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美聯儲加息成疑問機構看多貴金屬市場

時間:2016-10-18 16:26:28 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

上周（10月10日至14日）美聯儲年內升息的前景牽動著整個市場神經，美聯儲會議紀要雖顯示出官員們對于加息時間點仍存分歧，但整體表現良好的美國數據和美聯儲官員們的升息言論，助推美元指數重振雄風，升至7個月高位。黃金和白銀在經歷了之前一周的大跌后進入盤整態勢，連續5個交易日金銀價格都沒有出現較大幅度的波動。

資金流向方面，美國商品交易委員會（CFTC）在10月14日公布的的持倉情況顯示，在截至10月11日的一周里，黃金期貨的非商業凈多頭頭寸較之前一周大幅減少5萬手至19.5萬手，總持倉則大幅減少4.5萬余手至50萬手，這兩項數據均是連續第二周大幅減少。這說明大量前期多頭仍然在選擇主動平倉離場。如果這種趨勢持續，意味著未來金價仍有一定的下跌空間，短期來看市場缺乏上漲的動力，資金涌入金市的積極性較弱。

從債券市場來看，上周美國10年期國債收益率繼續出現大幅上漲，截至10月14日報收在1.8%，比之前一周上漲了7個基點，繼續創下3個多月以來的最高水平，市場對于美聯儲未來加息的預期日益增強。美元利率互換方面，截至10月14日，一、三、五年期的美元利率互換價格分別報在0.99、1.14、1.28，基本與之前一周持平。

實物投資需求方面，全球最大的黃金交易所交易基金（ETF）SPDR Gold Trust上周大幅增倉6.53噸至965.43噸，為連續第五周增持；全球最大白銀ETF SPDR SILVER TRUST 上周亦大幅支持白銀61.99噸，為近幾周增幅最大。

美聯儲9月會議紀要公布后，美國聯邦基金利率市場顯示11月加息概率為21.4%，12月為65.9%，明年3月為76.1%。會議紀要公布前，美國聯邦基金利率期貨顯示11月加息概率為19.3%，12月為66.7%，明年3月為76.7%。整體來說市場解讀較為中性，這也意味著12月加息目前看來也并非板上釘釘。

對于本周價格的展望，連續兩周紐約商品交易所（COMEX）期貨主力多頭都出現了較大幅度的減倉現象，這無疑對金銀價格將造成巨大的壓力。但高盛近期也表達了每盎司1250美元和17美元下方是黃金和白銀戰略性做多機會的觀點，無疑給予市場一定的信心。

高盛言論大幅利多貴金屬市場

一度堅定看空貴金屬的高盛認為，市場參與者需要認識到，在當前環境下，黃金是對沖政治風險最好的資產。

高盛一直是黃金市場上的空頭，但是最近幾周，高盛對黃金中長期走勢的看法發生了明顯的改變。

高盛認為，盡管短期來看，金價可能繼續疲軟，但是預計年底達到的低點將是一個買入機會。隨著11月美國大選來臨，黃金將是對沖政治不確定性的優良資產。

高盛商品研究主管Jeff Currie上周接受CNBC采訪時表示，當前的政治環境下，持有黃金是個好主意。市場面臨很多政治風險，所以應該策略性的持有黃金。

在被問到黃金與政治有何關系時，Jeff Currie解釋道，如果你想到現在的低利率或者疲軟的美元，人們自然會選擇硬資產，而黃金現在就是典型的硬資產。

近期高盛分析師Max Layton、Mikhail Sprogis以及Jeffrey Currie在報告中寫道，考慮到目前全球經濟仍然面臨巨大的下行風險，以及對央行們能否維持股市增長能力的擔憂，金價跌至1250下方將是策略性買入機會。

高盛認為，金價下跌將吸引中國買家進場抄底，尤其是中長期資產配置。

此外，高盛認為，黃金和白銀產量見頂也是金銀看漲的一個重要因素。

美聯儲加息成為疑問

毫無疑問，2016年黃金和白銀走得不錯。它最近的下跌導致它失去了英國脫歐表決后大部分的收益。然而，黃金今年仍上漲了近20%，白銀上漲了30%。此外，一個新的買入機會可能就在前面。

對美聯儲再次加息的擔憂拖累了貴金屬，這個擔憂受到最近幾周美國經濟數據持續上升的推動。這增加了據稱是依賴數據的美聯儲將在年底前再次加息的幾率。

大多數人認為美聯儲不會在下次會議上提高利率。畢竟會議離美國總統大選只有一個星期。這意味著12月14日美聯儲會議是下一次可能加息的時候。

聯邦基金的期貨市場是一個相當準確的預測工具。它涉及機構用真實的錢來下賭。它顯示今年加息的幾率略高于投硬幣。

當然，今年年初美聯儲預測的中位數是四次加息。但如今到了10月，美聯儲是否將在2016年加息是令人懷疑的。

這有關于美聯儲的信譽問題。只不過是它哭叫“狼來了”的時間太長了。市場不再相信。為了證明，看看市場和美聯儲對未來利率的預測之間的差異。

你可以看到，美聯儲基金期貨仍然顯示直到2018年的目標利率低于1％。美聯儲不斷調整其前景，以反映未來較低的利率。但這種前景仍然比市場更樂觀。

聯邦儲備委員會10個有表決權的成員中有三個人在9月會議上提出了要上調0.25%。上次有三個成員有不同意見是在2014年12月。

也許這就是為什么市場計算出美聯儲將在12月會議上提高利率，就像2015年一樣。

除非從現在到12月14日之間公布一些非常負面的經濟數據，我認為耶倫將嘗試重新獲得信用與加息�；谶@種可能性，黃金市場近期的下跌可能是合理的。

12月將是貴金屬下一個買入機會

看看債務泡沫的規模。并考慮到調高利率的可怕后果。你能看出黃金和白銀價格的任何下跌都應該被認為是買入的機會嗎？

雖然我們可以看到12月份加息25個基點，我預計美聯儲然后將再次回到嘴上許愿。我懷疑他們會在2017年進行一系列的升息。

一旦市場意識到美聯儲只不過是一只紙老虎，貴金屬將會反彈。最近芝加哥聯邦儲備銀行行長查爾斯•埃文斯的意見支持這一觀點。他在接下來的一篇關于美國經濟的演講后說：“我不太關心下一次升息的時間，而更關心未來三年走什么路。”

如果被迫在美聯儲和市場對加息路徑的預期之間做出選擇，我會支持市場。黃金白銀可能在短期內繼續下滑，但很難看到改變了什么，使得美聯儲的最新預測更準確，或者說導致它開始加快提升利率。

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