欧美日韩hd,欧美日韩三区,伊人久久婷婷

中國原油期貨上市人民幣國際化邁入新征程

時間:2018-03-27 17:57:34 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

隨著3月26日人民幣原油期貨的正式敲鑼，標志著大國博弈翻開了新的篇章。從全球經(jīng)濟增長的角度，40年利率牛市的終結(jié)標志著全球經(jīng)濟將步入新的大周期之中。

美國前國務(wù)卿亨利·基辛格曾說：“如果你控制了石油，你就控制住了所有國家；如果你控制了糧食，你就控制住了所有的人；如果你控制了貨幣，你就控制住了整個世界。”

隨著全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，以及人民幣原油期貨的上市，未來大國博弈的新序幕將緩緩拉開，市場因不確定性而將繼續(xù)增加確定性資產(chǎn)的配置，黃金等資產(chǎn)將受到越來越多的關(guān)注。人民幣計價的黃金和原油都是助推人民幣國際化的有效手段，面對中美貿(mào)易戰(zhàn)的打響，去美元化的聲勢加速，人民幣、黃金、原油的鐵三角關(guān)系將更加牢固。

金價低還是油價高？看金油價比怎么說

隨著人民幣計價的原油期貨合約正式推出上市交易，原油和黃金兩種重要的大宗商品被越來越多地聯(lián)系在一起。

人民幣計價的原油期貨，是我國第一個對外開放的期貨品種，而黃金據(jù)傳將在這個合約的推廣中占據(jù)重要作用。由于人民幣在上海和香港交易所可完全兌換黃金，石油、人民幣和黃金三者之間可以互換實際上也形成了鐵三角關(guān)系。

人民幣計價的石油期貨合約有利于中國在大宗商品領(lǐng)域中獲得穩(wěn)定的定價權(quán)，也能極大地促近人民幣國際化的進程。作為三角關(guān)系中的兩個頂點，黃金與石油也有著密切的聯(lián)系，金價和油價之間的比值就是一個衡量市場走勢的重要指標，即1盎司黃金的價格大約可以買多少桶北海布倫特原油。

同為大宗商品的金油價比值的意義在于這一數(shù)據(jù)能夠揭示兩者之間的價格走向變動，二者都曾作為美元的“潛在之錨”，使得其變動非常敏感。此外，黃金和石油在經(jīng)濟風(fēng)險來臨時的表現(xiàn)會反向而行，因此這一比值也被當作景氣程度的風(fēng)向標。

金油價比波動意味著風(fēng)險偏好的變化。在油價2008年7月創(chuàng)出每桶近150美元的歷史高位時，金油價的比值大約為7。在那之后，全球性金融危機接踵而至，油價開始一路下跌，而避險因素則推動金價上漲，當2011年金價創(chuàng)出每盎司1920美元高點時，金油價比值在21左右。

截至目前，金油價比在20左右波動，這個比值接近于金價高點時的表現(xiàn)，而就在兩年多前，金油價比值還一度達到35以上。

黃金原油比歷史峰值出現(xiàn)在1973年6月，最高達到41.4，隨后沙特阿拉伯禁運原油幫助油價大幅反彈。

其實，本世紀初以來的大部分時間里，金油價比值都在22以下。只是2013年后隨著油價的下跌，金油價比才被迅速拉高，直到2015年黃金油價比漲至20世紀90年代中期最高水平后，才又逐漸回落。

回顧過去20年金油價的走勢會發(fā)現(xiàn)，這一比值曾在1999年、2009年和2014年出現(xiàn)過三次迅速上揚。第一個波峰出現(xiàn)和亞洲金融風(fēng)暴和隨之而來的互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟破裂有關(guān)，第二個波峰對應(yīng)的是全球性大蕭條。而第三個，也就是最近一次金油價比上揚，則是美國率先退出量化寬松，給世界經(jīng)濟前景帶來了巨大的不確定性。

油價的波動幅度大于金價的漲跌，這是造成金油價比高低波動的重要因素。而當經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)時，一方面實體經(jīng)濟對原有的需求下跌，另一方面出于避險因素金價上揚，總會拉大金油價比。從這個角度看，目前的金油價處于下降通道中，這意味著對全球經(jīng)濟的信心有所回暖。

如果金油價比進一步下滑，那么可以是金價上漲導(dǎo)致的，也可以是油價下滑的結(jié)果。從目前情況看，在基本面上油價處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，事實上多元化漲潮、全球復(fù)蘇“換擋提速”也形成合力，為人民幣參與未來全球石油結(jié)算和計價提供了重要的歷史契機。因此，金油價比值的走勢預(yù)示著金價有可能獲得突破。

而價格更加堅挺的黃金也意味著這種傳統(tǒng)的貴金屬有機會在與人民幣和石油構(gòu)建的鐵三角中扮演更重要的角色。

黃金是不確定性下的資產(chǎn)配置選擇

黃金是不確定性下的資產(chǎn)配置選擇。2016年全球經(jīng)濟在供給側(cè)的“修復(fù)”之下呈現(xiàn)出共振性樂觀，而資產(chǎn)價格上漲的背后，原有矛盾卻進一步加深——貧富差距的割裂、新生產(chǎn)動能的乏力及人口結(jié)構(gòu)的惡化等，在“增長十年”之后再次擺在眼前。美國的再平衡策略、中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、大歐洲的財政聯(lián)合等，在強人政治的領(lǐng)導(dǎo)下逐步鋪開未來的序章。

