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黃金已處于中期底部市場避險需求開始覺醒

時間:2018-07-17 10:15:49 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

　　無論是黃金還是日元，在近期都未表現(xiàn)出避險屬性，黃金仍然不受2018年市場動蕩的影響，黃金價格波動性處于20多年以來的最低水平，我們根據(jù)黃金交投區(qū)間等指標顯示，近一年中沒有一個交易日價格波動幅度在3%以上，這是1996年以來從未發(fā)生的。要知道，通脹加速上行同時也會吸引投資者將黃金當作對抗通脹的避險投資對象，這就意味著國債價格的上漲會對黃金期貨價格造成雙重影響，但迄今為止，美國國債收益率上漲和通脹走高實際上導(dǎo)致了金價走低，因通脹數(shù)據(jù)一直在支撐市場利率進一步走高。

　　雖然，現(xiàn)在像石油這樣的大宗商品市場活跌，但黃金卻一直未能從這些通常會引發(fā)市場避險情緒的因素中獲得理想收益。現(xiàn)在，市場似乎出現(xiàn)了“詭異”的指標，這個指標就是在近兩年黃金面臨諸多“大事件”的情況下，正如本文開頭我們所觀察到的，黃金市場波動率卻達到歷史低位，筆者認為，黃金可能正在經(jīng)歷著一場巨變。

　　盡管美元指數(shù)在95關(guān)口附近徘徊，在35年中處于中間位置，但實際上，美元才是全球動蕩的根源，無論美元強勢還是疲軟，都會給全球市場帶來重大影響，事實上，將美元加入到筆者的市場恐懼指標名單中，換句話說，美元已經(jīng)替代了VIX指標，而目前部分國家的金融風(fēng)暴就是最好的注腳。而這背后的核心邏輯就是，當美債收益率走強趨勢形成后（投資者拋售國債換取美元現(xiàn)金，致債券價格下跌，收益率驟升），融資成本也急劇上升，流動性緊張后進而形成市場震蕩，而這又令金價再度承壓，對此，美元波動性或成隱患。

　　不過，我們還需注意，現(xiàn)在有個更可怕的數(shù)據(jù)卻沒有引起市場足夠重視，這個數(shù)據(jù)就是，美國長短債之間的息差繼續(xù)走低，按照現(xiàn)在的走勢，在未來幾個季度美債甚至可能出現(xiàn)長短債息倒掛的現(xiàn)象。而這種現(xiàn)象被筆者形容為“全世界最恐怖圖表”，因為，從某種程度上來說，2年期美債提供了一個比股市收益更好、更靈活、風(fēng)險更低、還能相對快速獲得收益的投資標的，所以這從傳統(tǒng)意義上是預(yù)測衰退和黃金價格走勢的重要指標。

　　受美元走強拖累，黃金價格料進一步下跌，可能跌至1200位置，但目前黃金已經(jīng)處于一個中期的底部位置，近期金價疲弱源于持倉成本的上升、美元強勢以及像印度這樣傳統(tǒng)市場消費實物黃金需求的低迷，但考慮到，目前美債有被持續(xù)大量拋售的可能，到時，黃金的避險屬性終將體現(xiàn)。

　　作為黃金的對手美元來說，盡管美聯(lián)儲一再強調(diào)升息趨勢，但很明顯現(xiàn)在市場已經(jīng)不再像過去一樣，天天擔(dān)心美聯(lián)儲升息動向了，這在今年上半年的市場表現(xiàn)（近乎趨平的美債收益率曲線，懦弱的美元牛市、孤獨的科技股牛市），今年以來讓人困惑的行情正在說明一件事，市場正在嘲笑美聯(lián)儲，而當市場相信一旦出現(xiàn)問題，美聯(lián)儲很可能會將停止升息，而現(xiàn)在增長極其緩慢的美國薪資增速以及歐洲日本央行緩慢的升息也印證了這一觀點。

　　整體趨勢上，黃金本輪下跌，最低點1236美元，1236是去年12月份的低點，算是一個中期的底部位置，下跌空間已經(jīng)不大，為什么要這樣說呢?首先月線三連陰回落，縱觀近幾年行情走勢三連陰已經(jīng)是極限，七月月線必定會轉(zhuǎn)陽。其次再從大局觀出發(fā)，近幾年行情都是低位大區(qū)間震蕩整理，而目前行情已經(jīng)接近區(qū)間的底部。另外，目前底部支撐已經(jīng)表現(xiàn)出了一定的支撐力度，這是黃金在2016年大跌后，自美聯(lián)儲最近第二次加息開始上漲的牛市行情，貫穿2017年全年，直到今年上半年黃金開始區(qū)間寬幅震蕩行情，同時黃金最近的一次大漲，始于去年12月低點1236美元，黃金經(jīng)過一個輪回再次接近這里。黃金在2015年美聯(lián)儲加息后，結(jié)束了長達5年的熊市，并開啟第一輪上漲的牛市行情，將黃金兩輪上漲的低點連接可以發(fā)現(xiàn)，本次金價下跌已經(jīng)接近連接線上的延長線上，這也是黃金從2015年大反轉(zhuǎn)以來的最后一道上漲趨勢線，支撐力度將會更強，目前黃金已經(jīng)處于一個底部位置震蕩運行，短期來黃金有望迎來反轉(zhuǎn)。

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