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貴金屬價格漲跌重要關口的較量

時間:2017-02-08 17:52:15 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

過去一周金銀成交及持倉均有所下降，顯示假日人氣多傾向離場。截至上周五（2月3日），滬金全周單日平均成交在13.6萬手，低于前周單日平均成交18.4萬手。

避險情緒和美國名義利率上升的緩慢，都在提供利多的支撐。

春節假日期間，貴金屬價格有幾度上沖表現，黃金重新站上1200整數關口，截至上周五（2月3日）收盤站穩1220美元/盎司上方，白銀亦重新收復17關口，過去一周最高逼近17.8美元/盎司。

春節假日期間，美國名義利率小跌，實際利率小跌，海外風險情緒褪去，美股及美元走跌，同時貴金屬獲得向上沖力。目前關注金銀上方200日均線阻力，且已接近去年年中以來下跌通道上沿，若進一步上破，則上方空間將進一步打開。

首先看上海期貨交易所黃金期貨和白銀期貨合約的最新交投情況，過去一周（節前4個交易日+節后首個交易日）金銀成交及持倉均有所下降，顯示假日人氣多傾向離場。

從黃金期貨交投來看，截至上周五（2月3日），滬金全周單日平均成交在13.6萬手，低于前周單日平均成交18.4萬手；滬金周五持倉在32.3萬手，亦低于前周周五持倉37.8萬手。滬銀全周單日平均成交在38.7萬手，同樣低于前周單日平均成交59.5萬手；滬銀周五持倉在61.9萬手，亦不及前周周五持倉69.1萬手。

再從滬金和滬銀主力1706合約的表現看，節前當周滬金及滬銀均呈現多頭減倉，節后首日均轉向空頭減倉，本周一（2月6日）表現為多頭增倉。關注該趨勢是否持續，短期人氣或偏多。

其次，再看貴金屬的基本面，春節假日期間重磅消息并不多，除了海外局勢有所擾動，并對貴金屬形成一定避險支撐外，美國數據仍相對穩健，而名義利率及實際利率也只是錄得小跌。

從上周五發布的美國1月非農就業報告來看，整體基調中性偏強。1月非農新增就業人口22.7萬，增幅創四個月新高，且遠超預期的18萬人。12月新增就業亦由15.6萬人小幅上修至15.7萬人，但11月由增加20.4萬人被顯著下修至16.4萬人。這其中，私營部門新增就業人口最多，至23.7萬人，大大高于預期的新增17.5萬人，制造業就業人口新增0.5萬人，符合預期。

不過，1月美國非農部門的失業率回升至4.8%，預期和前值均在4.7%，失業率的回升很大程度上來自1月勞動力參與率的走高，自前值62.7%上升至62.9%。此外，美國1月平均時薪同比增速放緩至2.5%，創5個月新低，預期和前值分別在2.8%和2.9%，環比增速亦放緩至0.1%，1月平均每周工時則與修正后的前值持平在34.4小時。

應該說，1月非農報告整體還是偏強，顯示當下美國就業市場仍相對穩健。雖尚不足以推動市場目前對美聯儲3月再次加息的預期，但聯儲FOMC票委在面對穩健的就業表現時，恐仍堅持對今年多次加息的預期。此外，12月個人消費支出、12月核心PCE、1月密歇根大學消費者信心指數、12月工廠訂單等數據亦向好，令當前市場對6月加息的概率預期保持在較高水平。

這或許是貴金屬此輪反彈始終一波三折的原因，不過美國國債收益率近期表現相對平穩，過去一周甚有小跌，這主要來自海外局勢的擾動。春節假日期間，北亞局勢再添變數，美國鷹派新防長接連訪問韓國和日本，被觀察人士解讀為或意在遏制中國；而美俄關系亦似有緩和跡象，同時疊加烏克蘭動亂再起，地緣矛盾及沖突漸成升溫之勢。局部形勢動蕩之下，貴金屬避險需求有所體現。筆者預計在今年海外政治局勢變數叢生的大背景下，貴金屬作為避險資產的優勢將為其價格的走勢提供上漲的安全墊，逢低即有買入的時機。

綜上，目前筆者對貴金屬市場持有中性偏多的思路，避險情緒和美國名義利率上升的緩慢，都在提供利多的支撐。只是，目前仍需關注外盤金銀上方200日均線阻力，預計距離該位置仍有一段躊躇過程，若后期上破200日均線，則反轉趨勢才可真正確立。而短時，金銀均需考驗去年年中以來下跌通道的上沿能否上破，若進一步上破則短期上方空間將進一步打開，否則重新有回調風險。

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