無論是通過協(xié)商、還是通過貿(mào)易戰(zhàn)、抑或是逆周期調(diào)節(jié)，經(jīng)濟增長矛盾的調(diào)和將帶來經(jīng)濟的碰撞和摩擦，在市場不確定性增加的情況下，對于確定性資產(chǎn)的追逐將形成長期配置的價值。

3月26日中國原油期貨鳴鑼，意味著中國經(jīng)濟對于商品的需求從價格接受者轉(zhuǎn)向價格制定者。一方面，新中國成立以來的工業(yè)化進程走到現(xiàn)在，在制造業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，中國實現(xiàn)了所有工業(yè)門類的覆蓋。另一方面，經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在原有的模式需要得到切換，原有產(chǎn)能的“去杠桿”和新動能的“轉(zhuǎn)型升級”，意味著依賴型經(jīng)濟的結(jié)束，以及對于全球經(jīng)濟而言人民幣的重新定價——金融服務(wù)實體的需求上升到新的高度。

黃金牽手原油助人民幣國際化邁入新征程

國家主權(quán)貨幣的國際化進程，必然開始于大宗商品貿(mào)易的計價與結(jié)算功能，而40多年的“石油美元”體系充分印證了這一點。因為全球石油貿(mào)易以美元為結(jié)算價格，各國以美元作為儲備貨幣。我國正在仿照“石油美元”建立自己的能源貨幣循環(huán)模式，通過輸出人民幣換取石油等，生產(chǎn)國的人民幣儲備最終回流至我國金融資產(chǎn)，形成雙向流動。因此，以人民幣計價和結(jié)算現(xiàn)貨原油必將提高人民幣的流動性，進一步提升人民幣國際化地位。

根據(jù)能源中心交易規(guī)則，境外特殊非經(jīng)紀參與者、境外客戶可以使用外匯資金作為保證金。以外匯資金作為保證金的，以中國外匯交易中心公布的當日人民幣匯率中間價作為其市值核定的基準價，目前能源中心規(guī)定可用于作為保證金的外匯幣種為美元，折扣率為0.95。

原油和黃金兩個品種雖有一定價格關(guān)聯(lián)性，但兩者分屬兩個不同的交易所，且產(chǎn)業(yè)邏輯關(guān)系偏弱，跨品種套利難度較高，風(fēng)險較大，普通投資者對于原油黃金的跨品種套利交易需謹慎。

然而，原油期貨和上海金對境外投資者開放，是國家推進人民幣國際化的重要一步，境外產(chǎn)業(yè)客戶交易、交割原油，通過人民幣交易、結(jié)算，勢必會增強境外人民幣的流通，進而帶動國際商貿(mào)業(yè)務(wù)中人民幣的使用，這無疑會增強人民幣的國際地位。

人民幣計價原油+黃金共同助力“去美元化”

以人民幣計價的原油期貨合約可以說在石油美元體系中“一石激起千層浪”，是打破石油美元體系的重要一環(huán)。

由于我國已經(jīng)推出以人民幣計價的黃金國際板，這就為以人民幣計價的原油合約增加了吸引國際機構(gòu)的籌碼。因為中國的黃金市場經(jīng)歷了十幾年的市場化改革和發(fā)展，已經(jīng)成為世界上最大的黃金生產(chǎn)國和消費國。其中，上海黃金交易所早已成為世界上最大的現(xiàn)貨交易市場，上海黃金期貨市場也已成為世界第二大期貨交易市場，流動性較高，這也為原油期貨交易轉(zhuǎn)換為黃金創(chuàng)造了有利條件。同時，也可打通國內(nèi)原油市場和黃金市場，提高兩個市場的互通互聯(lián)，豐富了國內(nèi)黃金市場投資者結(jié)構(gòu)。

當然，石油美元體系的地位，也并非短期內(nèi)可以撼動的，美元的霸權(quán)地位要被取代，絕非易事。這需要考慮原油與黃金在不同市場的轉(zhuǎn)化過程中是否擁有足夠的黃金儲備可以置換。但不可否認，這是邁出石油美元體系的重要一步。

查看更多白銀投資趣事：投資白銀趣事

對紙白銀感興趣的朋友可以常來“第一紙白銀分析網(wǎng)”逛逛，我們每天會分析最新的紙白銀價格走勢。
最新的紙白銀話題（點擊藍色紙白銀字體，可直接返回首頁），可登錄紙白銀論壇參與討論，網(wǎng)址：www.zjtuoke.com/bbs/forum-41-1.html

上一篇：為什么黃金都是以美元計價和定價？下一篇：黃金長期保值還是不保值？

看完文章，想說些什么？

[免責聲明]本站所載一切內(nèi)容僅代表作者個人觀點，且僅供參考，不作為投資依據(jù)，與商業(yè)用途，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔。發(fā)布內(nèi)容之目的在于傳播更多信息，并不意味著第一紙白銀分析網(wǎng)網(wǎng)站贊同或者否定部分以及全部觀點或內(nèi)容。如對本文內(nèi)容有異議，請及時與我們聯(lián)系，聯(lián)系QQ：2585119917。