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什么是牛市？解讀真正牛市的定義

時(shí)間:2017-05-29 08:55:06 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

　　牛市的合理定義必須切合實(shí)際。這意味著必須考慮到，投資者真正想要的是購(gòu)買力的增加，而不僅僅是價(jià)格的上漲。因此，衡量一個(gè)投資是否在牛市中，并不像觀察其名義貨幣的長(zhǎng)期趨勢(shì)那么直接。

　　以下是一個(gè)很好的例子，表明為什么只看名義價(jià)格變化，并不一定表明什么是否處在牛市之中：十年前，當(dāng)價(jià)格被用津巴布韋元表達(dá)時(shí)，世界上一切東西的價(jià)格都處于強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)中。顯然，在這種情況下，是津巴布韋元處于熊市，而不是說(shuō)一切都處在牛市中更為合理。

　　津巴布韋的例子是極端的，但事實(shí)是，今天所有的官方貨幣都在失去購(gòu)買力（PP）。他們正在以不同的速度失去PP，有些目前正在慢慢失去PP，但長(zhǎng)期來(lái)看沒(méi)有一種是良好的測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)。

不幸的是，確定一個(gè)投資是否實(shí)際獲得價(jià)值是有問(wèn)題的，因?yàn)椴豢赡芴岢龇从池泿沤?jīng)濟(jì)購(gòu)買力的單一數(shù)字。我們有一種方法來(lái)調(diào)整貨幣通貨膨脹的影響，但適用的時(shí)間應(yīng)該至少在5年以上，在不到2年的時(shí)間里，我們的方法就會(huì)變得非常不準(zhǔn)確。另一方面，使用官方消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的通貨膨脹調(diào)整可能在所有時(shí)期都不準(zhǔn)確，長(zhǎng)期來(lái)看也是不準(zhǔn)確的。

　　在一個(gè)官方貨幣由于其無(wú)情且可變的貶值而造成無(wú)法找到好的度量標(biāo)準(zhǔn)的世界中，觀察不同投資的相對(duì)表現(xiàn)可能是確定哪些東西處在牛市中的最佳方式。此外，由于它們實(shí)際上處于投資蹺蹺板的兩端，當(dāng)其中一方由于對(duì)貨幣、中央銀行和政府的信心上升而表現(xiàn)良好時(shí)，另一方則在對(duì)貨幣、中央銀行和政府信心下降時(shí)表現(xiàn)最好，這個(gè)概念對(duì)于金條和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（SPX）來(lái)說(shuō)最為合適。

　　有時(shí)黃金和SPX的美元價(jià)格都在上漲，但應(yīng)該可以區(qū)別出哪一個(gè)真正處于牛市，因?yàn)樗歉鼜?qiáng)的一個(gè)。更具體地說(shuō)，如果SPX /黃金比率多年處于上漲趨勢(shì)，則SPX處于牛市，黃金不是，而如果SPX /黃金比率多年處于下降趨勢(shì)，則黃金處于牛市，而SPX不是。自然會(huì)有一年或更長(zhǎng)的時(shí)間，不可能確定多年趨勢(shì)是否已經(jīng)逆轉(zhuǎn)或正在盤整（我們現(xiàn)在正處于這樣一個(gè)時(shí)期），但是有一個(gè)移動(dòng)平均線交叉*可以及時(shí)確認(rèn)逆轉(zhuǎn)。

　　總而言之，可以說(shuō)，如果以名義貨幣計(jì)算和相對(duì)于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都處于多年上升趨勢(shì)，投資是在牛市。

　　*自20世紀(jì)70年代初以來(lái)，通過(guò)SPX /黃金比率或黃金/ SPX比率的200周移動(dòng)均線交叉確定的牛熊轉(zhuǎn)型只出現(xiàn)過(guò)兩次假信號(hào)。

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