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通貨膨脹上升居民可配置黃金抵御風險

時間:2016-03-31 16:38:23 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

　　在歐元區(qū)、日本正為通脹過低而頭疼，并不時通過量化貨幣寬松、負利率手段擴大貨幣政策刺激時，中國國內(nèi)卻在近段時間出現(xiàn)通脹加速上升現(xiàn)象。

         3月10日，我國公布的2月CPI水平回升至2.3%，為2014年7月以來新高；PPI則連續(xù)48個月下滑，為-4.9%，不過降幅有所收窄。我國國家統(tǒng)計局稱，2月份CPI漲幅主要受寒潮天氣和春節(jié)因素的雙重影響。

         春節(jié)以后，與以往國內(nèi)進入淡季的食品市場不同，今年豬肉及生鮮蔬菜價格卻突然出現(xiàn)快速上漲，肉、菜價格齊升成為居民最為貼切的生活感受。從國內(nèi)數(shù)據(jù)看，瘦肉型豬出欄價已接近20元/公斤，較去年同期漲超60%，蔬菜價格也持續(xù)上漲，即使是簡單的綠葉蔬菜、大蔥、蒜頭等也接近過去的肉食價格，“飛天豬”“菜小姐”“向錢蔥”等再度成為民間熱議話題。

         國內(nèi)肉食、蔬菜、果品價格近期的上漲確實與春節(jié)因素及天氣因素有關(guān)，一月中下旬強寒流侵襲之后，南方地區(qū)蔬菜供給不足，而3月中旬強冷空氣再度來襲，降溫天氣影響生產(chǎn)與運輸，對于本就供給緊缺的蔬菜類食品影響嚴重，致使蔬菜等價格上漲。而豬價上漲與短期生豬供給減少有關(guān)，因存欄較少、補欄緩慢，從生豬周期看未來一段時間或仍會保持較高價位。

         與居民日常生活緊密相關(guān)的食品價格上漲導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，而國內(nèi)外市場環(huán)境變化，也令市場對于未來的通脹風險開始警惕。

         首先是進入2016年之后，大宗商品價格的突然快速上漲，令國內(nèi)通脹預(yù)期上升。春節(jié)后隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的放緩以及全球負利率等貨幣寬松環(huán)境深化，國際原油、鐵礦石、煤炭和有色金屬等大宗商品出現(xiàn)上漲浪潮，原油價格已經(jīng)從低點上漲了40%，鐵礦石漲幅也超過了35%，甚至在3月8日出現(xiàn)過鐵礦石在一天內(nèi)急速拉漲達20%的現(xiàn)象，而其他大宗商品如有色金屬也出現(xiàn)了15%以上的可觀漲幅。從綜合指標來看，代表大宗商品價格趨勢的美國商品研究局（CRB）指數(shù)已經(jīng)從歷史低點回升，反彈幅度逾15%，表明大宗商品出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。未來若隨著歐元區(qū)及日本的貨幣刺激生效，美國經(jīng)濟復(fù)蘇等帶來全球宏觀經(jīng)濟利好，大宗商品價格或隨著需求增加而繼續(xù)向好。

         其次國內(nèi)部分城市住房價格飆漲，加劇通脹預(yù)期。2016年春節(jié)后國內(nèi)一線城市樓市突然火爆，房價持續(xù)上漲。1月國內(nèi)70個大中城市新建商品住宅中環(huán)比價格上漲的有38個，環(huán)比價格變動中最高漲幅為4.1%，最低為下降0.8%；2月價格環(huán)比上漲的則有47個，環(huán)比價格變動中最高漲幅為3.6%，最低為下降0.7%。國內(nèi)一線城市住房價格上漲與一線城市需求相對旺盛等有關(guān)，但市場投機炒作也成為推動因素，因為這與去年全國的房地產(chǎn)市場相對低迷差異變化較大，同時三四線城市仍面臨較高的房地產(chǎn)庫存。整體而言，一線城市的高房價加劇了居民對于房價繼續(xù)被炒高的預(yù)期，也加劇了當?shù)鼐用竦馁I房、住房及租房成本，通脹水平升高或成為現(xiàn)實。

         國內(nèi)外經(jīng)濟及政策環(huán)境的變化，引發(fā)了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的不確定因素，同時通脹預(yù)期上升的風險開始抬頭，也對國內(nèi)宏觀貨幣政策及財政政策的制定帶來難度。在近兩年大宗商品價格下跌的情形下，國內(nèi)前幾年的大量投資及產(chǎn)能過剩需面臨市場競爭規(guī)律考驗而出清，尤其是隨著國內(nèi)供給側(cè)改革，商品價格將更加趨于穩(wěn)定和健康。而從國內(nèi)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策角度看，未來將轉(zhuǎn)向財政政策發(fā)力而刺激國內(nèi)需求擴張。李克強總理在今年的政府工作報告中已經(jīng)提出將財政赤字率提高到3%、規(guī)模預(yù)計為2.18萬億元的水平，這將助力經(jīng)濟發(fā)展。

         國內(nèi)貨幣政策與財政政策同時發(fā)力刺激經(jīng)濟發(fā)展的同時，也需防范通脹過度上揚，政府工作報告目標控制在3%左右。在當前低儲蓄利率水平下，國內(nèi)居民為預(yù)防通脹水平上升，可以趁金價回調(diào)至250元/克以下時，購買部分黃金作為家庭財產(chǎn)配置的一部分。從春節(jié)期間國際經(jīng)濟及政治風險引發(fā)的黃金上漲中可以看到，黃金不管是避險保值還是抵抗通脹，適度持有可以抵御未知風險。

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