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黃金/鉑金比例暗示未來(lái)幾年黃金和鉑金都將上漲

時(shí)間:2016-06-30 16:58:28 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

當(dāng)經(jīng)濟(jì)和信用貨幣在惡化時(shí)，黃金表現(xiàn)勝過(guò)鉑金，而它在金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)金融系統(tǒng)的信心高的時(shí)候表現(xiàn)不如鉑金。預(yù)計(jì)可能就像在2000年代一樣，在未來(lái)幾年里，鉑金和黃金的價(jià)格（不一定在未來(lái)幾個(gè)月里）都上漲。

黃金白銀比是貴金屬中最受關(guān)注的比率。然而，我們也可以把黃金價(jià)格與鉑金價(jià)格聯(lián)系在一起。從數(shù)學(xué)上說(shuō)，黃金與鉑金的比值是黃金價(jià)格除以鉑金的價(jià)格。它描述了需要用多少盎司的鉑金購(gòu)買(mǎi)一盎司的黃金，表明了黃金價(jià)格相對(duì)于鉑金價(jià)格的強(qiáng)弱。該指標(biāo)的工作原理就像黃金白銀的比率，所以我們不再解釋它的機(jī)制，直接分析比率走勢(shì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

讓我們仔細(xì)研究下面的圖表，它給出了1975年以來(lái)購(gòu)買(mǎi)一盎司的黃金所需鉑金盎司的數(shù)量（我們使用了期貨價(jià)格，因?yàn)閭惗氐亩ūP(pán)價(jià)數(shù)據(jù)的鉑金系列只有1990以后的數(shù)據(jù)）。

▲金/鉑比率

金鉑比（黃金價(jià)格除以鉑價(jià)格，紅線，右軸），黃金價(jià)格（黃線，左軸，COMEX黃金期貨，前一個(gè)月）和鉑的價(jià)格（藍(lán)線，左軸，NYMEX鉑金期貨，前一個(gè)月）從1975年到2016年5月13日。

正如人們所能看到的，在20世紀(jì)70年代后半段，黃金/鉑金的比率在下降，在1979年2月達(dá)到0.59左右的底部。這意味著，鉑金對(duì)黃金被高估，或者說(shuō)黃金是相對(duì)便宜的。該比率在20世紀(jì)80年代初上升，在1982年9月達(dá)到其1.44的歷史最高水平，這表明黃金相對(duì)于鉑金是昂貴的，或者鉑金相對(duì)于黃金被低估。然后，這個(gè)比率在20世紀(jì)80年代的剩余時(shí)間里普遍下跌，因?yàn)殂K金價(jià)格比黃金價(jià)格表現(xiàn)得更好。

在20世紀(jì)90年代，黃金鉑金的比例在大多數(shù)時(shí)間里低于1。1997年該比率開(kāi)始下降，當(dāng)鉑金見(jiàn)底后進(jìn)入了一個(gè)新的牛市。該指標(biāo)在2001年1月底達(dá)到0.41，當(dāng)時(shí)黃金牛市剛剛開(kāi)始。這意味著一盎司黃金可以買(mǎi)不到半盎司的鉑金，黃金相對(duì)鉑金被低估。然后，這個(gè)比率在2001年10月飆升至0.72，但下跌的趨勢(shì)持續(xù)直到2004年4月。此后它稍有反彈，鉑金在2008年開(kāi)始拋物線上升，推動(dòng)該比率下降。金融危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致鉑金價(jià)格暴跌，到2008年12月該比例接近了1。

黃金和鉑金價(jià)格的行為清楚地表明，黃金在金融危機(jī)時(shí)表現(xiàn)為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)。隨著鉑金價(jià)格的回升，黃金鉑金比下降，但它在2010年4月再次開(kāi)始上升，原因是對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂加劇。有趣的是，在2011年9月，比率達(dá)到了平價(jià)，然后黃金比鉑金更昂貴了一年多，這是一個(gè)在貴金屬市場(chǎng)相當(dāng)罕見(jiàn)的現(xiàn)象。經(jīng)過(guò)調(diào)整，在2014年6月下降到0.85后,該比率再次開(kāi)始攀升。在2015年1月，它再次走高超過(guò)了1。此后，黃金仍然比鉑金更昂貴，表明市場(chǎng)情緒的變化，轉(zhuǎn)向?qū)Ρ茈U(xiǎn)更看重的立場(chǎng)。

我們可以從分析黃金/鉑金比率的歷史發(fā)展中得出什么？大部分時(shí)間，這個(gè)比率低于1。這意味著，鉑金交易價(jià)格超過(guò)黃金，一盎司黃金買(mǎi)不到一盎司的鉑金（或不到一盎司鉑金可以購(gòu)買(mǎi)一盎司黃金）。這是完全對(duì)的，因?yàn)殂K金的供應(yīng)低于黃金的供應(yīng)（而通常有強(qiáng)大的工業(yè)對(duì)鉑金的需求）。然而，黃金最近比鉑金更昂貴，這表明對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的信心較低。這是因?yàn)辄S金主要是作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，而鉑金是一種工業(yè)金屬。因此，黃金對(duì)鉑金的比例是一個(gè)有用的指標(biāo)，反映投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心。黃金目前對(duì)鉑金的溢價(jià)反映出避險(xiǎn)需求的增加和經(jīng)濟(jì)放緩。然而，在2016年2月底到2016年5月期間，該比率已經(jīng)下降，這可能表明，全球的恐慌正在緩和一點(diǎn)（這對(duì)黃金是利空），商品部門(mén)正在反彈。如果這種趨勢(shì)繼續(xù)下去，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，鉑金價(jià)格可能會(huì)超過(guò)黃金。

當(dāng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和信用貨幣在惡化時(shí)，黃金表現(xiàn)勝過(guò)鉑金，而它在金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)金融系統(tǒng)的信心高的時(shí)候表現(xiàn)不如鉑金。整體上，當(dāng)黃金市場(chǎng)在上個(gè)世紀(jì)70年代和2000年代繁榮的時(shí)候，黃金對(duì)鉑金的比率在上升，而在80年代和90年代黃金熊市期間是下降的。它在20世紀(jì)80年代初到頂，在2001年見(jiàn)底。因此，最近在2016年出現(xiàn)的峰值是有趣的。它表明，鉑可能勝過(guò)黃金，特別是因?yàn)樽罱谏唐凡块T(mén)出現(xiàn)了輕微反彈。然而，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心仍然低迷，我們預(yù)計(jì)可能就像在2000年代一樣，在未來(lái)幾年里，鉑金和黃金的價(jià)格（不一定在未來(lái)幾個(gè)月里）都上漲。

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