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2月26日關注伯南克國會證詞

時間:2013-02-26 11:38:54 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

美聯儲(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)周二和周三(2月26日和27日)將分別在美國參議院金融委員會和眾議院金融服務委員會發表證詞演說。投資者將從伯老的證詞中搜尋美聯儲將何時放緩或停止購債的線索。分析人士認為，伯南克料將聲明支持持續購買公債。而對于外匯和黃金市場來說，又將再度枕戈以待，迎接“大風暴”的到來。

時間點：北京時間23:00，美聯儲主席伯南克在參議院金融委員會作半年度證詞陳述

看點：一、如何判斷美國經濟復蘇態勢；二、如何評價去年下半年繼續推行的新量化寬松政策；三、會否就未來可能實施的退出策略進行表態。
伯南克上次對貨幣政策講話內容：美聯儲主席伯南克(BenBernanke)在1月中旬于密歇根大學發表講話中稱，美聯儲鷹派理事和投資者不必擔心該行的債券購買計劃將導致通脹率上升或未來產生資產泡沫。伯南克稱：“我不認為這將導致通脹率大幅上升。”他表示，美聯儲政策是否將在未來導致泡沫產生，這是一個“難以回答的問題”。伯南克稱，美聯儲正在監控市場和增強監管措施來保護金融穩定性。他指出，對美聯儲來說，最糟糕的事情就是“在不成熟的情況下上調基準利率”。
美聯儲1月決議內容：在1月底的會議上，美聯儲維持每月收購400億美元抵押貸款擔保證券和450億美元國債的規模不變。
美聯儲1月決議紀要內容：美聯儲2月20日發布了1月29-30日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議的紀要文件，會議紀要主旨顯示，美聯儲撤除當前大規模資產收購措施的進度可能快于各界此前的預計。有多位美聯儲成員表示需在就業完全好轉之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規模。

伯老講話大猜想，打太極？停留鴿派陣營？進化成鷹？
由于美聯儲上周公布的會議紀要引起匯市巨大波瀾，聯儲官員對QE退出時機的討論令美股與黃金暴跌。所以本周伯南克的國會證詞較之往年受到更多的關注。2月20日公布的1月聯儲會議紀要顯示，部分鷹派成員暗示美聯儲必須改變此前的策略，加快部署量化寬松退出機制，這使得美股大挫，市場對寬松政策的依賴顯現無遺。

不過據分析，美聯儲要想退出QE政策也并非毫無成本。美聯儲每年向財政部返還投資組合的利潤，去年為890億美元。一旦改變低利率政策，美聯儲龐大的資產負債表運行將面臨虧損的風險。

這一次，伯南克必須更加小心謹慎且有技巧地進行措辭，伯南克將要參加的這兩場聽證被稱為“漢佛萊-霍金斯聽證”(Humphrey-Hawkins testimony)。伯南克將在發表其準備好的證詞后接受議員的各類提問，包括貨幣政策在內，但也會涉及到有關當下經濟狀況的方方面面。

就美國經濟而言，出言謹慎的伯南克從未做出過基于樂觀的判斷。他在之前講話中表示，在失業率仍接近8%的情況下，美國經濟距離完全健康并動能十足的全面復蘇還很遙遠。有分析指出，與一年前相比，伯南克在國會上有關美國經濟的判斷不會出入太大，伯南克強調的依舊是如何改善就業這一核心問題。

而對于貨幣政策，華爾街預測伯南克也將老調重彈，繼續為量化寬松政策辯護。此前，伯南克多次指出，量化寬松政策對美國經濟來說是對癥下藥的一步棋，倘若寬松政策能夠使美國經濟復蘇，世界經濟也將從中獲益。

多數分析師預計，伯南克將借本次赴國會進行陳述貨幣政策之機重申美聯儲的固有政策立場，用圣路易斯聯邦聯儲主席布拉德的話說就是“聯儲政策目前已經非常寬松，并將在很長一段時期內維持寬松狀態。”

此前，美聯儲曾做出承諾，只要失業率在6.5%以上，同時預計未來一兩年的通脹率不超過2.5%，聯邦基金利率將維持在當前零至0.25%的超低水平。目前，美國的失業率為7.9%，按照目前的就業市場的回暖速度，美聯儲最早將在2014年結束量化寬松措施。

當然，受最新出爐的紀要影響，也有分析師猜測，伯南克本次作證，可能會比以往更多地談論“退出策略”以及密切關注通脹壓力強。還有分析指出，他將對一些聯儲官員擔憂美聯儲無限量購買資產的態度表示認可，但會說服市場這樣的做法同過去幾年一樣不會有太多的副作用。

伯南克一語定乾坤，匯市枕戈以待
伯老議會證詞對外匯和貴金屬市場的影響力自然毋庸置疑，而如果按目前市場對伯老將老調重彈的主流觀點猜測，那么股市將有望在伯南克發表證詞后再次發力上揚，一改上周大跌態勢，風險貨幣和貴金屬也有望走高。

根據過去六年來美聯儲主席十二次國會聽證的歷史統計，在其中的九次之后，標普500指數上揚。數據供應商FactSet則通過計算發現，這期間的歷史記錄表明，在聽證開始前一天閉市后到兩天聽證結束當日下午閉市這段時間內，美股股指漲幅平均在0.5%。

目前，支持鷹派的市場投機者顯然不希望這樣的事情再次發生，他們將試圖從伯南克的證詞中找到貨幣政策在某一時刻可能起變化的“蛛絲馬跡”，并大肆炒作，正如他們上周所做的那樣。

德國商業銀行分析師烏爾里奇·雷徹特蒙(Ulrich Leuchtmann)表示，一旦美聯儲的政策出現有所改變的暗示，那么這對外匯市場的美元走勢將是最好的事情。他指出：“美聯儲是目前(資產負債表)膨脹最厲害的世界主要央行，這是近期美元承壓的主要原因，美聯儲政策的變化將成為美元匯率進行價值重估的重要原因。”

德意志交易所(Deutsche Bank)北美外匯現匯交易業務負責人Christopher Fahy也表示，一旦伯南克的證詞傳達出任何有關在年底前退出當前量化寬松計劃的信號，將令金融市場非常不安。

但是，市場主流仍然希望在經濟不確定因素諸多的情況下聽到一些穩定軍心的聲音。SunTrust Private Wealth Management固定收益策略師Andrew Richman稱：“伯南克可能將告訴我們，截至今年底美聯儲將維持寬松政策。”伯南克如果發表這樣的觀點，可能將撫平最新會議紀要及一些主要決策者指稱美聯儲或將在年底前減少購債言論而引發的焦慮情緒。

此外，分析人士指出，投資者需重點關注周二證詞，周三證詞內容將是周二翻版，對市場意義不大。

當然，還需留意的是，本周除了伯南克的證詞，美聯儲多位理事也將相繼發表言論，這將為觀察QE兩大陣營的微妙變化提供最新佐證：包括2月28日05:30的達拉斯聯儲主席費舍爾講話、09:00的芝加哥聯儲主席埃文斯講話、21:15的洛克哈特講話；3月1日凌晨01:00的拉斯金講話。

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