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2018年美元加息對中國股市的影響

時間:2018-02-28 15:37:40 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

2018年預估美聯儲可能加息3～4次，其中最近一次加息將在3月下旬的3月20～3月21日。

美聯儲加息意味著什么

一旦美聯儲再度加息，資金的逐利性必然會推動資金涌入美國，從而對美元、美股及其國內通脹帶來一些影響。

在全球低利率環境下，大類資產的長期預期回報水平偏低，投資者在市場上很難找到回報比較高、風險比較適度的投資機會，因此，大量資金會轉而尋找估值洼地，港股2016年11月以來的持續上漲就有這方面原因。而由于美國是單一的加息經濟體，資金將會涌入美國，并會有相當多的資金直接去追逐股票市場，導致美股在估值偏高的背景下仍可能會被進一步推高。

加息的另一個重要影響是再通脹的可能。資金涌入將加劇美國本已寬松的流動性，疊加特朗普經濟振興政策的影響，市場將對本已進入經濟周期末期的美國，重新產生經濟周期可能會延長的預期，而這極有可能導致美國再次出現通貨膨脹，并傳導至歐洲甚至亞洲國家。

美元加息對中國股市的影響?

原則上說，美聯儲的加息首先會造成國內利率被動抬升，而利率的攀升國內股市、債券等資產價格面臨重估。其次，在美聯儲加息背景下，人民幣貶值預期一旦形成，將導致熱錢流出，國內的流動性面臨收縮，不利于A股的走強。最后，由于美聯儲的再度加息造成美元持續走強，隨著美元的走強，或將倒逼人民幣持續貶值。人民幣貶值將沖擊國內資產價格，進而，導致A股市場當中權重股、金融地產等板塊或拖累。

但是實際上，今年以來，人民幣匯率貶值壓力明顯減弱，資本外流壓力趨緩，這得益于在監管部門重申資本管制政策和美元持續走弱的多重有利因素。其中，美元疲弱和美元指數回落的背景是：在特朗普弱勢美元的導向下，加上特朗普政府近期連續不斷的丑聞事件，使得美元指數屢創新低，截止5月末美元指數已經跌破97點，距今年年初高點103.3點回落了6%。相應地，為了保持人民幣對一籃子貨幣匯率的相對穩定，人民幣對美元匯率出現較大幅度的升值。

近期，人民幣對美元中間價屢創新高，至6月1日已達到6.8，較前期低點已升值2.2%。從2014年以來本輪美元升值周期接近30%的漲幅看，預計美元指數回落的趨勢還將延續一段時間。在人民幣匯率預期逆轉、資本外流壓力趨緩、外匯儲備止跌回穩背景下，美聯儲加息對中國股市A股的影響就比較小。

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