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全球金礦供應量下降機構上調2016年黃金價格預期

時間:2016-04-11 17:01:37 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

　　隨著過去一年大宗商品價格的集體下跌，加之供給側改革政策的出臺，減產成為不少礦企生產經營過程中揮之不去的陰霾。

　　從黃金礦業來看，根據世界黃金協會的統計數據，2015年全球金礦供應量同比下降2%至3165噸。世界黃金協會認為，全球金礦產量出現下滑主要受全球金價疲軟、礦山關閉以及項目延期等影響，使得黃金初級生產放緩。

　　“不少投資者將礦企的生產成本線當作是黃金價格下行過程中的‘鉆石底’。這是因為一旦金價跌破成本線，很多企業就會減少產量。在供應減少，需求基本不變的條件下，價格必然出現反彈，從而構成底部。”山金金控首席分析師蔣舒9日在第二屆中國產業經濟（國際）論壇上表示。

　　根據過去幾十年黃金市場的歷史情況，蔣舒表示，在黃金熊市過程中，國內外黃金礦企大規模減產的現象實際上并沒有真正發生過。

　　蔣舒介紹，在最近的兩輪黃金熊市中，根據公開數據，全球礦產金的供應量均未出現減少。其中，1990—2000年的十年熊市中，全球礦產金供給僅在1994年出現了減少，而其余年份均出現不同程度的增加。在過去四年的黃金熊市期間，全球礦產金供應量也出現了增長。

　　“實際上，對國內外大多數黃金企業而言，目前的黃金價格仍舊在其可變成本之上，也就意味著仍存在一定的利潤空間。”蔣舒表示，但即便是在同一時期，不同的礦企所面臨的實際情況也會有所不同。

　　以陜西黃金集團為例，據集團副總經理任革凡介紹，陜西黃金集團有三分之一的礦企即便在黃金價格達到1390美元/盎司時仍舊會虧損，但同時，也有三分之一的礦企即便金價跌到1000美元/盎司也能實現穩定盈利。“黃金企業生產成本存在較大的不確定性，另外國內與國外礦企的情況也不完全一樣。”任革凡介紹，礦產企業的生產成本至少由三部分組成，即采礦成本、選礦成本和管理費用。

　　除了礦產企業生產成本的不確定性，蔣舒表示，“礦企的設備專用性、資本密集度、投資周期都很高，即使出現熊市，只要不是價格暴跌，全球大型礦產企業所采取的應對措施往往并不是減產，反而可能在毛利率下降的情況下，適度增產以維持總利率的穩定。”

　　去年年底以來，黃金價格出現一波反彈行情，不過，在美聯儲加息等因素的壓制下，后市金價能否真正實現反轉？

　　時瑞金融集團（中國）市場總監龔慧表示，短期看好黃金價格的表現，半年內黃金價格或保持上漲趨勢。

首譽光控資產管理有限公司投資總監、注冊高級黃金投資分析師師晨冰則堅定認為，黃金價格已經進入牛市，并可能持續兩到三年時間。“在避險需求以及資產配置需求等的支撐下，2016年上半年，金價可能達到1400美元/盎司，年內高點甚至可能超過1800美元/盎司。”

　　瑞信集團在最新發布的報告中表示，將上調今年黃金預期均價至每盎司1270美元，上調幅度為10%；將明年黃金預期均價上調至每盎司1313美元，上調幅度為12%。此外，報告將今年白銀預期均價上調6%至每盎司16.26美元，將明年白銀預期均價上調3%至每盎司16.5美元。

　　瑞信還預計，到2017年一季度，黃金價格將能夠漲至每盎司1350美元水平，不過2018年年初將有所回落，主要受到全球經濟改善和利率上漲的影響。

　　瑞信表示，目前黃金的基本面很強勁，在過去六周黃金價格都維持在每盎司1200美元上方水平，這使得投資者對黃金的信心較以往更強。雖然近期金價有回落趨勢，但不認為將會回落到每盎司1150美元下方水平。更為重要的是，從當前環境看，金價的回升并不能帶來礦產增加。目前黃金礦藏的壽命從14年下降到了10年，預計在2016年到2018年，黃金礦產量將下降8%，這將保持黃金供應增速慢于需求增速。

　　美銀美林金屬策略師MichaelWidmer也持看多黃金的觀點。他預計，黃金市場在上半年仍將上行，第二季度或將觸及每盎司1350美元水平。

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