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上海金是什么？上海金的發(fā)展方向

時(shí)間:2016-03-03 13:13:06 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

上海金是什么？

上海金指的是上海黃金交易所下的黃金品種（特指黃金T+D），由于沿用了國(guó)際黃金定價(jià)并采用撮合交易，上海金具有自己獨(dú)特的價(jià)格。

上海金發(fā)展未來：

黃金國(guó)際板持續(xù)推動(dòng)人民幣國(guó)際化

　　中國(guó)于2013 年超過印度成為世界黃金消費(fèi)第一大國(guó)。目前，國(guó)際黃金需求呈現(xiàn)出“西低東高”的趨勢(shì)，中國(guó)黃金和白銀市場(chǎng)雖然占據(jù)全球一半以上的份額，但是在黃金定價(jià)上卻沒有發(fā)言權(quán)，世界黃金定價(jià)權(quán)歸于倫敦和紐約等西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)，黃金價(jià)格不能反映國(guó)內(nèi)實(shí)際供求，給國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)帶來了極大的不確定性。

　　隨著世界黃金市場(chǎng)格局逐漸向東移，中國(guó)體現(xiàn)出了讓世界矚目的黃金消費(fèi)力量。然而在黃金的定價(jià)上，國(guó)內(nèi)價(jià)格仍在很大程度上參照了西方的黃金定價(jià)，黃金定價(jià)話語(yǔ)權(quán)與消費(fèi)力極大地不匹配。為了爭(zhēng)取更多的定價(jià)權(quán)，提升中國(guó)黃金市場(chǎng)地位，上海黃金交易所國(guó)際板應(yīng)運(yùn)而生。

　　2014年5月初，中國(guó)人民銀行原則同意上海黃金交易所國(guó)際板的方案，交易品種均采用人民幣報(bào)價(jià)。同年6月18 日，人行上海總部與上海黃金交易所簽署合作備忘錄，上海黃金交易所將其在自貿(mào)區(qū)推出的國(guó)際黃金業(yè)務(wù)結(jié)算納入自由貿(mào)易賬戶體系。至此，又被稱為“上海金”的上海黃金交易所國(guó)際板正式粉墨登場(chǎng)。

　　人民幣定價(jià)的黃金國(guó)際板引入境外投資者參與交易，其中包括離岸人民幣。上市合約包括目前上海黃金交易所的所有黃金合約及迷你黃金合約。不同的是，目前上海黃金交易所現(xiàn)有黃金現(xiàn)貨交易均為實(shí)物交割，而黃金國(guó)際板的黃金交易均為現(xiàn)金交割。此外，黃金國(guó)際板將是 “三合一”的產(chǎn)品：其中既包括了黃金的價(jià)格，又有利率、匯率的變動(dòng)，為國(guó)際投資者提供了更多的投資空間。

　　隨著上海黃金交易所國(guó)際板不斷成熟，未來“上海金”的價(jià)格不再僅是境外黃金價(jià)格的跟隨者，而是充分地由上海黃金交易所國(guó)際板的參與者以交易的手段體現(xiàn)而出。“上海金”這一獨(dú)立的價(jià)格指標(biāo)也勢(shì)必將吸引范圍更為廣闊的境內(nèi)外投資者。同時(shí)，基于上海自貿(mào)區(qū)政策而制定的人民幣計(jì)價(jià)的交易模式也將進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在境外的使用范圍和結(jié)算量。同時(shí)，黃金不僅是一種稀缺資源，還兼具商品和金融雙重屬性，黃金作為硬貨幣是其他資源永遠(yuǎn)無法取代的。因此，在當(dāng)代國(guó)際信用貨幣體系下，黃金依舊有重要的話語(yǔ)權(quán)，“上海金”的出現(xiàn)，是國(guó)內(nèi)黃金啟動(dòng)國(guó)際化的標(biāo)志，并將持續(xù)推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

商業(yè)銀行加強(qiáng)黃金國(guó)際板業(yè)務(wù)創(chuàng)新探索

　　自營(yíng)交易方面，上海黃金交易所主板與國(guó)際板都提供全部黃金合約（主板9個(gè)、國(guó)際板3個(gè)）的交易，建設(shè)銀行作為主板會(huì)員開展自營(yíng)業(yè)務(wù)。對(duì)于賬戶金平盤交易而言，與境外場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）相比，國(guó)際板合約以人民幣計(jì)價(jià)，降低了匯率風(fēng)險(xiǎn)，銀行可綜合考慮交易成本，選取更優(yōu)的平盤路徑。

　　進(jìn)口業(yè)務(wù)方面，國(guó)際板已引入六大金商，主板及國(guó)際板會(huì)員可直接與金商在上海黃金交易所平臺(tái)上交易，鎖定原料金成本。與以往寄售進(jìn)口OTC交易采用的一對(duì)一詢價(jià)模式相比，國(guó)際板平臺(tái)采用競(jìng)價(jià)模式，從而銀行獲得更優(yōu)報(bào)價(jià)。

