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從上半年的市場走勢來看，貴金屬走勢有兩大特點，第一是出現了08年以來罕見的全線的下跌走勢，從上半年的情況看，其中黃金的跌幅達到26.12%，白銀的跌幅達到34.83%，鉑金下跌13.00%，鈀金下跌5.97%。在2013年年中的時候，黃金和白銀的價格都雙雙走出了近三年以來的低點。

第二是波動劇烈，從今年上半年的走勢情況看，白銀的最大波動幅度超過40%，這一波動幅度在最近30年的半年度行情排名中都屬于前列，出現這樣的行情走勢就深層次的意義上講，和國際宏觀經濟形勢尤其是美國的經濟形勢發生重大變化是密切相關的，關于這一點我們將在今后的報告加以論述。

從貴金屬的四大主要品種金、銀、鉑、鈀來看，上半年白銀的跌幅最大，現貨白銀的跌幅達到36.18%，之所以較黃金的跌幅更大，我們認為和白銀的工業屬性偏強是有著非常大的關系的，從統計的數據來看，工業需求在黃金的需求比例當中占到10%左右，而在白銀當中，這一比例達到了50%左右，因此在今年上半年全球經濟除美國一枝獨秀之外，其它各主要經濟體都表現不佳的情況下，就供需需求對于貴金屬的價格支撐角度而言，顯然對于白銀的負面效應更加明顯，這一點也是導致今年白銀表現弱于黃金的原因之一。當然在貴金屬的幾個影響因素當中，我們經過統計分析，也較為明顯的看到投機性資金對于貴金屬風險規避特性的追逐對價格的影響是相當直接的，如果在基本供求和風險資金對于貴金屬價格影響因素的重要性之間進行權衡和比較，我們更加傾向于這種風險資金對于價格變化的直接影響性。

因此就上半年的基本情況而言，我們認為基于對美國經濟預期的變化而帶來的對于貴金屬風險規避作用的減弱對于上半年的價格波動產生的重要的引導作用，上半年貴金屬的全線下挫正是基于這一點的強烈反應。

在上半年的基本面供求變化因素當中，關于“中國大媽”的狂熱購金行為也是值得一書的地方，在今年的4月初，隨著黃金出現歷史性的大跌（2013年4月15號的黃金單日下跌9.09%），直接引發了群眾性的實物搶購浪潮，但是從實際的市場走勢看這種交易行為并沒有改變市場的自身趨勢，這一點我們從黃金的金條金幣投資需求和黃金價格之間的關系當中可以看到較為清楚，黃金的實物性需求總體來看基本處于一種穩健波動的狀態哦當中，這一需求對于黃金的價格直接影響力有限，尤其在最近數年的行情發展當中。黃金的價格導向更多的是基于對于風險預期的變化，在這一點上，黃金和白銀之前有著同樣的價格導向。

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