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白銀下跌經(jīng)歷最壞的時候或是最好的進場時機

時間:2016-05-26 16:43:25 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

隨著近期4月份聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要的公布，白銀價格從18美元附近持續(xù)走弱，近期甚至一度跌至16美元關(guān)口附近，之后銀價雖略有反彈，但之前幾個月的強勢程度已經(jīng)不再。

兩周前，我們曾經(jīng)提出過紐約商品交易所（COMEX）的黃金和白銀期貨非商業(yè)凈多頭頭寸屢創(chuàng)新高，同時最大白銀交易所交易基金ETF SPDR也維持在高位，令市場顯得有些擁擠，如果短期內(nèi)出現(xiàn)利空，可能使銀價出現(xiàn)較大的回撤。

從目前白銀價格的走勢來看，這種擔(dān)憂已經(jīng)成為了現(xiàn)實。從技術(shù)分析上來看，我們認為國際銀價已經(jīng)進入一個中期調(diào)整的階段，同時銀價下方的主要支撐位將會出現(xiàn)在每盎司15～15.5美元每盎司之間，但之后銀價仍有望重拾升勢。盡管如此，短期較大幅度的走低，相信已經(jīng)令不少的投資人對于白銀的后市產(chǎn)生了懷疑，畢竟年初股市和商品的暴漲暴跌仍讓不少的國內(nèi)的投資人心有余悸。但是在梳理了今年白銀強勢上漲邏輯，以及下半年銀價可能運行的邏輯后，我們認為今年白銀仍有機會重回每盎司18美元上方。

從前期白銀上漲的邏輯來看。今年第一季度，受中國股市的下挫的影響，全球權(quán)益類市場聯(lián)動下跌，引發(fā)投資人避險情緒激增。于是包括已經(jīng)離場多年的一些組合管理經(jīng)理等在內(nèi)的各類投資者，紛紛購入黃金白銀以對沖系統(tǒng)性風(fēng)險。再加上去年12月份，市場普遍預(yù)計今年美聯(lián)儲會進行4次加息的預(yù)期逐步落空，其表現(xiàn)為2月至4月美元指數(shù)大幅回落，也刺激了貴金屬的持續(xù)上揚。同時，第一季度原油價格的反彈也令包括黃金白銀在內(nèi)的整個商品行業(yè)受益。

然而，隨著美聯(lián)儲在最近一個月開始不斷強調(diào)加息預(yù)期，表現(xiàn)為美鷹派言論不斷加強，銀價出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。前幾周我們曾表示過，6月加息對于美聯(lián)儲來說是個比較好的選擇，原因在于僅從數(shù)據(jù)來看，近期美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然保持良好，盡管就業(yè)市場出現(xiàn)一些波動，但核心通脹仍在不斷恢復(fù)。同時，隨著近期歐洲和日本開始逐漸退出負利政策也讓美元不斷承壓，但目前美國仍需要強勢美元來吸引資本回流，以繼續(xù)拉動其經(jīng)濟增長。因此在11月大選前留給美聯(lián)儲的加息窗口并不多。

再者，6月底的英國退歐公投仍留有很多的不確定性，盡管我們認為英國退歐的可能性極小，因此預(yù)期被動的接受英國可能退歐的不確定性而對市場造成的影響，不如先采取主動加息，來測試市場的反應(yīng)。盡管我們認為美聯(lián)儲6月份加息的可能性在不斷增大。但即使加息最終實現(xiàn)，我們?nèi)匀徽J為6月份的加息更多地只是美聯(lián)儲向市場表現(xiàn)出的一種姿態(tài)。我們也同時認為，一旦美聯(lián)儲選擇在今年6月份加息，那么在余下的2016年美聯(lián)儲將很難再次打開加息窗口。

從后市來看，一旦美聯(lián)儲再次宣布加息，那么短期內(nèi)美元的走強仍然會持續(xù)打壓金銀價格。但從年內(nèi)來看，全球經(jīng)濟仍然遠未到達健康的狀態(tài)，金銀也會繼續(xù)階段性的呈現(xiàn)其避險屬性。也許現(xiàn)階段就是年內(nèi)最壞的時候，但對于前期沒有買入的投資人來說，又可能是最好的機會。

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