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印度黃金溢價回升 “禁黃金”政策子虛烏有

時間:2016-11-28 15:04:20 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

印度是全球重要的實物黃金消費市場，印度黃金需要變化對金價影響至關(guān)重要。

莫迪政府宣布廢除大面額紙幣后，黃金市場溢價先降后升，這表明“流動性”和“保值需求”同為分析金價關(guān)鍵因素。

印度總理莫迪11月8日宣布，為了打擊貪污和洗黑錢，決定從當(dāng)天午夜零時起，廢除500和1000盧比(約相當(dāng)于50元和100元人民幣)兩種最大面額紙幣的流通，并會發(fā)行新的500和2000盧比面值的鈔票。

莫迪的這一政策引發(fā)印度金價劇烈波動。

下圖可見，印度金價對國際金價的溢價自莫迪廢鈔以來持續(xù)下降，表明印度國內(nèi)的黃金實物需求非常疲軟。這種情況非常少見，因為過去幾乎每次金價大幅下跌，印度金價的溢價都會上升。

更為奇怪的是，經(jīng)歷了最初的下跌后，目前印度金價溢價又開始急速回升。

這種現(xiàn)象背后的邏輯是什么？印度人對黃金需求“過山車”式的變化，對未來黃金走勢有何指引？

貴金屬專欄作家Hebba Investments認(rèn)為：

莫迪廢鈔之后，印度金價溢價的下降不是因為印度人不想買黃金，而是他們對未來的不確定感到擔(dān)憂，不知道該怎么辦。

想象一下，如果你沒有銀行賬戶（大多數(shù)印度人都沒有），而你手中大部分現(xiàn)金（大額面值）都將被宣布一周內(nèi)作廢，你第一反應(yīng)應(yīng)該不是要買黃金，因為這降低了你的流動性，你應(yīng)該會換一點零錢以應(yīng)付日常開支。這意味著你會出售一些黃金來盡快換取足夠的現(xiàn)金。

這解釋了為什么印度金價溢價在莫迪宣布廢鈔后是下降的。實際上，我們完全可以想象一些工人和農(nóng)民急迫的出售黃金以換取足夠的零錢，因為大額面鈔很快失效，幾乎沒有人肯接受大額鈔票。

但是現(xiàn)在印度金價溢價開始回升，這是因為人們已經(jīng)為大額面鈔將在未來幾周作廢做好準(zhǔn)備，于是選擇買入黃金來作為長期的保值資產(chǎn)。

Hebba Investments預(yù)計：

當(dāng)印度黃金溢價回升之后，印度黃金市場將不再會成拖累全球金價走勢的負(fù)面力量。保值需求推動下，印度實物黃金需求將成為推高金價對主力之一。

而對于最近有關(guān)印度將禁止黃金進(jìn)口的傳聞在市場上大肆傳播，已經(jīng)證明其是虛假的消息。

據(jù)報道，印度發(fā)布黃金進(jìn)口禁令的傳聞和猜測已經(jīng)引起了印度國內(nèi)的黃金搶購潮，謠言還危言聳聽的稱：印度政府將完全禁止個人持有黃金。在這種背景下，使得印度當(dāng)?shù)刂閷毶填l頻提高零售溢價，造成了印度全國黃金市場的“騷動”。而為了平息這一騷動，印度財政部高級官員近日澄清：印度政府并沒有考慮發(fā)布限制個人持有黃金的政策。

市場發(fā)生騷動其實并不意外，據(jù)市場分析師帕特-特內(nèi)布拉魯姆（Pater Tenebrarum）表示，過去一段時間，印度政府早就采取了多項舉措，旨在減少印度民眾購買黃金。支持這些政策的人認(rèn)為，印度民眾持有大量黃金是“非生產(chǎn)性”的，并且這是印度落后的標(biāo)志之一，需要以現(xiàn)代化的名義予以根除。

