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2013年白銀價格與風險解析

時間:2013-01-06 14:05:14 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

2012年國際市場現貨白銀價格遭遇了兩起兩落，年初到2月末的單邊上漲，隨后是長達4個月的單邊下跌，此后是近2個月的區間震蕩，8月下旬銀價再度單邊上漲，但10月初升勢結束，隨后震蕩回調到年底，全年漲幅為9%。

2012年白銀市場遭遇的風險因素主要是美聯儲寬松貨幣政策的邊際效應大幅下滑，以股市為代表的風險資產持續上漲，地緣政治相對穩定，以及白銀工業需求的下滑。

上述的風險因素可能在2013年繼續縈繞白銀投資者，而且可能出現新的風險，我們就此做些自己的預測，供投資者參考。

美聯儲提前退出QE政策

美聯儲在新年放出的第一大炸彈就是：12月的會議紀要顯示美聯儲將最遲在2013年退出定量寬松(QE)貨幣政策。由于擔憂資產負債表膨脹，引發更大的金融風險和通脹預期，美聯儲的官員普遍認為，應該在2013年退出QE，分歧只是在年底，年中還是現在。

美聯儲現在退出QE的可能性不大。但預期比事情本身對市場影響力度更大。此前美聯儲承諾維持零利率直到2015年中，如果今年退出定量寬松，那么2014年美聯儲肯定加息的。

如果美國就業市場好轉，美聯儲在年中就開始逐步釋放更多的退出QE信息，這將令白銀市場遭遇重大挫折。美聯儲一旦退出QE，歐洲央行，英國央行等也自然會跟隨退出。

美聯儲如果率先退出QE，美元將率先獲得上漲動力，這對以美元計價的商品都是一大打擊，白銀也不例外。

當然，美聯儲退出QE的前提，是經濟和就業好轉。如果經濟和就業好轉，白銀可能額外收獲新的上漲動力，也不是不可能的事情，白銀市場的交易風向總是多變的。

央行購金放緩

根據世界黃金協會數據，全球各央行經過長達21年的凈沽售黃金后，2010年轉身凈購入87噸黃金，2011年全球央行凈購入黃金總量為430噸，同比翻了五倍。對于2012年，該協會預計將在450-500噸。

央行凈買入黃金，已經成為黃金多頭的重要看多因素，自然白銀多頭也不會放過這一個題材。但我們要看到，2010年央行成為黃金凈買家，是源于當年全球貨幣戰爭升溫，各國是為了在貨幣貶值大戰中，保存自己儲備的財富而進行的。

2013年，全球貨幣政策趨于常態的可能性較大，這會令各國央行保護本國財富而緊繃的弦放松，自然也就不那么急于大量買入黃金來保值。

當然，我們相信2013年央行仍會是凈買家，但購買幅度一旦放緩或不及預期，也足以成為金銀市場一大重要風險因素。現在黃金白銀多頭對這一方面的預期太高了。

全球風險資產繼續上漲

2009年來，在美聯儲寬松政策刺激下，美國道指已經連續四年上漲，并且再度接近2007年的歷史高點。在經濟增長充滿不確定性的環境下，以股市為代表的風險資產走勢令很多人感到意外。風險資產的持續大幅上漲，無疑令市場對風險變得更加冷淡，以黃金白銀為代表的避險資產，遭到冷落也是意料之中的事情。

如果2013年股市繼續上漲，將會有更多的資金流入到風險資產中，這樣流入黃金白銀等避險資產的資金就會減少。此消彼長的結果，就是金銀價格遭遇打壓。

不排除在某些階段里，白銀跟隨風險資產一起漲跌，但全年來看，可能仍是與風險資產相悖的可能性大。

西班牙與意大利可能爆發危機

希臘在過去幾年的歐債危機中，屢屢上演“生死時速”，但最后都有驚無險。投資者對歐洲債務危機的風險已經是司空見慣。但如果西班牙和意大利在2013年爆發類似希臘的“生死時速”，仍足以讓見慣了風險的投資者驚出一聲冷汗。

西班牙的實體經濟遭遇了嚴重問題，該國失業率超過20%，年輕人失業率超過50%，這種高失業率的狀態，會給社會帶來非常大的不穩定。而經濟的不佳，必然會令本就飄搖的銀行業雪上加霜。目前該國銀行業的壞賬已經超過10%，雖然救助使得西班牙銀行業暫時穩定，帶如果經濟在2013年繼續衰退，銀行業壞賬可能繼續增加，就必然會爆發更大的危機。來自外部的救濟只是輸血，一個人，一個企業和一個行業，不可能一直靠輸血活著。

2011年和2012年，意大利和西班牙都曾遭遇債務危機，兩國的國債收益率都曾突破7%的高危水平，但在外部援助下，得以緩解。但意大利的債務卻在繼續增加，2012年10月，該國公共債務首次超過2萬億歐元。

2013年意大利還面臨政局不穩的問題。2012年末，該國總理蒙蒂辭職，今年2月意大利大選重啟，如果蒙蒂不能再大選中獲勝，那么意大利繼續獲得外部援助的難度將加大，意大利會面臨更多不確定性。

意大利和西班牙爆發問題，自然會沖擊歐元，進而提升美元影響力，這對黃金白銀價格是負面因素。

上述四大風險是白銀價格在2013年可能遭遇的大概率，并且可能影響巨大的“逆風”。我們不排除，“逆風”變“順風”的可能性，但對廣大白銀保證金投資者來說，風險考量一定要放在賺錢考量之前。

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