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特朗普當(dāng)選后市場(chǎng)不確定性增加

時(shí)間:2016-11-10 10:51:43 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

雖然市場(chǎng)看似用7個(gè)小時(shí)就“接受”了特朗普贏得大選的結(jié)果，但不可否認(rèn)的是，特朗普的政策傾向已經(jīng)使市場(chǎng)原先“篤定”的事實(shí)都化為烏有。無(wú)論特朗普上任之后是否將完全履行其競(jìng)選時(shí)的政策宣言，目前市場(chǎng)的前景已經(jīng)完全被“不確定性”所籠罩。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，特朗普的政策傾向包括反對(duì)低利率、激進(jìn)的減稅計(jì)劃以及支持貿(mào)易保護(hù)主義。經(jīng)濟(jì)展望集團(tuán)有限責(zé)任公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bernard Baumohl表示，“特朗普的當(dāng)選將伴隨著諸多不確定性應(yīng)運(yùn)而生。“

不確定性首先沖擊的就是12月加息看似“板上釘釘”的美聯(lián)儲(chǔ)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家周三表示，美聯(lián)儲(chǔ)只有在市場(chǎng)不對(duì)大選結(jié)果過(guò)度反應(yīng)的情況下，才會(huì)繼續(xù)推進(jìn)加息計(jì)劃。

而就耶倫的辭職問題，特朗普的經(jīng)濟(jì)顧問Judy Shelton昨日表示，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后并不尋求美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫辭職，但鑒于近期的市場(chǎng)波動(dòng)，他或會(huì)向其施加壓力。但在耶倫2018年2月任期期滿后，特朗普將提名其他候選人，找到“一個(gè)想法與自己更相符的人選”。

同時(shí)，市場(chǎng)分析師普遍認(rèn)為，耶倫并不會(huì)提前離任。歷史上沒有任何美聯(lián)儲(chǔ)主席提前離任的先例，也沒有任何一個(gè)美國(guó)總統(tǒng)濫用職權(quán)換掉美聯(lián)儲(chǔ)主席的先例。

一直和美聯(lián)儲(chǔ)“不對(duì)付”的特朗普意外當(dāng)選了，市場(chǎng)開始擔(dān)心起美聯(lián)儲(chǔ)和耶倫的處境。

在競(jìng)選過(guò)程中，特朗普及其團(tuán)隊(duì)曾頻繁炮轟美聯(lián)儲(chǔ)和耶倫，稱美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將借貸成本維持在低位，創(chuàng)造了虛假繁榮，其目的是粉飾奧巴馬執(zhí)政政績(jī)。他還表示，耶倫應(yīng)該為自己正在對(duì)美國(guó)做的事情感到“羞恥”。

所以，不少人憂心忡忡：特朗普的當(dāng)選后會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不利嗎？特朗普顧問表示，政策是時(shí)候變一變了，將從貨幣政策轉(zhuǎn)向財(cái)政政策；特朗普希望找一個(gè)想法與自己更相符的聯(lián)儲(chǔ)主席，但并不尋求耶倫辭職。2018年2月耶倫任期期滿后，會(huì)提名其他候選人。

特朗普的經(jīng)濟(jì)顧問Judy Shelton周三表示，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后并不尋求美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫辭職，但鑒于近期的市場(chǎng)波動(dòng)，他或會(huì)向其施加壓力。

《華爾街日?qǐng)?bào)》援引特朗普的經(jīng)濟(jì)顧問Shelton稱，特朗普并不會(huì)敦促耶倫辭職，但在耶倫于2018年2月任期期滿后，特朗普不會(huì)提名耶倫續(xù)任，而是提名其他候選人。Shelton補(bǔ)充道，“他是說(shuō)，他希望找一個(gè)想法與自己更相符的人選。”

Shelton這一評(píng)論較六個(gè)月前特朗普的表態(tài)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。特朗普當(dāng)時(shí)表示，他不認(rèn)為耶倫在美聯(lián)儲(chǔ)的工作糟糕，但在其任期結(jié)束后，他會(huì)尋求提名一位共和黨人出任這一職位。

事實(shí)上，市場(chǎng)分析師認(rèn)為，耶倫并不會(huì)提前離任，歷史上沒有任何美聯(lián)儲(chǔ)主席提前離任的先例，也沒有任何一個(gè)美國(guó)總統(tǒng)濫用職權(quán)換掉美聯(lián)儲(chǔ)主席的先例。

華爾街見聞此前提及，花旗認(rèn)為，耶倫在當(dāng)前任期內(nèi)主動(dòng)請(qǐng)辭的可能性不大。同時(shí)，耶倫曾激烈反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政治化趨勢(shì)，因此也很難因?yàn)檫x舉期間迸發(fā)的反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的情緒而做出相應(yīng)妥協(xié)。作為新上任的美國(guó)總統(tǒng)，特朗普并不會(huì)花費(fèi)政治資本來(lái)讓耶倫提前下臺(tái)。

不過(guò)，花旗同時(shí)指出，特朗普上臺(tái)后，耶倫幾乎不可能連任。一旦耶倫無(wú)法在2018年獲得連任，那么她極有可能選擇同樣離開美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)，正如美聯(lián)儲(chǔ)前任主席們的選擇一樣。耶倫的美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)委員任期應(yīng)至2024年1月31日完結(jié)。

