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從期貨“黑色星期五”看現(xiàn)貨投資的風險控制

時間:2016-11-21 10:30:04 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

上周五夜盤，期貨、現(xiàn)貨的很多品種經(jīng)歷了“閃跌”行情，紛紛從一遍紅色迅速翻綠，有些品種甚至直接打至跌停，導致許多投資者出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧甚至“爆倉”的情況。在這樣的行情下，投資者們紛紛表示意識到了杠桿投資下自己對于風險這一概念的理解遠遠不夠，那么，在這樣難以預見的行情中，該如何控制好自己的投資風險呢？

在我們談及期貨、現(xiàn)貨乃至股票投資的時候，往往都忘記了他們最初出現(xiàn)的原因——一個市場，如果沒有實體經(jīng)濟的支撐，空談投資是滑稽的，而現(xiàn)存的上述三個市場，就分別因為：規(guī)避實物遠期交割風險、實物即期交割風險以及實業(yè)融資的需求而存在。在期貨、現(xiàn)貨市場中，有實物交割需求的投資人為了避免在將來交割實物時發(fā)生諸如自然災(zāi)害、貨幣價值波動等等的因素，可以選擇在期、現(xiàn)市場中投資相反頭寸從而到達對沖風險的作用；股票市場的原意則是投資企業(yè)、注入資本，從企業(yè)擴張發(fā)展中穩(wěn)定獲取盈利。

隨著投資市場的壯大和投資群體的無限擴張，投資者越來越多的轉(zhuǎn)變?yōu)轭?ldquo;投機者”，從資本價格獲利的投資者紛紛成為市場的主體，但是，市場的基礎(chǔ)并沒有變化，它們就像一個市場的真實價值一樣，牢牢地把價格浮動牽制住，最簡單的例子就是股票市場里，一個偏高的“市盈率”往往并不是一個正向指標。這樣的局勢下，投資者往往進行的不是投資而是博弈——與你投資不同方向的人在和你博弈未來趨勢的零和游戲，同時，和你投資同一趨勢的人往往希望比你賺的多且在趨勢反轉(zhuǎn)的時候比你先出手。而這次的“閃跌”就屬于第二種博弈，已經(jīng)獲利的投資急切的希望獲得實現(xiàn)，于是那些還在跟進上漲趨勢的投資者正好是這些獲利投資的“轉(zhuǎn)手方”。一旦這樣的情況出現(xiàn)，獲利投資者將會一波接一波的試圖獲利了結(jié)，這時如果再沒有實體消息支撐，就會導致價格的迅速下跌，釀成期貨“黑色星期五”的慘劇。

以白銀為例，通過分析“黑色星期五”當天以及前一天倫敦現(xiàn)貨白銀價格趨勢可以看到，周四正逢美國大選，特朗普大選獲勝這一黑天鵝消息無疑大大沖擊了資本市場，直接提振了黃金和白銀等避險資產(chǎn)的價格。但是，在大選當日，選舉結(jié)果出現(xiàn)之前，市場其實一直處于舉棋不定的狀態(tài)，可以想見，如果是希拉里獲勝，黃金白銀價格將受到大選結(jié)果和美元升值預期兩重沖擊，大概率是會出現(xiàn)跌幅的。那么，特朗普的獲勝帶來了什么？資本市場在恐慌之余，不可能沒有看到美元加息壓力的日益增加和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的泛優(yōu)。換句話說，特朗普即使獲勝，也不代表他真的可以激進到不顧一切，美國經(jīng)濟，至少短期內(nèi)，沖擊并沒有實實在在的體現(xiàn)在實體經(jīng)濟中。這樣的邏輯下，獲利資本傾向于迅速了結(jié)盈利，就出現(xiàn)了之前分析的情況，黃金白銀價格在周五夜盤也出現(xiàn)了超過3%的跌幅。

在這樣大起大落的行情中，要控制自己的投資風險，嚴格的倉位以及止盈止損就顯得格外重要，我們曾經(jīng)提到過的“海龜交易法則”中，有一條就是關(guān)于倉位控制的，在涉及到杠桿的投資中，控制倉位最重要的意義在于使得投資者能夠在不斷的風險中持續(xù)投資，而不是因為一次黑天鵝事件就被淘汰出局。

“海龜交易法則”控制倉位的公式大致如下：

N值是下面三者中的最大值：

1、當日標的資產(chǎn)的最高價與最低價之差；

2、前一日收盤價與當日最高價之差的絕對值；

3、前一日收盤價與當日最低價之差的絕對值；

以期貨白銀為例，在“黑色星期五”前一天，我們可以大致認為N值為200，那么，以10萬元總資本入市投資的你如果希望第二天波動率（下跌幅）即使超過5%也不會損失超過50%，那么，根據(jù)當時的期貨白銀價格，你大致應(yīng)該買入的頭寸數(shù)量就是不到20手。從這里可以看出，在較大的行情中，超過20手白銀期貨完全可以讓普通投資者面臨很大風險，那些在“黑色星期五”中重倉看多的人會如此迅速的“爆倉”，也就讓杠桿投資中的風險控制顯得越發(fā)重要了。

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