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白銀期權組合操作的案例分析

時間:2017-01-10 10:05:54 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

目前來看，白銀期權在短期內還是不可能在國內和投資者見面的。一是由于國家相關政策限制了期權類產品交易，二是由于期權類產品的定價比較復雜，需要強大的數據支撐才能將計算程序正確運行出來。

期權的價格除了受到之前介紹的行權價格，當前價格，利率，到期日等各因素影響之外，還會受到標的產品的波動率影響。直白來說，如果標的物的波動性越大，那么這只期權的價格也相對越高。試想，持有一個看漲期權的利潤是沒有上限的；只要標的資產的波動性巨大，每天的價格都直線飆升，到期行權為你帶來的利潤將是一個巨大的數字。而計算期權的價格也少不了帶入波動率進行計算。這也是計算期權價格的BS模型（Black-Scholes）中需要納入考量的一個重要因素。而波動率的計算中更是難中之難，往往是一個帶有多重假設的復雜模型可以給出的結果。這就是為什么期權的價格難以恒定的重要原因。

那么常見的期權操作方法除了之前所說的買入看漲期權，賣出看漲期權，買入看跌期權，賣出看跌期權外，可不可以用各種期權的組合方法來操作呢？答案是肯定的。比如常見的買入看漲期權（行權價低）和賣出看漲期權（行權價高）的組合。下面詳細下介紹這種方法供大家參考學習。

小王進行白銀投資，打算利用如上操作方法買入賣出白銀看漲期權各一手。兩只期權除行權價格外其余指標一樣，在兩周后到期。買入的一手白銀看漲期權，行權價格為3900元/千克。賣出的一手白銀看漲期權，行權價格為4000元/千克。假設現在白銀價格為3950元/千克。那么，小王何時可以盈利呢？為了讓大家直觀看到結果，我們采用圖形的方式進行解析。

通過上圖可以看到，在不考慮期權費的情況下，無論白銀價格是漲還是跌，小王的利潤已經鎖定在了0到100之間。如果考慮期權費的話，買入期權會損失掉期權費而賣出期權會拿到期權費，本來費用就不高的期權費，更是差值不會太大。這種方法是鎖定了利潤區間，并且在價格略微上漲的的時候更是可以帶來風險較小而相對穩定的收益。

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