T.Rowe Price首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alan Levenson表示，特朗普的一些主張威脅到了全球市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的信心。

不過(guò)市場(chǎng)似乎無(wú)需過(guò)度擔(dān)心。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，特朗普的一位顧問Thomas Barrack試圖安撫市場(chǎng)對(duì)特朗普可能干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)政策的擔(dān)憂。他強(qiáng)調(diào)，總統(tǒng)特朗普和“候選人特朗普”是不一樣的。不過(guò)他也表達(dá)了特朗普顧問團(tuán)隊(duì)的普遍看法：現(xiàn)有的政策是時(shí)候變一變了。“我們需要改變，需要央行干預(yù)以外的措施來(lái)促進(jìn)增長(zhǎng)”。

同為特朗普顧問的對(duì)沖基金經(jīng)理Anthony Scaramucci表示：“我確信，我們會(huì)從貨幣政策轉(zhuǎn)向財(cái)政政策。”他補(bǔ)充認(rèn)為，央行的大多數(shù)官員都曾呼吁要出臺(tái)貨幣政策之外的措施。

華爾街見聞昨天也在評(píng)論中提到，其實(shí)特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)的分歧并沒有媒體認(rèn)為的那么大。事實(shí)上，倘若特朗普推行激進(jìn)的財(cái)政刺激措施，也符合耶倫近期“允許經(jīng)濟(jì)一定程度過(guò)熱”的措辭，這意味著耶倫可能也在追求“通脹超調(diào)”，而財(cái)政政策的助力可謂順?biāo)浦邸?br />
市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)在于，特朗普上臺(tái)之后可能影響到美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的進(jìn)程。一個(gè)很明顯的證據(jù)就是昨天聯(lián)邦基金利率期貨急漲至99.5上方，表明市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率驟跌至50%下方。

不少市場(chǎng)人士擔(dān)心，特朗普當(dāng)選引發(fā)的市場(chǎng)震蕩將令美聯(lián)儲(chǔ)再次推遲加息，這種情況在去年9月和今年年初都曾出現(xiàn)過(guò)。

這種擔(dān)心其實(shí)是沒有道理的。首先，特朗普本人也一直抨擊耶倫的零利率政策，他沒有動(dòng)機(jī)去阻止美聯(lián)儲(chǔ)加息。其次，市場(chǎng)已經(jīng)從恐慌中恢復(fù)過(guò)來(lái)，轉(zhuǎn)為繼續(xù)上漲，所謂美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂市場(chǎng)波動(dòng)而推遲加息的邏輯基礎(chǔ)并不存在。

華爾街見聞昨天也提到，不加息將重創(chuàng)聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)度，反而會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)在找不到聯(lián)儲(chǔ)不加息的理由。

特朗普反對(duì)大型公司在海外設(shè)廠，要求他們將工作崗位回流至美國(guó)。同時(shí)要求跨國(guó)公司不得進(jìn)行稅收倒置，將利潤(rùn)匯回美國(guó)。

周三，包括波音、寶潔、聯(lián)合技術(shù)等大型跨國(guó)公司的領(lǐng)導(dǎo)人們?cè)谝环葜滦胖斜硎荆?ldquo;需要迫切恢復(fù)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和政府機(jī)構(gòu)的信心。”此前特朗普對(duì)于諸如福特、聯(lián)合技術(shù)的大型跨國(guó)公司海外運(yùn)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)方式頗為不滿，并提出改變?cè)摼置娴恼邇A向。例如，特朗普承諾將對(duì)從墨西哥進(jìn)口的美國(guó)汽車征收高達(dá)35%的關(guān)稅。

大型跨國(guó)公司的CEO們?cè)谥滦胖斜硎荆?ldquo;我們明白有時(shí)我們將會(huì)在重要政策上出現(xiàn)分歧，但是我們相信，我們能夠產(chǎn)生建設(shè)性的成果，只要我們能夠保有善意的接受具有挑戰(zhàn)性的情況。”

美國(guó)大學(xué)國(guó)際服務(wù)學(xué)院院長(zhǎng)James Goldgeier稱，“你可以看到美國(guó)的盟友誕生諸多恐懼。在（特朗普政策）的情況下，他們可能將采取一些行動(dòng)。”

根據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》，特朗普當(dāng)選的背景是各方大國(guó)持續(xù)沖擊美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)地位，包括亞洲的中國(guó)，中東的伊朗，以及在普京領(lǐng)導(dǎo)下的俄羅斯。而這些國(guó)家將繼續(xù)拓展其能力邊界。

James Goldgeier表示，“美國(guó)在歐洲或是亞洲的盟友，將需要認(rèn)真考慮“單打獨(dú)斗”的可能性。他們目前急切的想知道特朗普是否會(huì)履行其諾言，并不得不開始開始制定替代計(jì)劃。”

“同時(shí)，諸如德國(guó)和法國(guó)等西歐國(guó)家或許不能再對(duì)普京采取強(qiáng)硬的立場(chǎng)。對(duì)他們而言最好的決定或許是開始和他打交道，即使這意味著容忍俄羅斯對(duì)于東歐的影響。”事實(shí)上，無(wú)論西歐國(guó)家是否將這么做，東歐國(guó)家們都不得不開始擔(dān)憂，并且增加相應(yīng)的計(jì)劃，這將增加極大低增加已在動(dòng)蕩中的當(dāng)?shù)鼐謩?shì)的不穩(wěn)定性。

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