度非常高。這意味著，一方面是超低利率環境將繼續存在，另外一方面基本面迎來中性的難得的靜默期。即不加息也不減息，在這種情況下，實際上對各種非美資產而言，至少，利空性不是接踵而至的，已經超跌的情況下沒有利空就是利好。

在此基礎上，針對美元，直觀形式就是美元指數的走勢，筆者煉金術（AIC）研究總經理何盛德（James）多次提出，強勢美元實際上不符合美國的利益，至少未來兩到三年是如此，美元將構筑長期復合底部。而美元指數本身漲到84不算是真正的趨勢反轉，而是要突破86才算是突破了長期復合底部走勢的上軌壓力線。從歷史的經驗看，歷史上的美元突破長期復合底的上軌壓力線都是跟美聯儲的加息密切相關，而不是其他各方面的政策或者因素。因此，美元指數將繼續在78到84之間震蕩可能性更大，美元是震蕩上行，而不是單邊上揚，這是一個基本判斷，對于理解市場的節奏十分重要。

在這種情況下，非美資產自然會迎來不錯的喘息期，在極端超跌的技術面和基本面的情況下，還是那句話，下半年金銀將迎來一波像樣的反彈。對于如期而至的反彈，下一步反彈將看高到哪里呢？

先對黃金后市可能的反彈高度做個分析，如下圖：

從圖上可以看出，黃金自2012年10月份漲到最高1795美元每盎司之后開始一路單邊下跌，這一波最低跌到了1180美元每盎司，總共最大跌去了615美元。如果價格要反彈修復的話，那么應該是對這一波，即最近的一波趨勢下跌的修復，從黃金分割的角度看，如果黃金要反彈：比如反彈修復0.236，那么黃金的反彈高度將看到1320美元每盎司價位；如果反彈修復0.382，那么黃金的反彈高度將看到1420美元每盎司價位；如果反彈修復0.500，那么黃金的反彈修復將可以看到1480美元每盎司價位。

筆者煉金術（AIC）研究總經理何盛德（James）基于黃金的反彈修復力度和時間綜合判斷，中期反彈修復力道應該介于0.382到0.500區間，短期反彈修復力道則可以看到0.236到0.382區間。因此，黃金的核心反彈力道從黃金分割來看，應該是在0.382位置附近，即黃金的反彈可以看到1400美元每盎司附近或以上。

再對白銀后市走勢的反彈高度做個分析，如下圖所示：

同樣道理，從圖上可以看出，白銀也是自2012年10月份漲到最高35美元每盎司之后開始一路單邊下跌，這一波最低跌到了18美元每盎司，總共最大跌去了17美元。如果價格要反彈修復的話，那么也應該是對這一波，即最近的一波大幅下跌趨勢的修復，從黃金分割的角度看，如果白銀要反彈：比如反彈修復0.236，那么白銀的反彈高度將看到22美元每盎司價位；如果反彈修復0.382，那么白銀的反彈高度將看到24.80美元每盎司價位；如果反彈修復0.500，那么白銀的反彈修復將可以看到26.80美元每盎司價位，如果反彈修復0.618，那么白銀的反彈修復將可以看到28.8美元每盎司價位。

筆者煉金術（AIC）研究總經理何盛德（James）基于白銀的反彈修復力度和時間的綜合判斷，中期反彈修復力道或將介于0.500到0.618區間，短期反彈修復力道則或可以看到0.382到0.500區間。因為黃金的下跌沒有白銀厲害，白銀的下跌要比黃金大很多，下跌厲害反彈自然也就厲害，這是張力問題，而不是其他因素例如情緒因素。因此，白銀的核心反彈力道從黃金分割來看，應該是黃金分割反彈修復0.500，即白銀的反彈可以看到26.8美元每盎司附近。

因此，貴金屬黃金、白銀、鉑金、鈀金四個品種因為相關度高，從上面的立論角度看，逢低買入或是良策。實際上之前做左側交易的投資者已經抄底的，即買跌的投資者已經逢低買入了，搶了一波反彈了；而目前的情況是，新趨勢正在形成，右側交易者即買漲的投資者或也應該適度進場搶這種強有力的修復性反彈了。

在筆者煉金術（AIC）研究總經理何盛德（James）獨家提出“白銀底”和“五窮六絕七翻身”這兩個分別為價格之窗和時間之窗的引領下，之前的諸多預期正在一步一步兌現，想盈利返本或百尺竿頭再進一步的投資者，可謂不可不察也！

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