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全球金礦公司套期保值規模大幅增加

時間:2016-08-23 16:23:10 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

今年第一季度，全球金礦公司套期保值的規模增加20%，即162萬盎司（50噸），全球黃金礦業行業的套期保值總數為869萬盎司（270噸）。

今年第一季度，在做出套期保值的黃金礦業公司中，50%來自澳大利亞的黃金生產商，而占其中最大比重的是紐克雷斯特礦業公（Newcrest）旗下Telfer礦，他們把現在至2018年的部份黃金產量做了套期保值。第二大的套期保值案例，是Polyus金礦把它未來4年的部分黃金生產量，作了第四輪的套期保值。

根據湯森路透GFMS的數據，今年一季度，在已做套期保值的金礦公司里，有57%增加了套期保值的規模，而剩下的43%則縮減了套期保值規模。

湯森路透GFMS發現了一個有趣的現象，雖然越來越多黃金生產商開始做套期保值，但大部份套期保值操作的年期較短。畢竟做長年份的套期操作的行為在1990年代及2000年代，均受到礦業股東的猛烈評擊，因為自從1999年9月27日歐洲央行協議成立后，歐洲央行每年在市場上拋售黃金都不能超過一個額度，金價及黃金租賃利率急升，使阿散蒂金礦公司（Ashanti Goldfields）和坎比奧爾（Cambior）等國外大型黃金礦業企業，因為作了長年期的套期保值差點破產。

其后，很多基金股東對黃金生產商一些復雜而且透明度低的套期保值操作手法作出調查和評擊。股東們投資商品生產類公司的股票，是希望股價能隨著商品價格上漲而受惠，如果一家公司作了太大規模的套期保值而商品價格上升的話，那公司非但盈利跟不上，股價亦受影響。

現在全球大部份央行的存款利率接近零，市場對全球經濟前景依然審慎(對金價有利)的環境下，做較短期的黃金套期保值似乎已經是“王道”。

第一季末，全球黃金生產商的套期保值總數869萬盎司，其中超過一半會在未來12個月內到期，即將近有400萬盎司的黃金套期更會在今年內到期。

這情況跟10年前有很大分別。當初全球黃金行業的套期合約多達5000萬盎司，盡管當初套保量下降是趨勢，但大部份合約的期限是較現在更長。

由于金價上升會誘使更多黃金企業通過套保操作去降低風險，湯森路透GFMS預計，全球黃金行業的套期保值操作會持續增加。自從英國脫歐金價急升后，金礦商阿克（Alacer）, 潘多拉（PanTerra ）和圣芭芭拉（St. Barbara）都增加了他們套期保值操作，這3家合共增加了2200萬盎司(7噸)黃金的套保。

湯森路透GFMS看好未來金價走勢，加上黃金企業與銀行借貸的規定、及需要發展新項目對資金的需求，預計下半年將會有更多家黃金企業加入到套期保值行列中，而今年將會是連續第三年黃金行業的套保量將會持續增加。

湯森路透GFMS估計，截至今年年底，今年全年全球黃金行業的套保量有可能達320萬盎司(100噸)黃金。

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