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市場擔憂情緒降溫基本面利好金銀

時間:2018-12-04 11:11:31 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

　周一(12月3日)現貨黃金小幅上漲，因G20峰會后，市場對國際貿易局勢的擔憂情緒降溫，大宗商品普遍上漲，也帶動金價上漲，短線留意1230整數關口附近阻力的突破情況；國際油價也大幅上漲，美油一度上漲近6%創一周新高至53.85美元/桶，技術面和消息面都支持油價延續反彈走勢。

近期宏觀面轉向偏利多黃金。一方面美聯儲官員鴿派講話暗示貨幣政策轉向溫和調整；上周周末全球貿易緊張局勢有所緩解，導致資金從美元投資中撤出，這些對黃金都構成利好，推動金價更上一個臺階。周一美元指數轉為下跌，失守97關口。國際黃金上漲近10美元，創近一個月新高。

　昨日美聯儲官員Kaplan和Quarles再度給出鴿派言論，稱我們正在接近中性利率的底部區間。美國10年期國債收益率繼續下跌至2.98%，跌破3%重要關口。

　不過值得注意的是，在金價走高之際，衡量投資者情緒的黃金ETF卻逆勢減倉。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉周一減少3.53噸，當前持倉量為758.21噸，創半個月以來新低。

美聯儲達拉斯聯儲主席Kaplan(2020年有投票權)：到2019年中期，美國經濟將“很可能”會變得不一樣。希望保持耐心，觀察情況進一步發展。美聯儲金融監管副主席Quarles：我們正在接近中性利率的底部區間。美國10月營建支出環比 -0.1%，預期 0.4%，前值 0%修正為 -0.1%；

美國11月ISM制造業指數59.3，預期57.5，前值57.7。歐元區11月制造業PMI終值 51.8，創2016年8月以來低點，預期 51.5，初值 51.5；10月終值52。近期宏觀環境偏向利多。

一方面，從近期美聯儲釋放的講話和會議紀要看，美聯儲貨幣政策關注點似乎更關注經濟不確定性上面，并且多次提及了利率將低于中性利率問題。很明顯，美聯儲在逐步轉向溫和派。另外一方面，受益于周末20國峰會利好消息，全球兩大經濟體的貿易摩擦問題步入緩和期，資金從強美元流出，風險資產齊齊上漲。在G20峰會上中美兩國領導人達成了暫時停止關稅戰的共識，人民幣、澳元、紐元等多個依賴貿易環境的貨幣兌美元大幅升值，因投資者拋售美元這一避險貨幣，買進風險較高的資產。隔夜全球金融市場亦大爆發，歐美股市集體拉升，后有所回落、人民幣爆拉逾700點。

貿易摩擦降溫，也讓經歷幾個月頹勢的工業商品的需求前景改善。俄羅斯同意與沙特延長減產合作協議+加拿大石油產量下降等因素推升油價大幅反彈。美聯儲理事稱“接近中性利率底部”，鴿派言論令黃金受寵，美元遭冷。中證報頭版文章提到，越來越多的市場參與者認為，隨著美國財政刺激效應的消退，加上連續加息之后影響的顯現，美國經濟正在逐漸靠近本輪周期的拐點。當外部因素出現更多退潮的跡象，有助于人民幣匯率逐步趨穩。

西聯商務的高級市場分析師Joe Manimbo表示，過去幾個月美元是所有貿易戰言論的主要受益者，美國GDP主要是消費驅動模式，受到外圍環境的影響較小。在勞動力市場趨緊，帶動時薪增速跳漲的背景下，美國的逆全球化經濟增長突出，而美元良好的流動性也成為部分避險資金的首選。

他補充道，不過現在情況發生了逆轉，澳元、紐元等風險資產貨幣實現了強勁的反彈，而這是以犧牲美元作為代價的。除了匯市，全球股市也出現了接力上漲的情況。12月3日，先是亞洲時段，日經225指數收漲1%，刷新近一個月高點，上證指數大漲2.57%，創兩周新高。

瑞銀證券中國分析師高挺發表研報稱，延遲征收額外關稅可以在某種程度上緩解市場對于貿易戰繼續升級的擔憂。未來三個月的貿易談判甚至有可能達成協議取消關稅。本次會議的談判結果為中美雙方都提供了無限可能，而這超出了市場此前的預期。

雖然美國經濟依然呈現出韌性，11月ISM制造業高達59.3，好于預期及前值，暗示美國經濟將依然為12月加息保駕護航。這一點上市場加息概率已經高達80%，本周鮑威爾聽證會臨時取消，市場將更關注美國非農。因為在市場消化了貿易緩和的利好消息后，市場將重新關注12月加息問題。短期內金銀偏強。

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