另一個官方原因是：印度政府想要減少貿(mào)易赤字（逆差）——由于印度生產(chǎn)的黃金量不多，主要依靠進(jìn)口大量黃金，近幾年印度的黃金進(jìn)口量達(dá)到了每年700噸左右，造成極大的貿(mào)易赤字（逆差）。

世界各國政府內(nèi)部幾乎毫無例外地存在著重商主義者，他們認(rèn)為貿(mào)易赤字是國家財富流失的主要原因之一，印度政府也是如此。有一種觀點認(rèn)為，重商主義者的貿(mào)易觀點經(jīng)常犯錯，而且是普遍存在的經(jīng)濟(jì)錯誤。

正是在這些重商主義者的直接影響下，印度政府采取了諸多措施來減少黃金進(jìn)口造成的貿(mào)易赤字，包括：提高黃金進(jìn)口關(guān)稅，督促商業(yè)銀行開發(fā)各種各樣的紙黃金產(chǎn)品。

印度政府的目的是：引誘民眾把黃金存入銀行，換取紙質(zhì)收據(jù)。大家可能想知道印度政府為何迫切地想要民眾把黃金存入銀行。因為印度民眾對黃金有著傳統(tǒng)的偏好，印度女性鐘愛黃金飾品，黃金珠寶既可以作為婚禮禮品，又可以作為財富儲存，黃金對印度人來說是一個絕好的投資對象。但不僅如此，印度民眾購買黃金還因為他們不相信政府和其經(jīng)濟(jì)政策。

“不信任”是印度民眾對個人持有黃金一個普遍的態(tài)度，雖然當(dāng)前的印度政府被視為“有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的政府，但印度民眾對“手持有一張銀行開具的黃金存入收據(jù)”和“撫摸真實黃金”的感受仍然是天差地別。因此，此前印度政府的諸多努力都付諸東流。

特別是在近期“紙幣停用”風(fēng)波中，印度政府應(yīng)對“騷動”的能力需要拭目以待。印度政府是否能夠毫發(fā)無損地擺脫停用大面額紙幣帶來的負(fù)面影響，已經(jīng)讓印度民眾感到忐忑不安。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出得那樣，一開始莫迪的這一舉措的確獲得了廣泛支持，然而現(xiàn)在民眾是否繼續(xù)保持支持態(tài)度，取決于受到這一禁令的影響程度。

經(jīng)過為期兩周的混亂和政府無能的充分展示后，議會被休會，反對派計劃于11月28日舉行一場全面的印度抗議活動。而且，有人甚至宣稱這個計劃曾被提前泄露給某些人。不斷升級的局面迫使印度政府繼續(xù)發(fā)布新的臨時法令，以阻止人們采取對抗措施。

于是，有人猜測黃金可能是印度政府接下來的目標(biāo)。按照這一思路，如果印度政府能夠停用特定面額紙幣，那么它必然也能夠發(fā)布黃金進(jìn)口禁令？值得一提的是，直接禁止民眾持有黃金看起來并不可能，因為這可能引發(fā)遠(yuǎn)高于混亂層面的社會動蕩。

另外印度的寺廟也持有大量的黃金，對此，有市場分析師戲稱：印度的大神（宗教）們毋庸置疑不能被消遣的。

因此，為了緩解人們的擔(dān)憂，印度財政部某高級官員表示，印度政府并沒有在考慮任何限制個人持有黃金的建議。正如《印度時報》報道得那樣，繼為打擊洗錢而停用500盧比和1000盧比面值的紙幣后，民眾就擔(dān)憂政府可能采取某種限制個人持有黃金的措施。

也有報道稱，在大面額紙幣停用后，許多不法分子已經(jīng)將他們的黑錢轉(zhuǎn)為黃金。當(dāng)然，印度官方到現(xiàn)在為止也并沒有否認(rèn)存在“禁止黃金進(jìn)口”這樣的建議。

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