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原油供應預期減少價格或持續反彈

時間:2016-06-08 10:57:03 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

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因預計今年美國產油量會減少，加之意外的海外原油供應干擾，美國能源部上調了今明兩年的原油預期價，預計明年將回升到每桶51美元上方。由于美元貶值和國際供應干擾的影響持續，周二美國交易時段美油去年7月以來首次突破每桶50美元大關。

美國能源部信息署（EIA）本周二上調了今明兩年的預期油價和全球需求預期，據華爾街見聞實時新聞，EIA：

上調2016年WTI原油價格預期至42.83美元/桶，之前料為40.32美元/桶。

上調2016年布倫特原油價格預期至43.03美元/桶，之前料為40.52美元/桶。

上調2017年WTI原油和布倫特原油價格預期至51.82美元/桶。

上調2016年全球原油需求增速預期2萬桶/日，至同比增長145萬桶/日。

上調2017年全球原油需求增速預期7萬桶/日，至同比增長147萬桶/日。

彭博新聞社援引EIA主管Adam Sieminski評論稱，當前的低油價會繼續影響美國國內產油，直到2017年年末，美國月度產油量預計都不會開始穩步增長。今年5月美國產油量將創2008年9月以來最大月度降幅。

今年年初創13年來新低后，WTI油價已在此基礎上回漲90%，周二美國盤中國際油價一度創9個月新高：布倫特原油7月LCOc1期貨合約價漲至每桶51.3美元的去年10月以來最高點。當日WTI7月期貨價格去年7月以來首次站上每桶50美元，收報每桶50.36美元。

雖然已經突破每桶50美元，但原油價格目前仍較2014年油價暴跌之前水平低約50%。持續到今年的低油價使石油業新開采活動減少，上周五數據顯示，美國開工油井平臺數為11周來首次增長。上月尼日利亞發生暴亂，輸油管遭襲，上月該國已關閉一條主要輸油管。此外，美元貶值讓以美元計價的原油成本下降，刺激需求。這些都成為近來支撐油價的利好。

《華爾街日報》報道稱，一些投資者和分析師預計，如果原油空頭將每桶50美元設為止損位，油價有望繼續上漲。有分析認為，高于某個價位的單個交割價未必是上漲的信號，但如果漲得夠高，可能啟動一波漲勢。

另一方面，在較低的零售價格推動下，美國汽油可能迎來創紀錄的需求高峰。

5月末陣亡將士紀念日到9月初勞動節期間歷來是美國汽油需求一年里的高峰期。Sieminski認為，盡管原油價格上漲影響到消費層面，今夏汽油零售價仍會是12年來最低。

EIA周二公布的月度預期顯示，今夏常規汽油零售均價預計為每加侖2.27美元，高于上月預期的2.21美元，但低于去年同期的2.63美元。受此影響，今年第二到第三季度，國內汽油日均需求量將增至創紀錄的950萬桶。

在低迷數年之后，原油多頭終于在2016年卷土重來，短短數月的時間內油價的反彈就超過了80%。當然對于市場參與者而言，最為關心的問題還是油價能否進一步走高，以及如果油價繼續這么漲下去，會發生什么狀況？

按照法國農貿銀行的判斷，在當前油價水平下，全球原油需求今年有望增長2%。全球經濟增長以及低油價是推動需求復蘇的兩大主要因素。與此同時，全球整體的供給規模并未有很大的變化，伊朗回歸原油市場帶來的供給因美國減產而抵消，其他主要產油國則未有顯著變化。

在油價將繼續走高的前提下，無論是金融市場、央行貨幣政策還是全球經濟層面，都可能面臨巨大的變數。

首先從經濟層面來看，對原油進口國而言，無論是OECD國家還是新興市場國家，油價的走高顯然都意味著進口成本的增加，并將帶來通脹上行和消費放緩的連鎖反應。而產油國自然是受益方，這些國家的財政收入和經濟增長都將因此增長。

美國是相對復雜的一個情況，因為其從原油進口過一躍成為了主要的產油國。油價上漲對于該國能源行業有積極的作用——營收、就業和投資都因此受益，相關行業(油氣服務、冶金等)也同樣利大于弊。整體來看，油價走高會利于該國經濟增長。

而從貨幣政策來看，美國因為受益于油價走高，因此該國2017年經濟增長有望達到2.5%，通脹則將升值2%以上。這就意味著美聯儲在收緊銀根方面將游刃有余。由于市場現在對于美聯儲貨幣政策回歸常規化并無普遍預期，因此美國加息之后的主要潛在風險會是帶動其他國家也被動加息。

歐元區和日本的情況則復雜一些。油價走高將對帶來上述地區通脹上行和經濟增長下行的“對沖”結果。在結構性問題不得到解決的情況下，歐洲央行和日本央行還是會維持擴張的貨幣政策。

最后回到金融市場。首先有一個比較奇特的現象值得注意：2014年夏季以來，油價下跌都伴隨了美元走強；股票的下挫；國債和信用利差的走廓。而油價走高則會帶來相反的結果。從這個角度去判斷的話，就不難發現油價決定了市場的風險偏好。當市場感到恐慌的時候，投資者會從除美元之外的所有資產中撤離；而當油價走高的時候，市場則會追逐高風險資產。

因此如果未來1-2年油價繼續走高的話，美元似乎將走低，風險資產似乎將走高。不過油價和風險資產之間的關聯并非如表面的那樣簡單。之前已經提及，油價上行對原油進口國均構成負面影響。因此過往的經驗可能在未來不會完全管用，一些核心并且不變的聯動性更有意義。這其中就包括油價走高會對應歐元兌美元走強：油價走高=原油出口國的盈余更多=這些國家將會出售更多的美元來購買歐元做投資。

另外一個比較顯著的聯動性將是油價和美國高收益債券。考慮到原油公司在高收益債發行中的占比，這一結果并不意外。

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