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詳解黃金“熊市”是否已經(jīng)到來？

時間:2018-06-21 18:36:31 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

就像前兩年一樣，金價在今年年初的時候開始上漲。然而，不同的是，在2016年和2017年，金價整體并未回落，但金價卻在今年創(chuàng)下年內(nèi)新低。

對于黃金來講，2018年是特殊的一年。金價在1月末曾創(chuàng)下1365.40美元高位，但在4月初連續(xù)兩次嘗試突破關(guān)鍵技術(shù)阻力位1377.50美元（2016年7月高點），結(jié)果都失敗了，形成了雙頂模式。

金價此輪的下挫已經(jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新低，2017年12月低點1236.50美元是當(dāng)前的關(guān)鍵技術(shù)支撐位，如果守住該水平意味著黃金存在反彈的希望。

自2015年以來，黃金市場的每一次下跌都找到了一個更高的底部。當(dāng)金價跌至底部時，投資者就會“挺身而出”，買入黃金。如果2015年以來的模式重演，當(dāng)前金價處于低位可能就是一個買入機(jī)會。然而，目前市場季度看跌黃金，意味著在這個價格水平買入并不像看起來那么容易。

黃金創(chuàng)下2018年以來新低

自4月初以來，黃金期貨市場一直在創(chuàng)造更低的高點和更低的低點。在5月初，金價跌至今年新低，暗示了整個5月乃至6月的走勢。

正如圖上顯示，當(dāng)前金價已經(jīng)跌破1270美元。日線圖上的價格動量指標(biāo)顯示黃金仍然是看跌的，隨機(jī)指標(biāo)暗示黃金已經(jīng)陷入超賣區(qū)域，相對強(qiáng)度指標(biāo)也是如此。期金的未平倉合約已經(jīng)從5月15日的519,958手下降至目前的468,119手。

黃金近期缺乏上行潛力可能是造成未平倉數(shù)量下降的原因。與此同時，自2015年夏季以來，黃金市場一直趨向于疲軟。

黃金一年中的看跌時期

有一些證據(jù)表明，夏季往往是黃金市場近年來表現(xiàn)不佳的時期。

正如月度圖表所示，金價在2015年6月開始下跌，然后在7月份達(dá)到一個低點，隨后反彈。2016年5月和6月，金價同樣在下跌，直到英國退歐公投將金價推高。去年，金價在7月第二周跌至1204美元的低位。黃金在2017年2月創(chuàng)造了一個更高的低點1236.50美元，這也是當(dāng)前黃金必須要守住的更高的低點模式。

加息利空黃金，且美元也正在施壓金價

當(dāng)通脹壓力導(dǎo)致利率走高時，它會成為黃金的一個支撐因素。但當(dāng)實際利率因經(jīng)濟(jì)增長而升高時，會被黃金產(chǎn)生負(fù)面影響。

自2015年12月以來，美聯(lián)儲通過幾次加息已經(jīng)將短期利率提升至1.75%的水平。今年和未來今年的加息仍然是黃金走高的阻力之一。

美聯(lián)儲告訴市場，通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到2%的目標(biāo)，他們采取了“對稱”的方法來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)狀況。“對稱”方法意味著，通脹目標(biāo)利率不會成為美聯(lián)儲加息行動的底線，但央行愿意讓通脹率上升超過2%，以鼓勵未來幾個月的經(jīng)濟(jì)增長。如果通脹加速，可能會支撐金價。然而，實際利率持續(xù)上升可能會拖累貴金屬的價格。

在美元方面，自美元從4月底開始復(fù)蘇以來，黃金和美元之間的反向關(guān)系引發(fā)了黃金市場的拋售。

美元指數(shù)的周線圖顯示，美元從2月中旬的低點88.15已經(jīng)升至目前的高于95的水平。美元的升值對黃金市場產(chǎn)生了不利影響，美元升破95大關(guān)且繼續(xù)上行可能會導(dǎo)致未來幾周和幾個月黃金的回調(diào)幅度更大。當(dāng)美元指數(shù)在2017年1月初觸及103.815的高點時，黃金價格在1150美元以下。

以歐元和日元計價的黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁

在分析黃金市場時，只看以美元計價的黃金走勢，就會得出一種不完整的狹隘觀點。黃金不僅是一種金屬和一種商品，也是一種全球性的“貨幣”。以美元計價時，黃金似乎正在挑戰(zhàn)其支撐位，可能威脅到2015年12月開始的牛市趨勢。但以歐元和日元計價的黃金長期走勢依然強(qiáng)勁。

如圖所示，以歐元計價的黃金牛市趨勢保持不變，黃金自2013年底以來一直在創(chuàng)造更高的高點和更高的低點。

同樣的，以日元計價的黃金也顯示出看漲的趨勢。

簡而言之，以美元計價的黃金尚未打破看漲趨勢，以歐元和日元計價的黃金顯示走勢強(qiáng)勁。

貿(mào)易問題，對黃金而言是看漲還是看跌？

目前市場面臨的最大問題是美國推出的一波保護(hù)主義措施。特朗普總統(tǒng)一直堅持與世界各地的合作伙伴全面重新談判現(xiàn)有的貿(mào)易協(xié)議。近幾個月來，他推出了一系列關(guān)稅，導(dǎo)致全球其他國家采取保護(hù)主義措施進(jìn)行報復(fù)。貿(mào)易戰(zhàn)的威脅越來越大，近幾周來扭曲了許多商品的價格。

貿(mào)易戰(zhàn)可能會將全球推向經(jīng)濟(jì)衰退的深淵，這就是為什么現(xiàn)在所有資產(chǎn)類別市場都出現(xiàn)大幅波動。當(dāng)談到目前不斷上升的不確定性水平時，市場出現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避期的可能性有所增加。

在過去兩年半中，當(dāng)資產(chǎn)價格看起來要下跌時，買入黃金一直是最佳的投資策略。與此同時，在金價接近1400美元的時候是最好的賣出時機(jī)。

由于更高的低點模式仍然保持不變，分析師Andrew Hecht并不過分看空黃金，且認(rèn)為在價格疲軟時期拋售黃金通常是一個很大的錯誤。然而，如果貿(mào)易“口水戰(zhàn)”變成真正的貿(mào)易戰(zhàn)，黃金可能成為受害者。

黃金近幾日的表現(xiàn)看跌，但這是自2015年以來買入黃金的最佳時機(jī)。貿(mào)易問題可能在未來幾個月改變這一狀況，但現(xiàn)在，更高的高點和技術(shù)支撐仍然在1236.50美元水平。

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