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耶倫講話引發(fā)黃金白銀大跳水

時(shí)間:2017-06-19 10:43:08 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

上周美聯(lián)儲(chǔ)(FED)實(shí)施了今年以來(lái)的第二次加息，而主席耶倫(Jannet Yellen)也表示，她相信近期疲弱的通脹數(shù)據(jù)是暫時(shí)性的。不過(guò)，在上周加息時(shí)投下唯一反對(duì)票的明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利(Neel Kashkari)卻暗示，懷疑情緒正在滋長(zhǎng)。

不過(guò)，這一次對(duì)沖基金變得相當(dāng)聰明，他們?cè)缭诿缆?lián)儲(chǔ)決議之前就大幅削減黃金的多頭押注。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新的數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日(上周二)止一周，基金經(jīng)理持有COMEX黃金期貨的凈多頭頭寸減少11%至155037手。上周COMEX期金價(jià)格累計(jì)下跌1.2%至1256.50美元/盎司，而彭博的最新調(diào)查也顯示，分析師和交易員連續(xù)第二周看跌本周金價(jià)的表現(xiàn)，為去年12月來(lái)首次。在今年早些時(shí)候錄得漲幅之后，貴金屬價(jià)格可能正面臨轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)上周重申2017年還會(huì)有一次加息，而歐洲央行也在重新審視是否維持其寬松貨幣政策。

借貸成本上升會(huì)抑制貴金屬的吸引力，因?yàn)楹笳咦陨頍o(wú)法生息。全球最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF的投資者正以今年最快的速度撤資。管理1420億美元資產(chǎn)的U.S. Bank Wealth Management高級(jí)投資策略師Rob Haworth表示，“目前美聯(lián)儲(chǔ)仍走在貨幣政策正常化的路途上，而歐洲經(jīng)濟(jì)向好也令歐洲央行排除進(jìn)行的寬松。鑒于基本面有諸多因素不利，金價(jià)可能進(jìn)一步下跌。”

除了持續(xù)提高借貸成本外，美聯(lián)儲(chǔ)決策者也維持了2018年加息三次的預(yù)期，并給出了今年縮減4.5萬(wàn)億美元資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃。耶倫上周的講話還淡化了對(duì)通脹放緩的擔(dān)憂，令原本看好黃金的多頭大失所望，后者認(rèn)為近期疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮步伐。

另外，黃金市場(chǎng)還存在一個(gè)不利的消息，即交易員大幅拋售金價(jià)的看漲期權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，上周擁有最大未平合約規(guī)模的黃金12月1400美元/盎司看漲期權(quán)價(jià)格重挫30%。當(dāng)然，也并非所有人都看衰金價(jià)的前景。渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper與澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes此前都認(rèn)為，金價(jià)通常會(huì)在加息周期后反彈。Hynes在上周的報(bào)告中寫道，“黃金在不穩(wěn)定時(shí)期是保值的良好的手段，盡管全球金融經(jīng)歷了十年的風(fēng)暴，但未來(lái)仍是不確定的。”

耶倫相信，勞動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)收緊最終將提振薪資和通脹，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)并非一切是樂觀的。就在上周三結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月零售銷售創(chuàng)下自2016年初以來(lái)的最大跌幅。而一天之后公布的數(shù)據(jù)也顯示，制造業(yè)產(chǎn)出下降，建筑商信心下滑。

BB&T Wealth Managemen高級(jí)副總裁Walter "Bucky” Hellwig稱，“盡管當(dāng)前持有黃金沒有令人信服的理由，但不平衡的美國(guó)經(jīng)濟(jì)將引發(fā)一些問題：即美聯(lián)儲(chǔ)是否在升息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表方面過(guò)于激進(jìn)。”

卡什卡利上周五(6月16日)在接受采訪時(shí)稱，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不只他一個(gè)人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)理應(yīng)等一等再加息，直到確信近期價(jià)格壓力的下降確實(shí)是暫時(shí)的。他表示，“我希望其他人當(dāng)時(shí)和我一樣持有異議，我認(rèn)為有更多的人贊同我的看法，但也許人們還沒有準(zhǔn)備好采取行動(dòng)。”卡什卡利不僅是唯一反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)上周三決定升息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)他還投票反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份的今年首次加息。不過(guò)，他說(shuō)自己在6月會(huì)議上做出決定時(shí)比較糾結(jié)，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)已明確增強(qiáng)。但是，雖然他的很多同事都擔(dān)心，如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取行動(dòng)，可能會(huì)面臨通脹激升的風(fēng)險(xiǎn)，但他更擔(dān)心通脹過(guò)低的代價(jià)。

美國(guó)5月失業(yè)率降至16年低點(diǎn)4.3%，但美聯(lián)儲(chǔ)看重的基礎(chǔ)通脹指標(biāo)逾五年來(lái)一直低于目標(biāo)水準(zhǔn)，并在4月連續(xù)第二個(gè)月放緩，降至1.5%。這導(dǎo)致一些人開始質(zhì)疑這個(gè)傳統(tǒng)說(shuō)法是否成立：勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張最終會(huì)推升通脹。

卡什卡利指出，“自從3月提高利率以來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊，但通脹已經(jīng)下降，似乎我們并未更接近通脹目標(biāo)。上周的加息本應(yīng)延遲，以便更清楚地觀察，最近核心通脹疲弱是更疲弱趨勢(shì)的開始，還是僅僅是暫時(shí)現(xiàn)象。”

凱投宏觀(Capital Economics)在報(bào)告中稱，“較弱的核心通脹數(shù)據(jù)顯然已讓一些美聯(lián)儲(chǔ)官員感到心慌。”

巴克萊(Barclay)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christian Keller也指出，“最近的全球態(tài)勢(shì)更加令人懷疑這個(gè)傳統(tǒng)聯(lián)動(dòng)機(jī)制是否有效。”他以日本和德國(guó)的例為例，這兩國(guó)的失業(yè)率都已經(jīng)下降到1990年代初以來(lái)的最低水平，但工資壓力同樣低迷。

在最近的這次會(huì)議上，根據(jù)政策制定者的預(yù)測(cè)中值，美聯(lián)儲(chǔ)把今年的通脹預(yù)估降至1.6%，但仍然認(rèn)為明年通脹率將升至2%。盡管如此，2007-2009年金融危機(jī)期主持財(cái)政部銀行業(yè)救助計(jì)劃的卡什卡利表示，他現(xiàn)在的擔(dān)憂感覺程度與那時(shí)“沒有可比性”。

卡什卡利說(shuō)道，“如果我們正在犯錯(cuò)誤，也是在犯一個(gè)小錯(cuò)，因?yàn)槲艺J(rèn)為我們可以彌補(bǔ)。事實(shí)上，我并不想發(fā)出嚇人的警報(bào)，比如‘前面是冰山！’”

　
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