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2016黃金價格上漲25% 黃金市場生息可觀

時間:2016-07-18 19:07:58 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

上半年黃金價格漲了25%，幾篇分析報告基本都提到了全球負利率環(huán)境，央行放水導致黃金上漲，其核心論點是說：不論如何，不生息的零利率黃金顯然比負利率的國債好得多！

乍看這理由是多么充分，多么誘人啊！不過，這種說法的確是錯誤的，如果你十幾年前這么說還有情可原，畢竟那時候黃金市場的流動性還很小。但在現(xiàn)在的市場環(huán)境下如果再說黃金不生息，那就真是完全不了解黃金市場了。

黃金市場發(fā)展到今天，已經(jīng)不再是實物黃金買賣那么簡單了。黃金體積小、價值高、可分割、易流動的特點，以及可以極低成本、無障礙地轉(zhuǎn)換為貨幣的獨特屬性，決定了黃金市場是一個典型的金融市場。金融是信用的載體，那么黃金市場從本質(zhì)上說，也是信用市場！貨幣只有在發(fā)生借貸時才會產(chǎn)生利息，黃金也是如此。如果你持有黃金實物，拿著金條、金幣在家里保險柜里面鎖著，當然不會給你帶來回報。這與你保險柜里的現(xiàn)鈔不會生息是一個道理。

國外的黃金借貸市場非常發(fā)達，市場上流通的黃金的相當部分是來源于借貸的黃金，中央銀行借給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行借給企業(yè)，企業(yè)再用于生產(chǎn)或預售進行套保。甚至西方最具影響力的黃金自律組織——英國倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）在2014年9月22日之前還會每日公布黃金掉期利率（GOFO）報價，并因此套算黃金租借利率（GOLD LEASE RATE）。黃金租借利率=國際銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）-黃金掉期利率（GOFO）。在一個充分競爭、平滑的黃金租借市場上，這個恒等式一定成立，任何偏差都會通過市場間的套利機制得以消除。同時黃金租借利率對于黃金價格還會產(chǎn)生比較顯著的影響。

中國的黃金租借市場建立的時間雖然不長，但發(fā)展十分迅速。上海黃金交易所的黃金租借始于2012年10月，在這之前雖然也有一些銀行與客戶之間租借業(yè)務的產(chǎn)生，但只能算是銀行的一種中收業(yè)務，還不能算是實質(zhì)意義上的租借市場。但2012年以后，中國的黃金租借市場快速發(fā)展，目前已經(jīng)達到了千噸級的市場規(guī)模。涵蓋不同期限的黃金租借市場利率曲線正在形成。凡是符合一定條件的銀行、券商、企業(yè)等各類機構(gòu)都可以參與黃金租借市場。可以說，黃金租借市場對于調(diào)節(jié)市場供需、企業(yè)套期保值、衍生品市場定價和融資等均起到了十分重要的作用。

對于老百姓來說，持有黃金也可以生息。你把黃金借給銀行，銀行再把黃金借給企業(yè)。除非你喜歡落袋為安的踏實感，喜歡把一堆黃澄澄的金子鎖在柜子里，每天拿出來看幾眼才開心。否則，單純從做黃金投資來講，只需要選擇信譽度很高的交易對手或者交易平臺（比如交易所或銀行），做賬面投資即可，無需提取黃金實物。并且你購買黃金就已經(jīng)代表了你的所有權(quán)和收益權(quán)，現(xiàn)在很多大型銀行出于日益增長的競爭壓力，已經(jīng)開展了存金付息的業(yè)務，使你不僅獲取金價上漲收益，還能享有一定的固定利息收入。

黃金的真正價值，在于它在一級發(fā)行市場上的非信用性，它的產(chǎn)生不依賴于某一個貨幣當局或者機構(gòu)的行政指令，從而可以對抗計價貨幣超發(fā)的影響。而這與它在二級交易市場上需要依賴于交易雙方的信用，是完全不同的兩個概念。

時至今日，黃金已經(jīng)不僅僅局限于價格漲跌，低買高賣。它更是一個媒介，可以通過租借的形式實現(xiàn)與貨幣的無縫對接，推動貨幣流通和資金融通，是一個不可忽視的重要金融產(chǎn)品。

如今的局面像極了2011年時的那一幕：隨著金價和銀價的持續(xù)走強，幾乎每隔幾天，就會有機構(gòu)分析師宣布調(diào)高對于貴金屬的目標。最新加入這一陣營的是加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)，其成為本輪上漲周期以來做出最激進押注的機構(gòu)之一。

加拿大皇家銀行資本市場目前預計金價在2017和2018年會升至1500美元/盎司，較當前的水平要高13.5%左右。該機構(gòu)預計金價在2020年會跌回至1300美元/盎司。今年投資者對于黃金的需求一直相當旺盛，RBC預計，這種趨勢將會持續(xù)。

該機構(gòu)指出，地緣政治不確定性提升，“系統(tǒng)性”風險加劇以及實質(zhì)利率下滑都是利好金價的因素。RBC預計美聯(lián)儲(FED)在2017年年中之前不會再度加息。

該機構(gòu)在一份報告中寫道：“我們相信，當前經(jīng)濟環(huán)境更加有利于黃金，其它利好因素還包括，美聯(lián)儲利率前景鴿派、美元實際利率下滑、負利率以及對現(xiàn)貨金的穩(wěn)定需求。”

很自然地，RBC分析師也非常看張金礦類股。他們已經(jīng)上調(diào)一組頂級及二線黃金生產(chǎn)商類股的目標，平均調(diào)高45%。報告顯示：“我們的技術(shù)前景分析表明，新一輪黃金牛市已經(jīng)在途中，任何走軟的表現(xiàn)都被視為買入機會。”

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