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貿易戰升級金價跳水

時間:2018-06-21 11:25:26 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

在經歷了一個月的非常狹窄的波動后，上周金價終于在美元走強的背景下跌至新低，并觸及年內新低。XM投資分析師Marios Hadjikyriacos周三（6月20日）撰文指出，事實上，即便是“全面爆發”美中貿易戰的風險越來越現實，也無法提振黃金，這一事實表明，買家目前供應不足，除非緊張局勢進一步升級，或美元走勢逆轉，否則目前的格局可能會繼續下去。過去幾天，金融市場的首要主題是全球兩個最大經濟體之間不斷加劇的貿易緊張局勢。在最近事態升級，即美國威脅對中國商品征收更多關稅之后，市場進入了一種避險模式，像日元和美國債券這樣的避險資產受到需求，而股票等風險較高的投資則被拋售。然而，黃金卻表現詭異。盡管這種金屬被廣泛認為是一種價值儲藏手段，在動蕩時期升值，但它實際上跌至今年新低，盡管越來越多的跡象表明，烏云正籠罩著全球經濟。

有一些因素可以解釋這一與黃金通常的行為模式的“背離”。首先也是最重要的一點是，美元繼續徘徊在今年的高點附近，并在第二季度上演了一場壯觀的反彈。由于黃金是以美元計價的，當美元升值時，外國貨幣持有者購買黃金變得更加昂貴，從而影響了黃金的需求。這一反向關系可以用圖形（見下文）來體現，從背景信息來看，黃金價格今年下跌了2.2%，而美元指數則上漲了2.9%。

除了美元之外，這也可能是投資者在戰術上變現部分黃金敞口的一個例子，目的是籌集資金，以彌補投資組合中風險較高的部分，比如股票，尤其是亞洲和歐洲股票。另一方面，美國債券似乎正在竊取黃金傳統上享有的一些吸引力。在今年美國國債收益率飆升之后，相對于黃金等金屬，美國債券的吸引力要大得多。黃金不僅不支付利息，而且還會帶來存儲成本。因此，在收益率較高但通脹相對較低的環境下，美國國債目前“比黃金更耀眼”。

更廣泛地說，即使在今年出現了大量令人沮喪的事態發展——從貿易風險到歐洲的政治擔憂——的情況下，黃金價格也未能上漲，表明買家目前供應不足。除非美元逆轉方向，并開始向下修正，或貿易領域的形勢會升級為一場全面的“戰爭”，否則人們會對要求黃金大幅反彈感到猶豫。當然，還有其他催化劑可以幫助價格回升，比如貿易領域以外的地緣政治緊張局勢突然升溫。不過，目前看來，這方面的任何東西都不足以引發黃金市場的轉變。

從技術上講，空頭在中期內占有優勢，但從長遠來看，前景仍有些樂觀。繼6月15日的大幅下跌之后，中期形勢已變得消極，因金價的低位和高點都在下移，同時交易價格也遠低于100和200日移動均線。然而，金價仍高于自2017年1月27日低點的上行趨勢線，這一事實使長期前景保持謹慎樂觀。在更大范圍的情況下，要想扭轉這一局面，需要決定性跌破這一上行支撐線。

Kitco 上周五（6月8日）發布的每周黃金調查顯示，由于美中貿易戰的擔憂再度加劇，上周五黃金暴跌，下跌逾20美元，但大多數華爾街專業人士及普通投資者都認為黃金本周將上漲。在針對華爾街專業人士的調查中，有16人參與了調查，有10人，或63%認為本周黃金將會上漲，有4人即25%認為本周黃金將會下跌，2人或13%認為黃金將會盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。在針對普通投資者的調查中，有1081人參與了調查，有683人，或63%認為本周黃金將會上漲，有306人即28%認為本周黃金將會下跌，95人或8%認為黃金將會盤整。資訊網站Economies.com在周三（6月20日）發布的報告中稱，黃金早盤沒有顯示很強的跡象，金價圍繞1275一線波動，只要金價持穩在1285一線下方，日內保持看跌的趨勢不變。金價受到50日均線的負面壓力，下一個目標位是1267.00美元/盎司；若此位下破則將會延伸下跌浪至1250美元/盎司，之后是1236.40美元/盎司。

MKS高級貴金屬交易員Alex Thorndike在周三（6月20日）發布的報告中稱，由于與傳統的美元升值背道而馳，黃金最近遭受了損失，盡管美國和中國之間的貿易緊張關系不斷升級，但黃金仍未能獲得避險買盤。Alex Thorndike表示，“市場的關注當然似乎在美國和中國目前的貿易戰以及這些關稅打擊的關鍵問題。鑒于不確定性，人們可能會認為黃金應該更高。相反，它目前像任何其他商品一樣交易，并且受美元波動的影響。” CIBC分析師在周三（6月20日）發布的報告中稱，美元的強勢可能會持續時間比曾經想象的要長，但他們仍然在尋找美元走弱的道路。CIBC稱“截至目前，第二季度美國經濟出人意料地表現出色，預計歐洲央行（ECB）已經看到投資者抬高美元。因此，我們已經推遲了我們對美元的貶值預測。也就是說，我們仍然看到結構性因素表明美元疲軟。事實上，財政刺激措施的影響應該會在2019年底逐漸減弱，市場將需要與已達到充分就業的經濟達成一致，并且正在應對經常賬戶赤字。由于目前市場對歐洲央行政策過度悲觀并且預計美聯儲加息已計入定價，中期目標似乎仍然針對大多數其他貨幣的貶值。”

FXTM研究分析師Lukman Otunuga在周三（6月20日）發布的報告中表示，“隨著美聯儲預計2018年至少再次加息兩次，零收益黃金可能陷入困境，”Otunuga說。 “看看技術面，黃金可能會在日線圖和周線圖上大幅拋售。 1280美元的水平有能力轉變為堅定的阻力，導致價格急劇下跌至1264美元。從另一個角度來看，反彈和每日收盤回到1280美元以上可能分別重開通向1289美元和1300美元的道路。”凱投宏觀Capital Economics經濟學家Simona Gambarini在周二（6月19日）發布的一份金屬監測報告報告中稱，根據凱投宏觀的數據，當前美國和中國之間的貿易緊張局勢攪動了黃金市場目前的平靜期，提振了黃金價格和黃金的避險情緒。她表示“我們預計貿易保護主義增加可能對金價有利。”Gambarini解釋說，全面貿易戰的影響將迫使投資者擺脫風險資產并進入安全避風港，導致股市拋售和對黃金的興趣增加。

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