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有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath注意到，近來的市場指標顯示，投資者根本沒把美聯儲的話聽進去，反而預計美聯儲會提前加息。美聯儲可能要設法改變投資者的想法，告訴他們超低利率還會保持相當一段時間，不會像市場預計那樣加息。

華爾街見聞注意到，Hilsenrath這兩個月的文章多次提到美聯儲的一大挑戰：管控市場預期。這次也沒有例外。
 
在昨天的分析文章中，Hilsenrath這樣提到市場不相信美聯儲對放緩QE影響的解釋。
 
美聯儲官員們這幾周都在設法說服投資者：
 
在開始退出月購850億美元資產的QE時不要反應過激。
 
調整QE不意味著QE會立即終止。
 
更重要的是，它不意味著美聯儲會很快上調短期利率。
 
但多種指標顯示，投資者開始預計，美聯儲開始加息的時間可能比以前預計到早。之前預計是2015年年中，現在他們認為還會提前。
 
Hilsenrath提到的市場指標包括歐洲美元和聯儲基金的期貨，以及互換市場。
 
今年6月12日，代表美國銀行間拆借利率的聯邦基金利率是0.08%。
 
而聯邦基金期貨市場顯示，預計2014年12月底聯邦基金利率為0.35%。歐洲美元市場預計，到2014年12月3個月借款利率會升至0.67%。
 
互換市場顯示，2014年6月-2015年5月平均聯邦基金利率是0.37%。5月初這一利率還只有0.17%。
 
市場預期短期利率為什么上升？Hilsenrath給出以下三個可能的理由：
 
1、貨幣市場出于技術原因不正常。
 
2、市場價格體現出美國經濟走強，預計接下來美聯儲就會加息。
 
3、投資者開始懷疑美聯儲不會遵守承諾保持超低利率。
 
很多業內人士認為是最后一種原因。高盛首席美國經濟學家Jan Hatzius指出
 
市場是在說“經濟前景基本上沒有改變太多，可我們越來越擔心美聯儲的政策。”
 
去年12月以來，美聯儲一直在承諾，只要通脹沒有偏離正軌，在失業率降至6.5%以前始終會保持接近于零的短期利率。
 
大多數業內預測都認為，在2015年年中以前，失業率不會達到6.5%。
 
事實上，美聯儲撤除QE的傳言已經推升了多種利率，讓投資者再次猜測美聯儲會不會無法兌現保持低利率的承諾。
  
這不是美聯儲想要的結果。美聯儲官員將QE視為支持經濟的額外助力。即便日后經濟足夠強勁，無需這種助力，他們也仍然期望保持低利率，保證經濟始終前進。
 
這就是美聯儲主席伯南克此前竭力強調的觀點。
 
不論是今年3月的新聞發布會，還是5月的國會作證，他都提到，預計結束QE和加息之間有“相當”一段時間。
 
下周FOMC會議結束后的新聞發布會上，預計伯南克可能會重申這一觀點，因為市場現在告訴他投資者還不信。
 
美聯儲通訊社的文章發出后，立刻引發市場強烈反應。黃金上漲，美元指數走低，美股美債雙雙走高。

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