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2017年上半年貴金屬市場表現總結

時間:2017-08-29 10:58:07 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

2017年上半年貴金屬市場表現

總結：

世界黃金協會發布了2017第二季度以及上半年的供求數據。第二季度黃金需求為953.4噸，相比2016年下跌了10%，上半年的需求下滑了13%至2026噸。與去年同期比較，受2016年ETF基金流入量影響：自去年上半年飆升后，這部分的需求量大幅下滑。央行凈購買量上半年也小幅下滑至176.7噸，下跌了3%。與此相對，金條和金幣的投資有所改善，同時珠寶需求也有所上升，盡管從長期來看，珠寶需求仍然疲軟。與去年同期相比，黃金供應量下滑了10%：盡管礦業產量保持平穩，但自2016年其回收水平持續下跌。

貴金屬市場表現

定價：黃金 1284.20美元白銀：17.02美元鉑：982美元，鈀934美元

2017年上半年黃金趨勢：供應和需求均下滑

2017年上半年黃金價格上漲了7.7%，表現不錯，但比不上去年同期的24.6%。為了了解這其中的種種原因以及它們在黃金定價中所扮演的角色，行業顧問以及其他機構經常會更新供需方面的趨勢。

世界黃金協會：黃金供給及需求

世界黃金協會發布了2017年第二季度以及上半年的數據（見上圖）。今年第二季度黃金需求量為953.4噸，相比2016年降低了10%，且上半年的需求量也下跌了13%至2016.1噸。與去年同期相比的數據也受到了2016年ETF基金流入的影響：該部分的需求自去年上半年上升后急劇下降。央行凈購買量上半年也小幅下滑至176.7噸，下跌了3%。與此相對，金條和金幣的投資有所改善，同時珠寶需求也有所上升，盡管從長期來看，珠寶需求仍然疲軟。與去年同期相比，黃金供應量下滑了10%：盡管礦業產量保持平穩，但自2016年其回收水平持續下跌。

上半年珠寶需求恢復，但仍低于1000噸

與去年同期相比，黃金珠寶的全球需求量上漲了8%至480.8噸，但2016年第二季度相對較弱，需求量仍然低于五年季度平均位的586.2噸。上半年圖表很相似：需求從2016年的低水平增長了5%，在967.4噸。上半年珠寶需求低于1000噸，是世界黃金協會數據系列中僅有的第四次。

印度僅憑一國之力推動了全球第二季度珠寶需求的上升。相對2016年第二季度僅有的89.9噸，黃金需求飆升至126.7噸。6月份銷售稅率公告出來前，特殊進口數據顯示市場黃金庫存在5月份已高達104.6噸，此次強勢的恢復也是眾望所歸。節日，婚禮以及當地鄉村觀念的改善也推動了需求的增加。中國對于珠寶的需求再次疲軟，但今年下降的速度相對平緩。137.7噸的需求量是五年來中國最低的第二季度需求量（同比下降了5%）。但過去三年來的總體下降趨勢在2017年有所放緩：2017上半年需求比2016年下降了4%。

投資需求第二季度同比下跌34%，上半年同比下跌34%

第二季度投資需求包括ETF基金，金條以及金幣同比下跌34%，至296.9噸。上半年投資需求同比下跌34%，至700噸。第二季度投資者繼續購入了黃金支撐的ETF基金：全球規模達到56噸。至6月底，ETF基金持有量達到2,313噸（價值924億美元），這是自去年10月份以來最高的月底總量。上半年持有量上升至167.9噸。但這和去年的上漲相比又相形見絀。盡管如此，這也標志著機構投資者對于黃金投資保持著持續的興趣。2016年10個月順暢的資金流動之后，針對黃金支持的ETF基金的投資在2017上半年變得更加不穩定。
相比去年同期，金條及金幣第二季度的需求量上漲了13%。上半年表現依然強勁，上漲了11%。盡管看到需求回彈令人鼓舞，數據還是令人滿意的，而2016年上半年需求較弱。考慮到長期的趨勢，第二季度240.8噸的需求量還是低于五年季度平均的306.1噸和三年季度平均的263噸。第二季度中國金條及金幣的需求量增加至62.6噸，同比增長56%。

政府需求第二季度上升20%，上半年同比下跌3%

央行第二季度凈購買量為94.5噸，相比2016年同季度攀升了20%，但仍低于5年平均的135.2噸。全球黃金儲備的增加幾乎完全是由于一小部分央行（俄羅斯，哈薩克斯坦以及土耳其）的大規模購買力。年累計凈購買量達到了176.7噸，但仍低于2016年上半年3%左右，當時購買量為182.5噸。

第二季度科技用途增加了2%，上半年同比增加了2.2%

第二季度用于電子的黃金同比上升了2%。2017年上半年總量達到了160噸，同比增加2.2%。關鍵領域包括了LED屏和電路板的接地線。接地線需求同比增加了11%。記憶芯片的需求緊俏，一段時間需求強勁，制造業都在全力以赴制造記憶芯片。

黃金供給總量第二季度同比下滑8%，上半年同比下降10.2%

礦山產量平穩，成本走高

礦山產量自2016年第二季度以來幾乎維持不變，自2014年最低的第二季度以來僅下跌不到3噸至791.2噸。上半年產量維持在1557.1噸。大部分季度上，一部分礦山產量的增加抵消了另一部分的下跌。世界黃金協會希望2019年以后礦山產量可以有所下降。預計2017年底一小部分項目能夠上線，項目規劃仍然薄弱。在過去的幾年，主要礦山的現金流得到了改善，債務也有所減少，用于生產發展的支出仍保持在多年的低位。2017或2018年可能會看到些許上升，而在2019年全球產量水平將開始下滑。2017年早期成本會再次上升：第一季度總體成本同比上升12%。主要受到了主要生產商貨幣兌美元價格的影響，同時礦業成本以及維持資本支出也助力了此次上升。但成本依舊低于2013年最高值。

回收量下滑

第二季度回收量大幅下滑，從2016年342.5噸下滑了18%，至279.9噸。同比也再一次受到了影響2016年前三個季度的回收水平提升的影響。隨著全球黃金價格的上升，以及印度尼西亞的稅收赦免，吸引了消費者的資金流入。2017年上半年也標志著大部分市場持續的“標準化”回收。

解除凈對沖

在第二季度價格受抑制的大環境下，凈對沖還在持續解除，盡管是5噸的適中量。上半年凈對沖解除總量在22.5噸，和 2016年上半年的72.5噸形成了鮮明對比。全球對沖量目前在228噸，同比下降了22%。項目和債務的融資依舊是黃金對沖最主要的動力，而不是投資者情緒的變化。