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美聯儲加息前景不明 市場再度看多黃金
時間:2018-01-12 11:11:56 作者:第一紙白銀分析網 閱讀:次
周五(1月12日)荷蘭國際集團（ING）經濟學家撰文對美聯儲（FED）的政策前景和面臨的問題作出簡要分析。主要內容如下：從表面上看，一個強勁的經濟增長，低通脹的環境是所有央行都渴望實現的，但事實上利率仍然很低，這給美聯儲帶來了一些不安。即將離任的美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)曾于去年9月警告稱，“持續寬松的貨幣政策可能會導致杠桿率上升和其他情況發展，從而可能對金融穩定產生不利影響。”與此同時，美聯儲官員表示，當前經濟周期的極端長度意味著美國可能不會遠離下一場“衰退”。鑒于利率水平如此之低，美聯儲資產負債表規模卻依然龐大，與以往的經濟周期相比，美國在刺激經濟方面的彈藥較少。這顯然暗示美國希望看到更高利率的愿望，并有助于解釋為何耶倫一再警告要“謹慎”的逐步升息。盡管今年2月份耶倫將離開美聯儲，但美聯儲的點狀圖清楚表明，美聯儲成員今年將升息3次，這表明耶倫謹慎的鷹派立場得到了廣泛認同。然而，難以排除少數委員仍持有強烈的異議，其中最著名的是明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和芝加哥聯儲主席埃文斯，但他們今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上沒有投票權。如果美國通脹水平逐步上升，屆時美聯儲(Fed)將做出回應。然而，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)高層即將發生的“人事變動”可能導致美聯儲在第一季度暫停升息，因新任美聯儲主席鮑威爾(Jay Powell)需要適應新的職位。與此同時，近期美國的惡劣天氣對經濟的影響也產生一些不確定性。由于季度核心通脹率可能維持在2%以下，美聯儲將選擇“觀望”，但目前市場預計3月底升息的可能性為75%。此外，預計美聯儲第二、第三和第四季度將分別升息。美聯儲強調金融穩定的風險來自寬松的貨幣政策，而事實是金融狀況依舊寬松(平緩的收益率曲線和疲軟的美元)，這意味著其可能傾向于更多升息而不是更少。繼此前一周看平之后，市場的思路再度轉向看多，本周有接近七成的黃金交易員看漲下周金價的表現，主要因近期美元遭到拋售。在接受調查的12位黃金交易員及分析師中，8人看漲(67%)，4人看跌(33%)，0人看平(0%)。國際現貨黃金周五(1月12日)亞洲時段盤初交投在1320美元/盎司上方，周四曾小幅收高，接近周三觸及的四個月高位1327.56美元/盎司，因此前歐洲央行(ECB)發布的會議記錄顯示，該行政策基調更加激進，提振歐元兌美元走高。本周迄今金價累計上漲0.25%。歐洲央行周四公布的12月貨幣政策會議紀要顯示，隨著經濟改善，歐洲央行可能在2018年早期逐漸調整其前瞻性指引。薪資表現出現一些令人欣慰的跡象，但通脹仍構成擔憂。歐洲央行認同，若通貨再膨脹持續，必須調整溝通。對通脹壓力將持續更有信心。近期核心通脹的下行壓力是由于暫時性因素造成的。歐洲央行政策指引的轉變，可能被投資人解讀為，決策者們可能開始撤出2.55萬億歐元購債計劃的信號。而歐元走強可能提振黃金需求，因以美元計價的黃金對歐洲投資者來說更便宜。與此同時，美國周四公布的12月PPI數據錄得2016年8月來首次環比下滑，這是打壓美元兌一籃子貨幣當天下滑的另一大因素。盛寶銀行(Saxo Bank)分析師Ole Hansen稱，“美元走弱，扶助金價自12月中以來每盎司上漲了超過80美元，但短期難以進一步上漲。其它幾個因素也支撐金價，包括全球股市在大漲后回落，以及工業金屬價格上升，將會提升商品和服務成本。”道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，黃金受益于金融市場不確定性增加。他補充說，雖然中國已經駁回報告稱正在減少債券購買，但這個想法仍然存在。他說：“一旦這個想法出現在市場上，就很難把它拿回來。 “我不確定市場是否相信所說的一切，這對黃金有好處。”Melek指出，增加不確定性是因為債券收益率上漲，美元走軟。他說：“這告訴我，目前市場對美國沒有太大的信心。”中銀國際分析師在報告中稱，在經濟增長樂觀，美元疲軟，債券價格下跌以及股票估值升高的情況下，大宗商品應該會出現全面復蘇。到2018年四季度為止，黃金價格料為每盎司1400美元。
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