　　國(guó)際板推出初期，會(huì)員僅可代理機(jī)構(gòu)客戶，未來將推廣至代理個(gè)人客戶。銀行可通過境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)挖掘代理客戶，并在港、臺(tái)等離岸人民幣沉淀規(guī)模較大地區(qū)加大營(yíng)銷力度。截至2013年底，港臺(tái)兩地人民幣存款合計(jì)1.04萬億元，2014年增長(zhǎng)至1.30萬億元。上海黃金交易所國(guó)際板交易成熟后，境外的人民幣存款的部分也將以國(guó)際板保證金的形式沉淀在自貿(mào)區(qū)，擴(kuò)大境外人民幣體量，形成資金池。

　　自貿(mào)區(qū)內(nèi)允許開展黃金租借業(yè)務(wù)，但與區(qū)外保持隔離。銀行可將存放于區(qū)內(nèi)的黃金向企業(yè)租出，或向同業(yè)拆出。從具體交易風(fēng)險(xiǎn)看，銀行可通過配套掉期交易來進(jìn)一步規(guī)避交易存期內(nèi)黃金價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，確保了該業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，也較好地解決了普遍意義上產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理之間的矛盾，具有良好的可推廣性。

　　國(guó)際板業(yè)務(wù)還為銀行帶來廣泛的其他潛在業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，包括：出口業(yè)務(wù)——瑞士美泰樂等精煉廠將入駐自貿(mào)區(qū)，同時(shí)上海黃金交易所也提供保管庫(kù)用于保存轉(zhuǎn)出口黃金，提供了向海外轉(zhuǎn)出口實(shí)物金的業(yè)務(wù)條件；配套結(jié)算、信貸業(yè)務(wù)——銀行為國(guó)際板辦理資金清算，可借此向國(guó)際板會(huì)員、代理客戶、金商營(yíng)銷資金結(jié)算、存貸款業(yè)務(wù)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)——銀行可結(jié)合自貿(mào)區(qū)建設(shè)情況推出創(chuàng)新業(yè)務(wù)，例如，國(guó)際板黃金倉(cāng)單質(zhì)押、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)（大宗商品、匯率等）等。銀行將充分利用黃金國(guó)際板平臺(tái)進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)合作渠道及領(lǐng)域，為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，滿足客戶大規(guī)模走出去、高水平引進(jìn)來的配套金融服務(wù)需求，為后續(xù)更多更好的包括但不限于自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的先行先試積累經(jīng)驗(yàn)。

黃金市場(chǎng)國(guó)際化引領(lǐng)貴金屬市場(chǎng)發(fā)展新模式

　　世界黃金協(xié)會(huì)原遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪曾表示：“國(guó)際板將成為全球非常重要的交易平臺(tái)，上海將成為紐約和倫敦之后全球三大黃金中心之一。”

　　世界黃金協(xié)會(huì)黃金發(fā)展董事總經(jīng)理特里·海曼認(rèn)為，在黃金消費(fèi)“西金東移”的過程中，中國(guó)因素表現(xiàn)搶眼。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)和上海黃金交易所將會(huì)發(fā)揮越來越重要的作用，這為全球黃金行業(yè)帶來了新機(jī)遇。

　　在“上海金”誕生之前，全球黃金交易定價(jià)權(quán)一向被“紐約金”和“倫敦金”所壟斷。上海黃金交易所國(guó)際板的推出，標(biāo)志未來定價(jià)權(quán)市場(chǎng)將可能出現(xiàn)“三權(quán)鼎立”的態(tài)勢(shì)，“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”將在全球市場(chǎng)得到認(rèn)可。

　　不過，我們也清楚地認(rèn)識(shí)到，“上海金”的國(guó)際化絕非一日之功，要真正掌握黃金定價(jià)權(quán)，還有很長(zhǎng)一段路要走。為了少走彎路，還需要相關(guān)推進(jìn)措施齊頭并進(jìn)。

　　要立足國(guó)內(nèi)，做大做強(qiáng)國(guó)際板。可引入更多參與者，包括保險(xiǎn)、社保、養(yǎng)老資金，提高交易主體參與度。

　　要加快對(duì)外開放，利用中國(guó)市場(chǎng)的黃金消化能力，爭(zhēng)奪全球黃金定價(jià)權(quán)；結(jié)合自貿(mào)區(qū)政策，形成境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、在岸離岸人民幣交易交融，設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)口產(chǎn)品，形成利率、匯率、黃金價(jià)格波動(dòng)共同作用的投資市場(chǎng)。

　　關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防范，完善黃金市場(chǎng)機(jī)制，開拓黃金投資品種，健全黃金方面的法律、法規(guī)。

　　隨著上海黃金交易所國(guó)際板的發(fā)展成熟，勢(shì)必將增強(qiáng)人民幣的國(guó)際地位和幣值穩(wěn)定性，并推進(jìn)人民幣結(jié)算貨幣進(jìn)程，將人民幣報(bào)價(jià)的最新黃金價(jià)格推向世界。

　　隨著粵、津、閩自貿(mào)區(qū)成立及上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)區(qū)，以 “可復(fù)制、可推廣、可輻射”為目標(biāo)的自貿(mào)區(qū)上海黃金交易所國(guó)際板“先行先試”的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)將得到大范圍的共享，聯(lián)動(dòng)共贏、服務(wù)全國(guó)。“上海金”走向國(guó)際的腳步必將被后者跟隨和研究，“以人民幣計(jì)價(jià)”的交易模式也必將引領(lǐng)后續(xù)貴金屬及大宗商品平臺(tái)價(jià)格模式潮流，從而形成全國(guó)合力效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

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