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美國面臨充分就業金銀市場壓力難減

時間:2017-01-10 15:40:04 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

盡管近期公布的美國經濟數據略顯參差，貴金屬市場反彈也較為強勢，但金銀基本面并沒有實質性變化。美國非農就業數據小幅不及預期，不過薪金創今年新高，制造業持續擴張，近日反彈仍偏重修復超賣，金價中長期壓力仍然較大。

周五（1月6日，下同）公布的美國12月非農新增就業15.6萬，低于預期；失業率4.7%，與預期持平。本月就業報告亮點在于，平均時薪同比大增2.9%，創2009年新高。數據公布后，市場對非農走低表現的比較寬容，去年平均每月增加的就業人數約18萬，是2012年來最低，但這部分是由于經濟增速放緩，同時也反映出勞動力市場在變得緊湊，隨著經濟接近充分就業，雇主找到合適員工填補崗位變得越來越難。作為以往的弱季，12月份勞動力市場在變得緊湊，美國已接近充分就業。這一觀點也得到了美聯儲內部的認同，克里夫蘭聯儲主席Mester上周就表示，12月非農就業報告表現不錯，美國基本處于充分就業狀態，2017年加息三次是合理的。

在早前部分數據不佳，如12月美國Makit服務業PMI較11月明顯回落，創三個月來最低，通脹壓力加大，市場一度預計四季度經濟增長可能疲軟，但上周多項數據帶來今年美國經濟有望重拾增勢的好消息。12月ISM制造業指數54.7，高于預期，該數據已經有連續10個月處于擴張態勢，表明美國制造業繼續走暖；其中ISM非制造業指數已連續83個月位于50上方，高于擴張收縮榮枯線50通常被視為行業處于擴張，顯示貢獻美國GDP約80%的服務業繼續擴張。

前述表明，我們此前關于美國一季度經濟很可能“弱季不弱”的預期正在成為現實，在市場為政府更迭可能導致2016年四季度經濟走軟的擔憂逐漸緩和后，特朗普擴張性財政政策造成的短期繁榮仍將延續，因此金銀2017年年初的基本面樂觀程度，是遠遠不及2016年同期的。

現階段不確定性主要在于相互關聯的兩方面，一是特氏政策的落實情況也有待考量；二是盡管大規模的財政寬松將很快改變美聯儲加息的步伐，美聯儲存在“逐步”收緊貨幣政策的需求，但如果特氏政策效果不佳的話，仍存在較大反復空間。

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