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黃金白銀牛市熊市角逐特朗普上任后見(jiàn)分曉

時(shí)間:2017-01-14 12:13:26 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

黃金白銀本周迎來(lái)大漲后，市場(chǎng)紛紛認(rèn)為金銀的牛市又開(kāi)啟了新的篇章，在周三特朗普舉行的記者會(huì)上，其對(duì)未來(lái)的的財(cái)政刺激政策未做明確說(shuō)明，導(dǎo)致避險(xiǎn)需求回升，而特朗普的不靠譜可能會(huì)持續(xù)伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治政策方面，這將成為長(zhǎng)期支撐金銀上漲的基本。

市場(chǎng)看漲黃金白銀的觀點(diǎn)：

1.2016年黃金和白銀ETF增持創(chuàng)歷史新高，暗示機(jī)構(gòu)開(kāi)始看多中期金銀走勢(shì)

以黃金為例，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布2017年黃金趨勢(shì)報(bào)告稱，盡管美國(guó)大選之后金價(jià)回撤，但2016年流入實(shí)物黃金ETF的資金達(dá)到多年來(lái)最高水平。全球黃金ETF去年共增持536噸（總值約217億美元），為2009年以來(lái)最高，預(yù)期黃金投資需求依然持穩(wěn)。

2.政治和從

隨著全球民粹主義抬頭，歐美政治風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。從特朗普勝選演講后的美元和美股表現(xiàn)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并未如預(yù)期那么糟糕。不過(guò)，需要保持警惕的是特朗普的貿(mào)易協(xié)議談判，以及新政府大膽決策之下可能導(dǎo)致的緊張地緣局勢(shì)。美國(guó)方面的風(fēng)險(xiǎn)最有可能引爆黃金白銀的避險(xiǎn)吸引力。

3.通脹預(yù)期上揚(yáng)

今年市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)的名義利率將會(huì)大幅上升，接受協(xié)會(huì)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為通脹預(yù)期也會(huì)繼續(xù)上升。另外原油價(jià)格2016年上漲后，也會(huì)推升社會(huì)生產(chǎn)成本，這回令硬通脹有所回歸，而黃金白銀則具有一定的抗通脹能力。

4.貨幣貶值

這些年來(lái)，美國(guó)和全球其他國(guó)家之間的貨幣政策開(kāi)始分道揚(yáng)鑣。英國(guó)央行前儲(chǔ)備主管約翰•紐吉表示，央行貨幣政策分化很可能會(huì)導(dǎo)致歐元和英鎊貨幣面臨貶值壓力。

實(shí)際上，在過(guò)去這么多年來(lái)，作為交換工具的黃金白銀早已超越大多主要貨幣，當(dāng)貨幣面臨貶值時(shí)候，更多人愿意買入一些黃金白銀儲(chǔ)備，因投資者都希望避免自己的資產(chǎn)在貨幣貶值的時(shí)候大縮水。

5.美股估值過(guò)高

接近2016年的末尾，美國(guó)股市強(qiáng)勁反彈，屢屢創(chuàng)下歷史高位。目前市場(chǎng)對(duì)股市的估值依舊走高，而許多投資者都已經(jīng)利用債券保護(hù)自身資產(chǎn)，以免在股市回調(diào)時(shí)面臨巨額損失。然而，隨著利率上升，債券選項(xiàng)的優(yōu)勢(shì)將會(huì)大大降低，而同時(shí)股市回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步上升。美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)永遠(yuǎn)擴(kuò)張。如果要投資組合具有彈性，可添加黃金投資令組合多元化，對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)。

6.亞洲長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速

亞洲黃金需求一直是金市的焦點(diǎn)。亞洲黃金消費(fèi)大國(guó)中，中國(guó)和印度需求最受關(guān)注。自1990年代初至2016年，中印黃金需求占全球的比例已從25%暴增至50%。去年中國(guó)投資者通過(guò)ETF購(gòu)買的黃金近乎翻了六倍。

至于印度，該國(guó)政府鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“廢鈔令”在短期內(nèi)將會(huì)擠壓流動(dòng)性，對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)形成打壓，從而削弱黃金需求。據(jù)印度貿(mào)易部最新數(shù)據(jù)，印度12月份黃金進(jìn)口量下跌48.49%至19.6億美元。不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，印度經(jīng)濟(jì)回暖將繼續(xù)利好黃金。

7.新市場(chǎng)的開(kāi)通

黃金投資已經(jīng)越來(lái)越成為投資市場(chǎng)的主流。除了非常熱門的黃金ETF，近些年來(lái)其他新興市場(chǎng)也開(kāi)始涌現(xiàn)。比如日本養(yǎng)老基金在過(guò)去幾年里持續(xù)增加黃金持有量，而伊斯蘭世界的“沙里亞黃金標(biāo)準(zhǔn)”正式推出也吸引了黃金投資者的眼球。世界黃金協(xié)會(huì)此前統(tǒng)計(jì)，一旦新標(biāo)準(zhǔn)推出，將增加數(shù)百噸的黃金需求；另外，白銀投資也將成為未來(lái)印度的投資標(biāo)的。

市場(chǎng)看空黃金白銀觀點(diǎn)：

1.黃金技術(shù)熊市依舊完好，金價(jià)幾次均未能打破2011年紀(jì)錄高點(diǎn)開(kāi)始的下降趨勢(shì)。

2.特朗普利空非常短暫，預(yù)計(jì)上任后市場(chǎng)情緒將緩和，屆時(shí)將打壓金銀回落。如果特朗普盡快推出激進(jìn)的財(cái)政刺激政策，包括對(duì)美國(guó)公司收益的調(diào)整等，則黃金白銀將會(huì)跌破去年12月份的低點(diǎn)。

3.美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于貴金屬的影響較為巨大，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于明年加息的強(qiáng)預(yù)期是金銀反彈的一大阻力。

多空將在下周特朗普上任后逐漸抉擇

多空將在近期得出結(jié)論，市場(chǎng)目前關(guān)注的是1月20日特朗普就職儀式，屆時(shí)若其能釋放較為清晰的執(zhí)政方案，則無(wú)疑美元將重歸漲勢(shì)，黃金白銀重歸跌勢(shì)；反之，若其上臺(tái)后就表現(xiàn)“不靠譜”
特征，則必然打壓美元持續(xù)回落，金銀可能影響長(zhǎng)期反彈。

美聯(lián)儲(chǔ)的加息則完全依靠特朗普政策而定，此前耶倫講話稱，多年的寬松貨幣政策伴隨著特朗普的基礎(chǔ)設(shè)施、去監(jiān)管、財(cái)政計(jì)劃可能釋放一波經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，這將很可能包括通貨膨脹。基于美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去的行為，我們期待他們緩慢加息并趕超。實(shí)際利率可能變?yōu)樨?fù)的。而特朗普政策若無(wú)法兌現(xiàn)，則美國(guó)經(jīng)濟(jì)必然受挫，美聯(lián)儲(chǔ)加息速率可能被進(jìn)一步放緩。

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